人幣 日圓 跌跌不停 細看背後推拉動力

人民幣及日圓近日持續有向下的趨勢，成為了市場焦點，但如果細看的話，卻有值得留意的地方。

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人民幣或跌至7.3

人民幣早前再次跌穿7算已成為大家關注的焦點，而且更有大行摩根大通認為，人民銀行可能會引入某種熔斷機制，以控制市場對滙率貶值預期加大所產生的下行壓力。的確人民幣今年以來累積了一定跌幅，而且下行趨勢仍在。

對沖基金GROW思睿首席經濟學家洪灝指，人行對目前人民幣滙率水平並不滿意，預計將採取進一步行動來調整市場預期。不過，他預期人民幣兌美元在未來兩個月內會跌至7.3。

滙價偏軟不單是人民幣身上出現，很多港人會看及用到的日圓也見貶值情況，並且引起日本央行高度關注。因為市場對於日本貨幣政策正常化預期落空，而且當地通脹並非很強。日本央行行長植田和男在參加歐洲央行中央銀行論壇時表示，若日央行對明年通脹有信心，貨幣政策就可能正常化，但他對這部份預測仍不太有信心。受他言論影響，日圓也偏軟。日本5月的核心消費物價指數(CPI)按年升3.2%，較預期3.1%略高。剛公佈的東京核心CPI增長3.2%，較預期的3.3%略低。日本通脹目標為2%，但通脹能否保持高於目標，央行對此仍未具充足信心。

美元指數並無大升

市場對的人民幣及日圓滙價走勢很關注，特別是見到走勢持續疲弱，但值得細看的是美元指數其實並無大升，最然目前是處於近兩個星期高位，但只是企在103水平，與今年3月高位約105.8仍有距離，與2022年9月高位約114.7差距更大。

換言之，比較下就會較易發現，今次日圓及人民幣兌美元貶值，情況與之前有所不同，在之前純粹是因為美國聯儲局加息很急，促使很多資金流入美元，所以更主要原因是美元強勢升值，使到其他貨幣有相對貶值壓力，是較單邊拉的動力。

至於近日出現的貶值情況，較多是有推及有拉因素左右，人民幣貶值是因為宏觀經濟放緩加上內地減存貸息，而美國則預期會再加息一、兩次。套在日本更多是因為預期落差，日本央行可能較市場預期更長時間維持寬鬆貨幣政策。

因此，假如內地一如市場預期會推出刺激經濟政策，另日本央行放風會收緊貨幣政策，各自貨幣滙價相信已能有一定支持。美滙保持於較低水平，甚至下跌，對於環球股市偏向有利。本土貨幣較弱，好像日圓及人民幣偏軟，其實有利出口表現，所以即使監管當局口裡說不，倒要看是否允許緩慢貶值。

儲部份貨底後等升才再買

在投資策略上，一般人除非短炒，否則投資外幣的周期較長，持有期多數以季或年計，很多時見一路貶值都不會賣出，所以在投資時不宜一次過買入，避免陷入緩慢貶值陷阱。即使看好人民幣或日圓中長綫走向也好，在投資部份資金後，應等滙價回穩或有更強升值傾向時才再買入。其中一個時間窗口是聯儲局或於年底結束加息周期，拉升美元力量大減，到時再評估形勢。