人行再降LPR 邊隻內銀最受傷？驚唔驚影響派息？

人行剛宣佈將，1年期及5年期的貸款市場報價利率（LPR）雙雙下降，內銀繼續最受傷，會否影響投資價值？

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9個月後再降LPR

1年期及5年期的貸款市場報價利率（LPR）連續9個月維持不變後，人行透過全國銀行間同業拆借中心公布，6月1年期LPR下調10點子至3.55厘，符合預期；5年期LPR同樣下調10點子至4.2厘，降幅略遜預期。在去年8月，5年期LPR降幅較於預期，達到15點子，而1年期則低於預期，只有5點子。

下調LPR可進一步降低企業和居民融資成本，理論上有助提振信貸需求。5年期LPR被視為房貸利率參考，所以相信有助支持樓市。實際上，近月內地樓市成交量及樓價表現均較疲弱，所以部份二綫城市放寬限購，務求透過穩住樓市，也對經濟起支撑作用。

內銀息差受損

借貸利率下調，最首當其衝自然是內銀股，因為銀行主要收入之一是賺息差。

花旗銀行之前就估計，假設MLF(中期借貸便利)和LPR下調10個基點，預測內銀股2024年淨息差及盈利將分別受到跌5.1個基點及跌4%影響。在內銀中，面對淨息差壓力較大的會是中行(3988.HK)、工行(1398.HK)及農行(1288.HK)。而今次降MLF和LPR都符合花旗預測。

淨利差是指生息資產平均值扣除已攤銷溢價及貸款費用後所賺得的年利率，減有息負債平均值須支付的年息率之間的差額。利用這條公式相信大家會更易明：淨息差= 生息資產平均值賺得的年息率- 支付有息負債平均值的年息率。

另外，對於按揭貸款將重新定價，花旗指，由於建行(0939.HK)、工行及郵儲行(1658.HK) 按揭貸款敞口較高，受衝擊料較大。

雖然內銀生息收入或受影響，但值得一提，內地有降存款息率，五大國有內銀在6月初，將活期存息下調5個基點至0.2厘， 2年期減息0.1厘，3年期、5年期定存更減0.15厘。不過，3個月至1年期等較短期定存將維持不變。當時市場已相信是為降LPR打開空間。再加上MLF及SLF(常設借貸便利)都有減，銀行資金成本有所降低。因此，內銀會受到降LPR影響，但壓力會減輕不少。內銀股價今日不少跟隨大市下跌，但跌幅相對溫和。

派息料暫不受影響

此外，如果大家不善忘應會記得早年內地要求銀行讓利，所以一度令盈利及股價表現受打擊，看來有關當局都吸收到教訓，降貸息前先減存息，避免再出現之前類似情況，令百業之母根基受動搖，不利經濟整體平穩發展。事實上，個別內銀去年錄得盈利增長，派息都有所增加，好像建行、農行、工行及中行都有上調派息。另外，大型內銀如建行、農行、工行及中行的派息比率約三成左右，有能力維持，所以相信派息暫時也不會受影響。