人民幣中間價維穩可持續性現問號 市場揣測二季度末將跌向7.3元

【彭博】-- 人民幣兌美元中間價在過去一個月內兩度突然調弱後，中國央行是否有意鬆手讓人民幣走貶再次成為市場關注的焦點，亦讓7.3元這一道心理關口進入雷達區。

在美元指數強勢站穩106之際，周二人民幣兌美元中間價意外調弱至逾一個月低位，帶動離岸人民幣走貶，在岸人民幣則是持續受制於交易區間而貶幅有限。然而，美元強勢的背景下，人民幣的貶值壓力有增無減。

彭博周二對星展銀行、渣打銀行等10家機構的外匯分析師調查顯示，今年二季度末人民幣兌美元可能將測試7.3關口，距當前的價位僅約0.8%。不過跌向7.3這六個月新低的路徑並不會一帆風順，中國央行料將不時出手維穩，以平滑匯率波動。

「除非美元走軟，否則人民幣中間價將不得不偶爾靈活調弱，並伴隨著國有銀行或者央行外匯的消耗，以及資本流動限制，」法國巴黎銀行大中華區外匯策略師王菊在採訪中指出，中國當前維穩匯率的能力並不是無限的。

在岸人民幣已經連續多日在弱方區間的邊緣成交。根據交易規則，人民幣即期匯率每日交易的限制為中間價上下2%，超出此範圍將不能報價。過去兩周已經出現過由於報價觸及交易區間下限，人民幣即期T+0和T+1品種暫停交易。

市場將從周三中間價進一步觀察中國央行意向，若再度調弱，意味著繼續釋放貶值空間；如果大體持穩，則意味著央行希望人民幣在當前水平交投，而非進一步走弱。

由於美國通膨保持韌性，市場對聯儲會今年降息的時間預期不斷推後，幅度也不斷收窄，近來帶動美元指數逼近去年11月來新高。如果美元繼續走強，中國繼續通過中間價維穩匯率的難度將會越來也大，維穩的成本也將水漲船高。

強勢美元帶動非美貨幣今年來普跌，境內外人民幣已經跌去近2%，但在亞幣中表現居前，韓元貶值了約7.6%，日圓的跌幅更是逼近9%。而人民幣相對有限的跌幅正推升人民幣兌一籃子貨幣的表現，彭博模擬的CFETS實時匯率指數周二攀升至去年5月來新高。

「中國決策層試圖保持美元/人民幣雙邊匯率穩定，結果導致貿易加權的人民幣升值，這造成了中國的外匯政策和貨幣政策之間的矛盾，」RBC Capital Markets亞洲外匯策略主管Alvin Tan在報告中稱，這種狀態持續的時間越長，越難在不引起市場波動的情況下糾正。他預計未來幾周人民幣兌美元將跌至7.30。

--聯合報導 Tania Chen、Wenjin Lv、Iris Ouyang.

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