雅虎香港財經 中國神華股息率超高外還有其他亮點嗎？
中國神華(SEHK:1088)去年業績倒退，但大幅增加派息，即使股價上升後，股息率仍約有8.7厘。除了高息之外，還有無其他支持因素嗎？
派息比率達92%
神華的2020年收入按年倒退3.6%至2332.63億元(人民幣‧下同)，純利倒退14%至358.5億元，每股盈利1.803元，每股末期股息1.81元，增加44%。
去年業績倒退，但符合市場預期，而且派息有驚喜，派息比率達92%，遠超過2019年的57.9%，並高於市場預期的50%至60%。派息大增令其股息率高達13厘，因而公布業績翌日股價一度急漲2.4%至16.3元，創52周新高，收市仍升一成，至16元。除了派息慷慨，支持股價之外，神華的基本面、煤炭市場環境又能否產生支持作用?
現金充裕
神華的現金流充足，去年經營活動現金淨流入813.9億元，按年上升28.8%，其中，財務公司經營活動現金淨流入近186億元，2019年則為淨流出36.6億元，主因是2020年1月至8月財務公司吸收存款增加帶來現金流入增加，同時發放貸款同比減少。去年現金及現金等價物增加近1.7倍至1128.8億元。資產負債率23.7%，下降1.7個百分點。
煤產量及單位生產成本優於目標
神華是全球最大的煤炭上市公司，去年商品煤產量近2.92億噸，按年上升3.1%，高於2.68億的噸產量目標。自產煤單位生產成本上升3.6%，優於8%的增長目標。
今年煤價料上漲
神華去年平均煤炭銷售價格同比下降3.8%，導致煤炭銷售收入同比下降3.7%至190億元。不過，市場預期內地今年煤價上漲，需求預測增加約5%，尤其是製造業用鋼需求向好，支持焦煤需求及價格。
神華今年首兩個月，累計商品煤產量5200萬噸，銷量6940萬噸，分別按年上升5.1%及20.9%。
內地於2月的進口煤數量減少，亦是推動煤價上升的原因之一。中國海關總署資料顯示，內地1月至2月進口煤炭4112.6萬噸，按年减少39.5%。
大部分業務收入下降
神華去年除了港口業務收入增長之外，其餘業務包括煤炭、發電、鐵路、航運、煤化工均錄得倒退。其中，佔總收入2.7%的港口業務收入貢獻近64億元，上升7.3%，但期內毛利率減少1.5個百分點至47.9%
煤炭中期需求趨升
煤炭佔總收入81%，佔比合共4成的發電、鐵路、航運、煤化工的收入跌幅2.5%至6%。由此可見，神華去年其他業務無甚亮麗。
在「碳中和」的發展大方向之下，傳統的煤炭消費、火電需求都會漸趨減少，但市場普遍預測未來5年煤炭消費仍然增長，而火電仍佔內地能源供應的重要地位，故料內地在中期對煤炭需求仍會增長，尤其是是疫後復工，今年的工業、建設業、基建項目加速，對發電原料有一定的需求。
結語
在目前港股市況波動下，高息股有一定捧場客，13厘股息率的神華在派高息及公司回購政策下，有一定的吸引力，可候回調吸納作中短線投資。
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