中金公司升華潤建材科技(01313)目標價30% 維持「跑贏行業」

<匯港通訊> 中金公司發報告指，上調華潤建材科技(01313)目標價29.5%至2.5港元。考慮到公司核心市場價格穩健，下半年盈利可望明顯修復，上調公司2024和2025年歸母淨利潤預測25.9%和57.3%，至8.51億元人民幣和12.65億元人民幣。維持「跑贏行業」評級。

中金公司認爲，公司早前發盈警，預計2024年上半年歸母淨利同比減65-75%。主要原因為水泥產品及混凝土同比減少70%和67%。展望中期，認為隨著公司骨料相關資本開支或逐步減少至低位，且公司經營性現金流可望隨盈利協同修復，認為公司分紅能力有望增強，考慮到公司近年來維持45%以上的派息比率，盈利若有較大修復，則潛在股息回報較為可觀。認為公司中短期具有業績修復的一定彈性，中長期股利報酬率可望企穩，維持水泥板塊top pick推薦。

中金公司指，受資金、競爭環境及雨水天氣等多面向影響，公司上半年盈利承壓。再加上由於水泥價格下跌幅度較大，公司上半年水泥盈利明顯承壓；預期骨料項目盈利釋放或亦受到市場需求及物流因素干擾。

華南提漲成功落地且表現穩健，下半年獲利修復可期。中金公司認為公司上半年的盈利下行壓力主要源自較低的單位售價和噸盈利，若後續淡季公司水泥價格較好維持，隨著下半年基建資金到位情況逐步改善，旺季需求有邊際好轉的空間，旺季公司仍存有進一步價格提漲的空間，則下半年公司量價提升帶來的獲利修復可期。（JJ）