香港股市 已收市

假如⋯ 香港改用人民幣

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「國安法」震散港股,外資人心惶惶,就連中概股都無一倖免。

不說政治,但政治會影響經濟,見到有股票group巴打留意緊,下一步,聯繫匯率會不會硬脫勾,而香港改用人民幣?

如果香港改用人民幣,對民生以至大局會有什麼影響呢?首先,香港資產預計不會再如今天般值錢,值錢的主要原因,乃因為港幣可以無限制換美金,假如脫勾,香港就會變成一個風險地區,亦即Currency risk經濟區,對比用美金做貨幣的部份南亞市場,香港的吸引力會大跌;貨幣不穩定,就更難吸引外資進港。

其次是,人仔是半封閉的貨幣體,加上超發貨幣多時,若然開放了香港,對人仔穩定本身都不是好事,人仔或有可能大跌,而同時香港的工資水平,亦會慢慢跌近內地一二線城市水平。之前就連有強烈政治立場的湯文亮也說,假如取消聯繫匯率是真的,香港地產所受到衝擊會極大,「港元轉弱,利息上升」,樓價會因為利息上升而下跌,「用高成數按揭買樓的人就會面對利息上升及樓價下跌的壓力」,可見對香港的憂慮,其實已超出了政治立場。

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至於貨幣規律,只有一條,就是信譽問題。廿世紀初的香港原本使用銀本位制,是因為銀的信譽,後來1930年代因為銀價急升,港府難再信守兌換承諾,所以轉為跟英磅掛勾,到了英國經濟減弱,終於在1983年第三季公布聯繫匯率制度,用美帝來backup港元。

回顧廢銀本位的歷史,其實也是香港貨幣獨立的歷史。

早期香港流通銀圓屬銀本位制,亦通行多國貨幣,有大清銀圓,也有自己鑄的錢幣。本港3間發鈔銀行於廿世紀初分別開始印港鈔,中國貨幣與港幣漸行漸遠,但「港元」地位並未確立。1931年中到1941年底,正值世界經濟不景、中日戰事與太平洋戰爭,港府收入大跌的同時,1931年國際白銀市場崩潰,美國高價收購白銀,中港銀本位制備受挑戰。因中港貿易關係,當時港府一度決定只要中國不放棄,香港就繼續銀本位。

廿世紀初本港的金銀找換店

直到1935年,匯豐銀行大廈啟用,本港銀行體系成形,當時中國政府接受英國顧問意見,將中國貨幣改為掛勾英鎊,一元兌英鎊一先令兩便士半,港府亦於同年年底廢銀本位,掛勾英鎊,公布以「港元」作為香港貨幣單位,11月12日起新幣換舊銀幣,當時港元掛英鎊是,每元約值一先令三便士。就在那段時間隨後開始,各種銀圓流通退市,港元正式成為法定貨幣。

匯豐曾展出1935年,當年所造的石獅子

之不過,無論如何,貨幣信譽要有靠山。港元說穿了就是美元的替身,是國際流通貨幣,而人民幣是區域流通貨幣。一國兩制下,保持了「美元的替身」,假如「一國一制」下香港改用人民幣(或者美國取消,要掛人民幣),就要問人民幣這座靠山在國際上是否穩妥?不穩妥的話,香港的價值,不穩也是尋常。

今日股市,應該正在反映對香港前途的憂慮,外資內資角力,到時要看鹿死誰手。

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