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中信PE 3倍丶PB 0.29倍|何車

今年3月15日,恒指最低18,235,昨收19,824,由當日低位起計升1,589點(8.7%)。國務院轄下的中信股份(267,市值2,324億元),3月中最低7.98元,昨收7.99元,只升1仙,跑輸恒指1566點,可追落後。

1)中信前名中信泰富,2008年因炒燶澳元Accumulator,又逢金融海嘯,幾乎反肚,當年10月初股價22.65元,10月杪瀉至3.7元。國務院轄下的中信集團出手打救,2014年大量注入金融及其他資產,收取新股,每股作價13.48元,公司獲救,市價最高16.88元。昨日收市價較注資新股作價低4成。

✏️ 2016年以來業績無倒退

2)2021財年(12月年結),中信營收7,089億元(港幣.下同),增28%;純利702.22億元(EPS 2.41元),增24%。「先進材料」(原油、煤炭、鐵礦石、特種鋼等)業務增長44%,分部利潤大升89%;金融服務增28%,分部利潤升19.7%。去年盈利是2016年以來,連續第5年增長。

3)中信2022財年盈利預測772億元(EPS 2.65元),增長10%,PE低至3.0倍,較6年均值6.2倍折讓逾一半。今年預測PB 0.29倍,較6年均值0.50倍折讓逾4成。

4)中信可歸類為綜合企業。可相比的綜合企業預測估值:復星國際(656)PE 4.0倍、PB 0.38;長和(001)PE 6.1倍、PB 0.37倍;怡和(星:JM)PE 9.4倍、PB 0.48倍;太古(A,019)PE 9.9倍、PB 0.24倍。

5)中信2021財年每股派息60.6仙,增幅24%,與盈利增幅相同。2022財年預測派67仙,增11%,股息率8.4厘,較6年均值高出達3.9厘。

✏️ 泰國首富賬面蝕320億元

6)中信第二大股東泰國首富卜蜂集團謝國民家族的「正大光明」佔20%(58.18億股),以784億元入股,持貨8年暫時賬面蝕4成,蝕320億元。

🎯🎯🎯 中信昨收7.99元,目標10.5元,潛在升幅31%。中金(4月初)睇11.5元,匯證(3月尾)睇10.4元。

🌓 中石化預測高息13厘 🌗

◀️ 同場加映 ▶️ 2021財年(12月年結),中石化(386,H股市值987億元,A+H總市值5,772億元)已派中期息0.16元人幣,擬派末期息0.31元人幣(5月31日除息),總共0.47元人幣,昨收3.87元,股息率高達14.6厘。現時上車,單單收末期息,已達9.3厘。

過去5年,中石化派息比率最高116%,最低65%,平均84%,去年為79%。

2022財年首季,中石化盈利按年增長24%,預測全年增長12%。假設派息比率回到過去5年最低的65%,每股全年派息仍達0.432元人幣(0.503港元),股息率仍高達13厘,較過去6年平均高出6厘半。

現價上車,持貨13個月,收取2021財年末期息及2022財年中期息及末期息,可合共收取0.742元人幣(0.864港元),折合股價19%。

中石化昨收3.87元,花旗(4月尾)設目標5.5元,睇升42%;摩通(4月尾)設目標4.9元,睇升27%。

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