中国央行已与几家机构签订中长期国债借入协议 可用规模达数千亿元

【彭博】-- 中国央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，采取罕见行动为今年以来债市的凌厉涨势降温。

在提供给彭博的独家回复中，央行称，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

彭博新闻社周三援引知情人士报道，央行已就国债借入事宜与两家国有大行达成意向，并就此事向央行寻求置评。

今年以来，受股市表现欠佳、经济承压等因素的影响，国债收益率大幅下行，加之金融体系流动性充裕，为加码财政刺激而发行的超长期特别国债也没能阻止市场高涨的热情，10年和30年期中债收益率估值跌至约20年来的低点。央行虽然在近几月多次向市场警示风险，并明确给出收益率合意区间，但市场并未显著降温。

“对操作规模而言，数千亿元是个不小的量。”华侨银行驻新加坡策略师Frances Cheung表示，“考虑到当前债券市场的牛市氛围和伴随的期限风险，卖出中长端债券的打算符合我们的预期。尽管货币操作可能不会对债券市场产生重大而持久的影响，但决策者在此时发出的信号也很重要。”

中国财政部周五进行580亿元30年期特别国债续发行。据参与投标的交易员透露，加权平均中标利率2.4989%，略高于这只债券招标结束前约2.49%的二级水平，全场倍数3.11倍，与6月续发行时接近。上述交易员因未获授权评论要求匿名。

这只债券二级市场收益率随后扩大涨幅至2.5%。彭博周三援引知情人士报道，财政部通知国债承销团对招标国债重新报送需求。临近周五尾盘，收益率曲线整体上移，10年期国债活跃券收益率升2个基点，报2.2675%，5年期收益率上行近3个基点，报1.98%，涨幅在各期限中居前。

法国外贸银行资深经济学家Gary Ng表示，签订协议为中国央行干预市场打开了大门，“不过，目前的规模似乎更多是出于周期性目的，还不足以扭转由于比如利率下行等经济原因驱动的市场力量。”

在两周前的陆家嘴论坛上，行长潘功胜发表演讲时指出，硅谷银行的风险事件显示，中央银行需要及时校正和阻断金融市场风险的累积，当前要特别关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险。

央行本周一公告表示，将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。当日现券和期货明显下跌，但周二开始市场即恢复相对平静。中债估值显示，周四10年期国债收益率报2.25%，较上周五高约5个基点。

“几千亿的量有可能阶段性改变市场的短期走势，”友山基金联席投资总监许永斌称，在这几天出手，看上去依然是严防30年国债到2.40%以下，央行看的是位置，而并不是一个时间。

在潘功胜上月介绍了对货币政策框架演进的思考之后，分析人士表示，长期来看，央行未来在二级市场买卖国债将成为货币政策工具箱里重要部分，并将通过这一工具实现基础货币投放和流动性管理。

不过这其中有一个实际问题，那就是央行手中并没有多少债券可卖，至少对其有意影响的国债期限并没有。与美联储等其他央行在缩减资产负债表之前持有大量债券不同，中国央行仅在十多年前购买了逾万亿元特别国债，并将对应的外汇资产划入当时成立的主权基金中投公司。截至5月末其持有的国债规模略超1.5万亿元。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁称，中国央行的目的还是在于防控风险，防止期限错配给中小金融机构可能带来的潜在影响，同时，在银行净息差大幅缩小后，维持向上的正常收益率曲线形态。她预计，央行将主要关注在10到30年的期限，而非曲线的短端。

“不过，这可能为银行间流动性带来潜在的影响，因为央行卖出国债的同时将从市场收回部分资金。”她同时指出，“这是央行向市场发出的重要信号，用来抑制投机力量。”

--联合报道 Iris Ouyang、Qizi Sun、Shulun Huang.

(更新第七段二级市场报价)

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