中国央行放松对人民币的控制 或缘于贸易加权汇率走强

【彭博】-- 保人民币兑美元汇率，会产生人民币兑中国主要贸易伙伴国货币走强的副作用，这可能让中国当局心存顾忌。

中国外汇交易中心(CFETS)人民币指数 —— 衡量人民币兑24种货币走势的指标 —— 自12月末以来上涨了2.7%，并于本周升至一年来最高水平。这与中国的疲软复苏势头相悖，并可能削弱其出口竞争力，特别是考虑到其他亚洲货币正在美元再度崛起的压力下贬值。

随着较强的中间价推升了贸易加权汇率，中国当局最近调弱人民币中间价的举动表明，他们正在转变策略、增强汇率弹性。放松对人民币的控制，也与中国央行的宽松政策立场相符，尽管这可能会加剧资本外流并削弱消费者信心。

“他们可以让美元/人民币中间价慢慢走高，以遏制CFETS指数升势，”巴克莱银行策略师Lemon Zhang称。“如果美元指数走强持续到第三季度之后，中国央行将容忍汇率波动加大。”

中国央行3月22日将人民币中间价设在弱于预期的水平，导致在岸汇率创出两个多月最大跌幅。本周二，它再次采取了这种做法，让更多投资者相信，决策者正在重新调整人民币汇率策略。

Danny Suwanapruti等高盛策略师在报告中写道，中间价动作可能是一次政策重置，“应该会在美元坚挺的情况下，缓解近期人民币兑主要贸易伙伴国货币的升势，并淡化7.10这一心理关口”。

归功于人民币中间价一直保持在接近7.10的水平，人民币兑美元今年以来下跌不到2%，跌幅小于大多数亚洲货币。

因此，人民币兑日元近期升至纪录高位，兑韩元也接近约一年来的最强水平。

“人民币的这种升值，与中国央行宽松政策立场相左，”加拿大皇家银行亚洲外汇策略主管Alvin Tan称。“为终结这一政策矛盾，中国央行需要顺应美元上涨走势。”

稳定渐进

在一些观察人士看来，中国央行仍有能力引导人民币足够稳定、渐进地贬值，以更好地反映经济走软局面但避免市场恐慌。从在岸汇率正负2%的交易区间，到上调离岸人民币融资成本，中国央行有多种工具管理这一贬值进程。

三井住友银行亚洲宏观策略主管Jeff Ng称，第四季度之前强势美元可能会继续主导市场，中国央行则将继续使用中间价来稳定汇率预期并防止过度波动。他补充说，央行可能会“偶尔在其认为必要时调整一下”。

不过，中国央行持续努力将人民币兑美元汇率维持在一定水平，可能会适得其反。

渣打银行大中华区宏观策略主管刘洁称，这样固守一道防线没有意义，它会导致汇率管理成本越来越高，汇率将不再能发挥整体融资环境自动稳定器的作用。

原文标题PBOC’s Easier Grip on Yuan May Stem From Trade-Weighted Strength

--联合报道 Tania Chen.

(新增自小标题起的内容)

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