交易員解讀二十大報告：科技為重 防疫政策無轉向

【彭博】-- 中國國家主席習近平周日在「二十大」會議上發表的兩個小時演講涉及台灣、半導體、環境汙染、房地產和新冠疫情等多個話題，交易員正在仔細咀嚼字眼中的任何細微差別。

期待「動態清零」政策轉向的人並有找到希望的答案，但習近平對科技、環境、國家安全等特定領域的強有力措辭可能表明一些行業將獲得政府支持。不過總的來說，二十大會議前籠罩中國市場的陰雲幾乎沒有因為習近平的講話而被吹散分毫。

香頌資本執行董事沈萌表示，短期而言，「清零」政策的方向似乎不會有任何變化，這將打擊市場人氣。

市場觀察人士尤其關注有關北京可能支持房地產和科技業的跡象。

本月早些時候，美國商務部發布了一系列規定，限制向中國客戶銷售半導體和晶片製造設備。習近平在周日的講話中對此作出反擊，承諾「堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰」。投資者可能預期會有更多支持性政策出台。

Natwest Markets首席中國經濟學家劉培乾表示，北京對技術和創新做了多次強調，這意味著重點可能會從降低金融風險和減少債務成長轉向對發展高科技投入更多資源。

在習近平強調自力更生的必要性後，美中之間在諸如台灣等安全問題上的尖銳對決也可能提高市場對多個領域的興趣。

思睿集團合伙人兼首席經濟學家洪灝表示，國家安全是關鍵，這是上周創業板指數強勁反彈的原因，市場認為會有更多投資湧入。

消失的一句話？

一年來深陷危機的房地產市場迎來了些微曙光，但不在於習近平說了什麼，而在於他沒說什麼。習近平在講話中未提及「房住不炒」的口號，令外界期待開發商的痛苦可能減輕。但後來官媒公佈的報告全文中這條口號又出現了，從側面也反映出解讀黨代會報告之難。

澳新銀行中國高級亞洲信貸策略師Ting Meng表示，這個口號以及對房地產行業的整頓可能不是北京方面近期的焦點，當局可能繼續出台支持住宅銷售的政策，但不太可能直接幫助私營開發商的債務問題或限制違約。

綠色債券

習近平對環境問題做出了強有力的表態，不過他對減碳的支持將如何在中國綠色債券市場得到反映目前尚不清楚。

法國外貿銀行高級經濟學家吳卓殷表示，當局對科技和綠色行業的承諾看起來很堅定，這些行業可能是少有的可享受宏觀政策利好的幸運兒。

上證綜合指數過去一個月下跌逾5％，創出1991年該指數建立以來黨代會召開前的最差表現。人民幣兌美元今年下跌逾10％，勢將創下1994年以來的最差年度表現。隨著房地產危機的加劇，中國的美元垃圾債已跌至紀錄低點附近。

沈萌等投資者指出，此次演講往往代表黨內的大方向，許多交易員會在接下來幾周尋找更詳細的信號以填補細節。

吳卓殷表示，「清零」政策仍將是對市場情緒和經濟成長的最大拖累，但至少短期而言，當局對房地產市場的立場可能軟化。由於整體基調和成長前景改變有限，市場可能只會對某些行業感到興奮。但最大的擔憂是，政府管控的收緊是否會影響中國的商業機會，進一步放大國有與民營企業之間的兩極分化。

原文標題China Traders See Tech Focus, More Covid Gloom After Xi’s Speech

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