中国股票跌跌不休 与之挂钩的710亿美元韩国结构性证券岌岌可危

【彭博】-- Kim Hyun-Sook投资了1亿韩元（7.4万美元）与中国股票挂钩的结构性产品，如今面临巨额亏损。

这位以前教语言的老师2021年投资了这些产品，当时中国股市从疫情低谷迅速复苏，恒生中国企业指数看上去未来三年暴跌风险微乎其微。

不曾想，当年做梦都想不到的情景现在恐要成真。恒生国企指数较2021年2月的峰值已跌去一半以上，与该指数挂钩的高达14万亿韩元证券明年到期时面临风险。中国经济突然滑坡，这些复杂的金融产品又自带风险，所挂钩指数的大跌，让主要买家韩国散户投资者心悬半空。

“我以前没有担心过，因为以前投资的产品标的指数从没跌破敲入(knock-in)水平，”投资结构性证券已有20年经验的Kim表示。低于敲入水平投资者就会亏本。

如果恒生国企指数到2024年5月她的投资产品到期时仍然低迷，将面临与指数表现相当的损失。由于利率低，而结构性证券又可能提供像债券票息一样的回报，让57岁的Kim和其他散户投资者趋之若鹜。

韩国金融监管机构警告称，这次有7万亿韩元的股票挂钩证券面临风险，其中大部分被称为可自动赎回证券。三星证券称，面临损失的合约总数可能是这个数字的两倍，官方数据不包括没有设计敲入壁垒的产品。

大多数与恒生中国企业指数挂钩的合约都在明年前六个月到期，可能会扎堆出现亏损。根据三星证券分析，4月份将是高峰，将有2.4万亿韩元的证券合约到期。

KB Securities Co.、三星证券和Mirae Asset Securities Co.等韩国大型券商将不得不仓促解除与ELS相关的对冲，或引发香港股票期货等其他资产波动。

“如此大规模的产品同时到期实属罕见，”三星证券衍生品分析师Jun Gyun表示。“看起来投资者2021年时预期中国经济将继续增长。”

原文标题China Rout Set to Roil $71 Billion Korea Market for Exotic Notes

--联合报道 Jaehyun Eom.

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