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中国债牛继续在信用债市场狂奔 资产荒拉动收益率迭创新低
【彭博】-- 中国债券市场狂热的多头氛围在信用债市场蔓延，“资产荒”愈演愈烈，投资者纷纷拉长久期以增厚收益，长久期信用债供需两旺。
彭博汇总数据显示，10年期AAA级的企业债收益率本周下行至2.54%的历史低点，信用利差亦大幅压缩，周二降至不足31个基点，为2007年来最窄。包括3年期在内的其他期限的收益率亦降至历史最低水平。
融资成本下降吸引发行人纷纷涌入一级市场并拉长发行期限，以锁定举债的低成本。截至周三，4月发行的10年及以上期限信用债规模高达3172亿元人民币，创下历史最高记录。发行人仍以银行及央企国企为主。
“高利率的（投资标的）太少了，”南京证券分析师杨浩表示，“资产荒”的环境下，有些投资者被迫会买超长债获得收益；而对发行人来说，超低利率的环境下倾向于发行长债，“这样短期没有还本压力。”
宏观经济复苏乏力背景下，市场宽松预期升温，中国债牛狂奔不止，30年的国债收益率已连六个月下行，包括城投债在内的信用债亦联动走强，且发行期限明显拉长。上个月，中国诚通发行了10亿元人民币的30年期中期票据“24诚通控股MTN009B”，彭博汇总数据显示，不考虑国家铁路集团，该中票为继“03三峡债”之后逾20年来首次发行的30年期非金融企业信用债。
“债市供需极度不平衡，‘收益荒’加剧，”华西证券分析师姜丹等在报告中称，74%的产业债收益率在2.5%以下，60%的城投债收益率在2.5%以下。信用债同样需要“向久期要收益”，在供需不平衡尚未缓解的环境下，信用债久期行情可能还将延续。
--联合报道 Shuqin Ding.
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