中航租賃候50元買入｜何車

從事飛機租賃及相關管理的中銀航空租賃（2588，市值365億元），往績PE 225倍，今年預測大降至8倍左右。

1）中航租賃於2016年中由中行（3988）分拆上市，IPO價42元，歷史高價82.25元，低價33元，現價52.6元，浮水25%（同期紅指跌9%），較歷史低位高出近6成。

2）2022財年（12月年結），中航租賃營收180億元（港幣．下同），增6%；純利1.57億元，激減96%（42.4億元），原因是俄烏開戰，在俄飛機減值，撥備67億元（2021財年：零）。以去年EPS 0.234元計算，往績PE 225倍。

預測PE 8.1倍

3）2023財年上半年，全球客運按年大增47%，6月份客座率（衡量飛機利用效率的指標）為84%，重見2019年水平。中航租賃上半年營收83億元，按年跌11%，只是因為去年同期因終止租約產生收益17.4億元，不計這個項目，今年上半年營收增長9%；上半年盈利20.5億元，遠勝去年同期的虧損24.5億元。

4）中航租賃今年全年盈利預測45億元（EPS 6.48元），預測PE 8.1倍。在正常時期，中航租賃平均PE（掛牌後至2021年）9倍。

今年預測PB 0.83倍，過去6年平均PB 1.18倍。

5）去年底，中航租賃自有飛機392架、代管飛機35架、已訂購飛機206倍，合共633架，今年9月底，自有飛機413架、代管飛機35架、已訂購飛機233架，合共681架。

中航租賃現價52.6元，候50元買入，目標62元。里昂（11月）睇68元，大摩（10月）睇62.8元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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