中國華融或遭MSCI指數除名 引發新一輪拋售潮警訊

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【彭博】-- 中國華融將再一次面臨國際市場的挑戰。由於長期連續停牌,其股票可能會遭到MSCI等指數公司的剔除,投資者的拋售將一觸即發。

今天是中國華融連續停牌的第50個交易日,50天期滿後華融將不符合MSCI設定的可投資市場指數成份股的要求,可能會從MSCI中國、MSCI新興市場等指數系列中被剔除。此外,富時羅素6月4日起已將中國華融從富時羅素新興市場等指數中剔除;而根據標普道瓊指數的規則,其可能最早於7月達到指數的剔除標準。

由於未能在3月末按時披露年報,中國華融股票自4月1日起停牌至今。彭博數據顯示,全球超過2,100億美元的交易所交易基金(ETF)追蹤成份股中含有華融的MSCI各大指數。若華融被MSCI剔除,一旦復牌,股票將面臨巨大拋壓,因被動資金力求減少與基準指數的跟蹤誤差。

「中國華融被MSCI剔除的機會很大,因為在剔除更多的中資股方面,MSCI正面臨美國的壓力,」信誠證券聯席董事張智威在採訪中表示,華融復牌後被動和主動資金都會拋售,如果股價不停地跌,公司融資就會面臨很大問題。

MSCI在郵件中回覆彭博稱,無論何種停牌原因,停牌期超過上限,MSCI就會評估並宣布剔除實施日,公告日比實施日提前兩個交易日。中國華融投資者關係部未回覆彭博的問詢郵件;彭博致電華融北京辦公室也未獲接聽。

香港上市的中國華融在延遲刊發業績的公告中僅表示,「由於相關交易尚待確定,核數師需要更多資料和時間來審核業績」,由此引發市場對這家中國資產規模最大的壞賬銀行的財務狀況擔憂。華融旗下境內外債券自4月以來亦經歷大幅波動,負面衝擊並蔓延至中國AMC同業。

儘管中國華融近期償還了多只債券,投資者對其長期償債能力仍信心不足。政府部門對華融的支持力度也有待確認,財政部據稱重啟論證設立AMC控股平台以管控風險;而高盛在報告中稱,中國政府對大型公司提供全面救助的意願在減弱。

包含中國華融的其他主要股指包括恒生綜合指數、標普香港上市中國指數等。根據恒生指數公司的規則,在未披露業績而停牌三個月後,應儘快將股票從相關指數中剔除。

恒生指數公司和標普道瓊指數公司尚未回覆彭博有關華融持續停牌的問詢。停牌前,中國華融的市值已萎縮至近400億港元,約為2018年峰值時的四分之一。

MSCI因停牌剔除成份股已有先例,2015年漢能薄膜發電突然暴跌後停牌,三個月後遭該指數公司剔除。此後漢能一直停牌直至2019年被私有化。目前,華融也並非唯一一家面臨剔除風險的香港上市公司,保利協鑫能源也因延期刊發全年業績從4月1日起停牌至今。

ETFS Management (AUS)的投資經理Evan Metcalf表示,要令大的做市商積極交易持有停牌股的ETF比較困難,因此ETF發行公司通常會支持指數供應商剔除停牌股,以保持產品在流動性良好的二級市場上交易。

彭博匯總數據顯示,全球逾200只基金持有中國華融的股票,其中約四成為ETF。

(新增第八段恒生指數公司規則。)

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