雅虎香港財經 中國的流動性陷阱山雨欲來 各個市場融資成本都在下滑
【彭博】-- 隨著北京試圖重振消費者和企業支出以避免通貨緊縮壓力，中國各個市場的融資成本全面下滑。
儘管中國人民銀行在過去一年中兩次下調政策利率，但1月份的貸款增幅仍創下紀錄低點。在信心不足之下，消費者和企業坐擁現金，一些分析師擔心，貨幣政策將無法刺激經濟——這可能是陷入流動性陷阱的第一個跡象。
中國基準國債殖利率已跌至2002年以來的最低水平，對政策敏感的短期利率互換已接近2020年疫情期間的水平。政策制定者下週將召開兩會。
澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，貨幣注入對實體經濟活動越來越不能引起漣漪。只能說流動性陷阱的風險正在逼近。隨著價格下跌，家庭和企業會選擇推遲支出並把錢存起來。
儲蓄增加
過去一年，中國的家庭儲蓄隨著貨幣供應量的增加而增加，顯示貨幣政策對經濟活動的傳導正在減弱。隨著收入和房價的前景不明，居民不願意申請按揭貸款。許多開發商已經違約的情況下，銀行對於貸款給開發商也謹慎以對。
殖利率下降
最近幾週，中國主權債的漲勢加速，基準10年期國債殖利率來到約2.35%，為2002年以來的最低水準。彭博彙編的數據顯示，政府30年期國債殖利率過去五個交易日下跌11個基點，這是自2022年8月以來任五個交易日最快的漲幅。
殖利率縮窄
公司債融資也變得便宜很多。彭博彙編的數據顯示，本週，AA級別五年期債券的殖利率溢價縮窄至70個基點，為2007年以來的最窄水平。今年以來，中資銀行發行的次級債票面利率平均為2.8%，是彭博自2014年開始彙編數據以來的最低水平。
外匯掉期
12個月美元兌人民幣的遠期點（衡量外匯衍生性商品市場中人民幣相對於美元融資成本的指標）在2月進一步跌至負值，接近2008年以來的最低水準。1年期在岸利率掉期跌向四年低點，反映出對進一步貨幣寬鬆的押注有所增加。
原文標題Liquidity Trap Looms for China as Funding Looks Cheap Everywhere
--聯合報導 Shuiyu Jing、Tom Hancock、Zheng Wu.
(全文改寫)
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