中行CIFED指數結束半年升勢

中國銀行(03988.HK)公布，9月底，境內外債券投融資比較指數(CIFED)總指數收報-102.86，較8月末下降29.95點，結束了今年3月至8月連續6個月的回升趨勢。

在岸方面，9月份中國債市各品種收益率曲線微幅波動，10年期國債收益率月初2.75%、月末2.73%，波動區間2.71%至2.79%，趨勢並不明顯。

主要驅動因素是，人民銀行於8月23日和9月13日先後重啟14天和28天期逆回購，央行流動性投放偏向於拉長久期和抬高機構拆借成本，情緒上引發市場對於央行引導金融機構有序去槓桿的意圖。

離岸方面，9月人民幣兌主要貨幣平穩，但離岸流動性月中時趨緊，表現在離岸人民幣香港銀行間隔夜拆借利率和7天拆借利率跳漲。這亦推高了短端貨幣互換利率，為離岸人民幣債帶來壓力。離岸人民幣債券在9月漲勢暫停。

該行預計10月份及四季度房地產銷售活動將顯著降溫，影響房地產相關產業鏈的投資、工業生產以及增長預期，對債市形成正面支持。貨幣政策回歸實質穩定以抑制資產泡沫。

估值角度，債市「絕對收益率低、期限利差低、信用利差低」三低特徵仍未改善，收益率下行空間的打開仍有待央行的寬鬆動向。

離岸方面，新債供應仍相當有限，繼續為二級市場提供技術支持。但另方面，隨美聯儲年內加息的討論升溫，人民幣再次受壓。離岸房地產債券板塊也因受到內地房地產調控影響走弱，離岸債券收益率估計在10月小幅上行。(ay/da)~

阿思達克財經新聞
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