世界快速老化 基金经理称美国国债的风险大到不适合持有

【彭博】-- Idanna Appio在纽约联邦储备银行工作了15年，分析主权债危机的历史。现在，作为1380亿美元的First Eagle Investments的基金经理，她得出了一个结论：美国国债的风险太大，不适合持有。

外界预期美联储将降息，但Appio这个判断远远不只是关乎降息的时机。它与通货膨胀加快、政府医疗支出增加和赤字扩大的新时代息息相关。这一切的背后呢？世界正在快速老化的事实，且现在是时候让投资组合与时俱进了。

Appio没有购买被认为是世界上最安全的资产，以平衡她的股票和信贷持仓，而是增加了黄金。她认为，长期美债的收益率不能提供足够的补偿，并称美国政府借款激增，许多人担心这可能会在未来几年引发债务危机。

Appio的策略是避开较长期债券，如果与老化相关的国家支出迅速增长导致公共债务状况恶化，长债可能会首当其冲。贝莱德、Royal London Asset Management和德国的DWS Group等其他大型基金管理公司也在寻找方法，希望在这种环境下投资和保护客户的资金。

对金融市场的冲击，让各种资产类别和地区都无法幸免，而且不存在放诸四海而皆准的解决方案。为应因世界老化而采取的策略中，许多都反映了通胀疑虑：减少债券，增加股票和大宗商品。

“我们认为人口统计数据是一列缓慢行驶的火车，但事实并非如此，”资产规模达6,070亿美元的MFS投资管理公司的投资组合经理Erik Weisman表示。“这是一列向我们疾驰而来的火车，如果你不离开铁轨，你就会被撞死。”

最近的证据支持了紧迫性。韩国的生育率创历史新低，意大利和德国的相关数字也在下降，贝莱德首席执行官Larry Fink和投资者Stanley Druckenmiller都针对迫在眉睫的退休危机示警。惠誉去年下调美国评级时，将人口老化的成本列为原因之一。

Appio表示，美国“债务水平非常高，我们即将面临许多与老化相关的挑战，但这些挑战缺乏资金加以应对”。较长期国债的收益率“确实无法补偿长期风险”。

原文标题The Investment Implications of a World That’s Fast Getting Older

--联合报道 Naomi Tajitsu.

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