中資港股今年派息力度加碼近二成 人民幣在弱勢中迎來夏季購匯潮

【彭博】-- 港股分紅季又至。雖然去年中國經濟遭疫情衝擊，但香港上市的中資企業今年分紅購匯需求卻可能強於往年，為今年面臨諸多走弱壓力的人民幣又添一個利空因素。

根據彭博匯總計算的香港上市中資企業派息計畫，2020年度對港股股東分紅派息總額較上年度同比成長近17%，至5241億港元，折合近675億美元。目前已公佈的派息日期主要分布於5-8月。

如果不考慮企業自籌外匯，5月起的四個月間，每月將迎來至多約160億美元的購匯需求，大幅超過2020年銀行結售匯額月均順差132億美元規模。

企業通常需要在派息日前為其分紅籌備相應的港元資金，來源包括境內外的人民幣購匯或自有外匯資金。2020年中時主要受該因素影響，代客結售匯順差一度明顯收窄，6月和8月還出現了小幅逆差，而港元走勢則獲得相應支撐。

「毫無疑問的是，在其他因素保持不變的情況下，分紅購匯肯定會給人民幣帶來貶值壓力，」麥格裡亞洲外匯策略師Trang Thuy Le在採訪中說，在美元仍有支撐、中美關係走勢仍有待觀察之際，人民幣匯率尤其是對一籃子匯率的表現，勢必因分紅購匯因素而承壓。

彭博以母公司註冊地或涉險國家為中國作為標準，對香港上市公司進行篩選。截至周五（4月16日）的數據顯示，共有429家符合條件的中資港股計畫於今年2-10月間派發紅利；另有39家公司僅公佈了派息金額，但尚未公佈派息時間。

以各公司港股流通股和每股派息計算派息總量，按周五的匯率，今年已公佈的派息額總量達近5241億港元，或675億美元。其中194億港元的派息未公佈派息時間。上述統計未考慮派發特別股息的情形。

按已公佈派息時間的分布情況來看，分紅公司數量集中在6月和7月，分別有141和188家公司派發紅利，金額分別達到1179億港元和1637億港元；不過分紅額較大的企業更多集中在8月份，當月雖然只有71家企業分紅，但總金額卻略超7月，達到1650億港元。

購匯意願

需要注意的是，並非所有分紅資金需求，都會轉化為人民幣購匯。根據實際情況和匯率預期，企業可能更傾向以自有外匯資金來解決需求，或通過成本相對低廉的外幣融資進行替代。

除了分紅購匯，人民幣匯率還會受諸如美元走勢、出口商結售匯和海外投資等因素影響。去年6月和8月時，雖然代客結售匯受分紅購匯影響而出現逆差，但人民幣仍出現快速升值，逆差更多體現在CFETS指數表現落後。

Trang Thuy Le稱，目前人民幣匯率更多還是受美元和美債殖利率走勢左右；考慮到部分企業股份為國家持有，加上港股通渠道下前期有大量內地資金流入，這些部分形成的分紅最終也會重新轉化為人民幣並回流境內，因此該部分對人民幣的影響可能相對中性。

人民幣自去年年中的升值在今年一季度出現企穩，3月份受長期美債殖利率和美元指數上漲帶動而出現回落，不過對一籃子仍保持相對強勢。今年初來截至周一，在岸人民幣即期累計小升0.19%至6.5161元，彭博模擬的實時CFETS指數上漲1.84%至96.54。

根據彭博統計的數據，銀行仍是今年分紅主力，其分紅總量接近200億美元，占總量近三分之一。去年以來中國企業大量淨結匯並未被形成央行外匯存底，這或許意味著銀行體系可能積累了較多的外匯流動性可以用於分紅，並相應減輕了即期購匯壓力。

「除非這些港股的外國投資者比例很高，而且他們決定匯回利潤、而非再投資，才會讓購匯有一些衝擊力，」澳新銀行亞洲研究主管Khoon Goh在採訪中說，目前中國的外匯存款仍處於歷史高位，出口保持強勁也會帶來大量美元流入，都有可能降低銀行、企業的購匯意願。

附：中資港股分紅十強名單（其中建設銀行和中國移動仍排前二，昆侖能源以242億港元排名第三，去年第三名中國海洋石油今年則排至第九）

(新增倒數第四段人民幣市況)

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