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中國央行下調MLF和逆回購利率 貨幣政策寬鬆加力應對經濟下行

·4 分鐘文章

【彭博】-- 中國四季度經濟數據好於市場預期,中國央行今日依然果斷出手,同步下調長、短端貨幣政策工具利率,加碼寬鬆以進一步托底中國經濟。這是近兩年來中國貨幣當局首次下調逆回購和中期借貸便利(MLF)政策利率。

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據中國央行公告,今日開展1000億元7天期逆回購操作,利率下調10個基點至2.1%;並開展7000億元1年期MLF,利率下調10個基點至2.85%。彭博匯總數據顯示,本月MLF到期5000億元,據此計算央行此次續作增量投放2000億元。

據彭博統計的數據,中國央行上次下調逆回購操作利率是在2020年3月,當時旨在應對新冠疫情對經濟的影響,在OMO降息後,央行於4月跟隨下調MLF利率20個基點。

彭博行業研究亞洲首席外匯利率策略師趙志軒在採訪中指出,年初經濟下行壓力還是較為明顯,加上春節、冬奧將至,為確保經濟開門走穩,央行還是先下手,特別是後續聯儲會加息在即,可以寬鬆的窗口較少。他預計,10年期國債下一個支持位在2.65%.

人行降息後,中國國債期現貨雙雙大漲,其中10年期國債期貨一度升0.34%,至2020年6月以來新高,同期限國債活躍券殖利率一度跌逾2基點,尾盤期現貨雙雙抹去大部分漲幅;中國股市結束兩連跌,滬深300指數一度上漲1%,上證綜指一度漲0.7%,收盤亦收斂漲幅;此外資金市場情緒亦受提振,1年期IRS跌5個基點,邁向2020年7月來收盤低點;美元/離岸人民幣一年期遠期點一度跌至1129.12點,為2020年6月來盤中新低。

經濟隱憂

今日公佈的經濟數據顯示,中國第四季度GDP同比成長4%,高於預估的3.3%;1-12月GDP同比成長8.1%,亦略高於市場預估。不過,由於中國政府在多個地區加強了疫情管控,12月社會消費品零售總額同比僅成長1.7%,顯著低於3.8%的預估值。今年1月爆發的omicron病例將進一步抑制市場情緒。

「中國經濟成長將繼續受到房地產行業以及中國將繼續實施的新冠清零政策的拖累,」牛津經濟研究院首席亞洲經濟師Sian Fenner在接受彭博電視採訪時表示,零售數據清楚地說明新冠清零政策仍在對消費者產生影響,零售方面尚未看到像工業部門一樣的復甦。

12月工業增加值同比增速高於預期,但春節假期即將到來,西安等多地採取嚴格的疫情防控措施,中國北方為確保冬奧會藍天而對重工業生產實施限制,上述諸多因素影響下,本月工業增加值可能走弱。儘管有關部門已採取措施放鬆對房地產融資的部分限制,但效果尚未在數字上反映出來。同時基礎設施投資增速也依然緩慢。2022年中國經濟前景仍不明朗。

從去年12月全面降準以來,市場就預期中國央行進入寬鬆周期,後續降息可期。隨著去年12月1年期LPR調降,市場對後續MLF和逆回購操作利率下調的預期一直在發酵。當月CPI和PPI漲幅雙雙回落且低於市場預期,通膨壓力緩解為進一步貨幣寬鬆打開空間。

「中國央行在今年晚些時候再次降息的可能性很小。」澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬在發送的點評中稱,考慮到黨代會召開前需要保持資本流動穩定,在聯儲會開始加息時,中國央行不會降息。「中國放鬆貨幣政策的時間窗口將非常短。」

邢兆鵬並表示,央行是否再次降準,取決於開發商違約風險發酵的情況。市場也有認為中國央行將進一步加大寬鬆力度的聲音,如花旗經濟學家在央行今日下調政策利率後預計,中國上半年將累計降息25基點,降準50基點。

(更新第一張圖表下方報價)

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