雅虎香港財經 中國旺旺的投資必讀指南
中國旺旺 (SEHK:151)是中國零食巨頭。該集團市值約830億港元（107億美元），亦是中國最大型的米餅及調味奶製造商。
旺旺其他業務分部亦製造及銷售多種零食及飲料，例如酸乳酪飲料、草本茶、果汁、豆類和堅果、糖果和冰棒。
投資者早前概覽旺旺業務是否值得投資。儘管結論是該集團提供穩定的長期增長，但有意了解更多的投資者或許希望更深入的剖析。更深入詳細了解該企業的最佳方法是研究其各個業務分部。
旺旺的業務主要包括四個分部：米餅、乳製品和飲料、零食和「其他產品」。以下是各個分部的概況，以及各分部為旺旺創造收入和利潤的分析。
分部收入
根據兩個財政年度的數據，顯然易見，乳製品和飲料佔了該集團的大部分收入。儘管旺旺或許以其美味的米餅而著名，但實際上該集團的大部分收入來自乳製品。
米餅和零食在收入貢獻方面不相伯仲，而其他產品僅佔集團總收入的小部分。
值得注意的是，儘管於2019財年全部分部均錄得收入按年增長，但三個主要分部的增長僅是單位數的小幅增長。其他產品上個財年錄得的基數偏低，因此，儘管其錄得看似出色的按年增長51%，但這不反映該分部對集團有任何具影響力的貢獻。
分部利潤
現在是時候深入剖析最重要的數據 – 各分部的盈利能力。毫不意外，按照上圖所示，乳製品和飲料亦貢獻龐大分部利潤約60%。米餅和零食貢獻相同比例(20.4%)的分部利潤，而其他產品則貢獻極小比例。
按年計算，分部利潤的增長實際大於分部收入的增長。三個主要分部的全部增長屬於中至高的單位數水平，反映所有分部錄得利潤增長。
另一「加分」之處是 “其他產品” 分部亦轉虧為盈，由去年錄得的小額虧損轉為小額利潤。
分部利潤率
經計算兩個財政年度的分部利潤率後，明顯可見所有主要分部的表現均較去年有所改善，這對投資者而言是好消息。乳製品亦明顯錄得最高分部利潤率30%，而米餅則在三大主要分部中錄得最低分部利潤率17.6%，令人感到意外。
這看似反映儘管旺旺以米餅著名，鑒於乳製品分部貢獻最大集團利潤及擁有最高分部利潤率，或許該集團推動該分部增長，方為上策。
愚人總結
現在投資者更深入了解旺旺的業務。透過更透徹分析分部詳情，投資者可了解各分部的收入和利潤貢獻以及該兩項數據的增長率。
此外，知悉分部利潤率有助投資者了解利潤的主要推動力，以及該集團是否將資源投放在正確的分部，以實現增長。
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所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Royston Yang並無持有上述任何公司的股份。
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