雅虎香港財經 中央擬構建校外培訓新格局 留意三家教育股
內地教育事業因受政府「雙減政策」（輕義務教育階段學生作業負擔、校外培訓負擔政策）而大受打擊，不過內地官媒近日指國家會推動「雙增政策」，以構建校外培訓新格局，為內地専上教育行業發展帶來新憧憬，嘉宏教育（1935.HK)、華夏視聽教育（1981.HK）及中國東方教育（0667.HK）有望受惠新政策。
《人民日報》文章指，國家推動要「構建」校外培訓新格局，同時推動雙增政策，增加學生參與體育、藝術和戶外運動等機會及時間，特別提到要鼓勵相關機構開設培訓課程，更肯定校外藝術培的重要性，要構校外培訓新格局。
另外，內地教育部等五部門日前印發《職業學校辦學條件達標工程實施方案》，要求加強職業學校基礎設施建設，又重申在教育資源投入中，要優先保障職業學校基本辦學條件達標工作。以下三家教育集團有望受惠政策。
1.嘉宏教育
嘉宏教育主要透過結構性合約在國內只營運３所學校，當中浙江長征職業技術學院和河南省的鄭州經貿學院主打高等教育，特別有望受惠新政策。長征職業技術學院為專科學院，開設逾30個專業，涵蓋財務會計類、商務貿易類、經營管理類、應用語言類、電腦資訊類、智能技術類、建築工程管理類等學科，符合政府對職業學校的支持。
至於提供本科教育及大專教育的鄭州經貿學院，及提供高中教育樂清市精益中學，則因當中有藝術學等的課程，而有望成為「雙增政策」的潛在受惠公司。
對比潛在政策的支持，更值得留意是嘉宏業績的持續增長勢頭。集團今年上半年營業額按年升21%至3.86億（人民幣.下同） ，盈利1.96億元按年升32%，而自2018年度計，每年盈利均能錄得增長，而2020及2021年盈利分別增長61%及26%。
另外，公司2019年來港上市時表示，有意在美國加州併購學校，惟近年未有透露進展，而即使如此，公司仍能憑內地業務保持盈利增長勢頭。
2.華夏視聽教育
華夏視聽教育在內地經營南京傳媒學院，提供本科教育、國際預科課程及繼續教育課程，開設課程涵蓋50個專業，重點專業為媒體和表演藝術，因此可望直接受惠「雙增政策」。除本科學位教育外，該校亦開設國際預科課程及繼續教育課程。
另外，可留意公司上半年有25%收入來自影視製作，包括電視劇、電視綜藝節目及電影，有關業務對往後進一步發展校外藝術培訓料有相當幫助。
今年上半年公司營業額按年增長75%至3.8億元，盈利按年增長84%至1.5億元。彭博綜合券商預測，料華夏視聽教育今年每股盈利可按年升3.3倍，預測市盈率約6.6倍，估值吸引。集團主席兼控股股東蒲樹林10月中旬在市場購買合共344.5萬股，每股平均價1.06元。增持後，蒲氏共計持有11.68億股，佔公司股本70.6%，有助提高投資者對公司前景的信心。
3.中國東方教育
中國東方教育是以結構性合約控制新東方烹飪教育、歐米奇西點西餐教育、新華電腦教育、華信智原ＤＴ人才培訓基地及萬通汽車教育等，以上學校均屬職業學校。中國東方教育是一家純職業教育公司，與校外培訓關聯性不大，因此較少受「雙減政策」的影響。而「雙增政策」如何落實亦不太影響公司發展。
不過要留意，疫情爆發後，公司盈利顯著下降，其中佔比較重的烹飪業務跌幅尤其明顯，拖累公司盈利。公司旗下3家烹飪學校（新東方烹飪教育、歐米奇西點西餐教育及美味學院 ）佔今年上半年營業額逾6成，收入分別錄得13%、59%及1.3倍增長，反映相關業務正在復甦。即使下半年內地疫情惡化，但彭博綜合券商估計，今年全年每股盈利仍可按年增長逾34%，預測市盈率為21倍，而2023年及2024年則分別有47%及16%增長。在「雙增政策」具體措施未明下，中國東方教育會是不錯的選擇。
作者：Carlos Hie
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