中國股指期貨恢復升水 表明市場開始平靜下來

【彭博】-- 前段時間大幅貼水的中國股指期貨市場已經恢復了一些常態，這表明隨著決策者出手安撫投資者的緊張情緒，濃厚的看跌情緒可能正在消退。

中證1000指數期貨周三收於5073.80，相對該小型股指數恢復了小幅升水狀態。就在一個月前，其貼水幅度還創下了179個基點的紀錄，當時市場觀察人士認為，瘋狂拋售的主要誘因是一種名為「雪球」的衍生品。

這一變化反映出，期貨買盤有一部分來自之前賣出以對沖風險的投資者。這也更廣泛地凸顯了在岸市場人氣的樂觀轉向。隨著「國家隊」繼續買入以支持市場，中國股市最近幾天成交量有所回升。

「在對雪球產品的擔憂達到頂峰時，很多人做空期貨就是為了對沖他們在其他地方的虧損，」法國巴黎銀行亞太區股票與衍生品策略主管Jason Lui稱。「但現在，（他們）算是後退了一半。」

基準指數滬深300周三連續第七個交易日收高，這是一年多來的最長連漲，並將今年以來的走勢扭跌為漲。

期貨貼水消失的另一個原因可能與對沖基金活動有關。對沖基金買入中國小型股，通常也會賣出小型股指數期貨以對沖一切潛在下行風險。

但決策者的干預和隨後的市場反彈或已迫使它們解除這些對沖頭寸，從而進一步支撐期貨合約大漲。

中信期貨研究員姜沁表示，期貨貼水恢復正常時，表明市場悲觀情緒正在消退；投資者預測該指數將見底，使用期貨來對沖和保護頭寸的必要性減弱；對沖者會選擇平掉空倉，從而推動期貨貼水縮窄。

原文標題China Stock Futures Premium Points to Market Calm Seeping in

--聯合報導 Jeanny Yu、Abhishek Vishnoi.

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