中國捍衛人民幣已進入關鍵時刻 央行可能再出手懲治空頭

【彭博】-- 中國捍衛遭受打擊的人民幣已進入關鍵時刻，政策制定者可能採取更強力措施來懲治空頭。

過去十年裡，中國人民銀行五次在人民幣兌美元匯率跌向允許的固定交易區間下限時積極介入，以穩定人民幣匯率。現在，隨著人民幣再次距離政策紅線僅一步之遙，交易員面臨包括直接干預到離岸市場流動性嚴重緊縮等風險。

中國人民銀行既要保持政策足夠寬鬆以刺激經濟成長，又得保持人民幣匯率夠強足以避免資本無序外流；中國央行往往會先花一些時間才有所反應，然後突然採取行動。也就是先容忍人民幣適度貶值，然後可能迅速轉向採取提振人民幣的措施，以防止市場恐慌。

Monex Europe Ltd外匯分析主管Simon Harvey表示，人民幣持續貶值會削弱投資者和消費者的信心，進而影響經濟成長，且不利於當局的較長期經濟目標。預計會出現與去年年底類似的策略——通過國有銀行進行準干預、監管調整和調整流動性條件。

今年，美元的韌性——由於押注聯儲會將在更長時間內維持政策利率在較高水平——使中國央行更難達成使命。其他亞洲央行在匯率跌至數十年來低點後也不得不更積極捍衛本國貨幣，其中包括日本和印尼央行。

週三，在岸人民幣兌美元下午一度跌至7.2364元，較中間價下跌幅度超過1.99%，接近跌幅下限。

人民幣史

中國政策制定者一直對貨幣貶值壓力保持警惕，因為它很容易蔓延到當地股市並損害債券的吸引力。人民幣快速貶值也可能導致資本外流和加劇人民幣跌勢的惡性循環，就像2015年人民幣大幅貶值後的情況一樣。

這就是為什麼中國人民銀行一直透過每日中間價和交易區間的制度嚴格控制人民幣。在中國的在岸市場，人民幣匯率只允許在央行每天早上發布的所謂中間價上下2%的範圍內波動。

道明證券宏觀策略師Alex Loo表示，如果人民幣繼續貶值，中國政府也可能下令國有銀行立即賣出美元，或提高看跌人民幣的交易成本。

Loo說，中國央行可能向投資者發出強烈信號，表明它不太能容忍人民幣進一步疲軟。如果更高層領導沒有改變指引，央行可能會暫時堅守「穩定人民幣」的使命。

自2014年上一次調整匯率區間以來，人民幣兌美元匯率從未超出允許的範圍。本週，人民幣距離觸及波幅限制僅有0.01%

此前，當人民幣如此接近區間下限時，中國央行曾採取激烈的措施反制。除了設定更強的中間價之外，官員也會運用口頭警告、資本管制，甚至國有銀行賣出美元等工具。

原文標題China’s Tussle With Yuan Bears Risks Triggering Sharp Response

--聯合報導 Ran Li、Tania Chen.

(增加第5段後內容)

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