內房債大反彈 碧桂園美元債月內創造400%回報

【彭博】— 中國監管部門「多管齊下」托底深陷困境的地產行業，連環放鬆股、債融資渠道，為地產企業資金鏈輸血。信用債市場預期從極度悲觀的底部顯著反彈，全國最大地產商之一碧桂園旗下美元債券過去一個月內漲幅驚人。

根據彭博追蹤中國高收益美元債券領域的指數，截至上周五，碧桂園旗下離岸債券在過去一個月創造了404%的回報，遠超該指數26%的平均月度回報；遠洋集團緊隨其後，回報達275%。碧桂園一支2024年到期的美元債，已經從11月初每1美元面值買價11美分左右的低點，至周一反彈至約69美分。

「碧桂園幾乎出現在所有監管部門的救助清單上，從項目貸到債券發行。它的美元債也是市場上流動性最好的之一，所以也反映了不同投資者的市場觀點，」Loomis Sayles 高級分析師Zhi Wei Feng表示。

中國防疫政策放寬信號頻出，亦刺激了中資房企股債周一延續漲勢。其中碧桂園的美元債券及股票早盤一度均領漲。此前中國堅定的清零政策重挫了經濟，亦引發了國內罕見的零星抗議活動。

股票市場的反應也相當激烈。過去一個月，碧桂園港股以約140%的漲幅在BI中資地產指數中表現居前，同期BI地產指數上漲逾51%。碧桂園在10月底創下記錄新低，截至目前反彈幅度達到約200%。

自11月以來，中國金融監管部門推出房地產融資十六條新政。地產企業擔保債發行持續推進，中債信用增進公司向部分房企出具了發債信用增進函。工商銀行等國有大行繼續對房企釋出暖意，承諾提供數千億元授信額度。中國證監會則結束了對於房企股權融資的長期禁令。

不過，雖然市場情緒迅猛反轉，也有投資者關注短期內暴漲是否合理。「市場價格已經有些扭曲了，」中國人壽富蘭克林資產管理的投資組合經理Eddie Chia表示，「所有人都知道地產銷售將會繼續走弱，但是所有人都在賭，希望自己不是最後一個買入的」。

—聯合報導 Mengchen Lu、Alice Huang.

(新增最後一段市場評論)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.