債券交易員在經歷前FED主席沃爾克以來最大損失後 苦日子可能未到頭

【彭博】-- 隨著越來越多美國人接種 新冠病毒疫苗，每個人都對經濟大幅反彈的前景感到興奮。好吧，幾乎是每個人，美國國債持有人則有很好的理由需要擔心。美債在上一季經歷了自1980年以來的最糟糕季度，當時是前聯儲會主席保羅·沃爾克試圖通過大幅上調利率以壓制通貨膨脹。隨著經濟正在恢復正常，投資者預期殖利率會走高，未來會有更多的損失。

彭博巴克萊美國國債指數在過去的三個月下跌4.25％，先前民主黨在1月份掌握了參議院多數，並為總統拜登倡導的1.9萬億美元支出計劃鋪平了道路，債券價格因此承壓。加上美國的加速接種疫苗和聯儲會面對殖利率上升不太願意正面應對，國債因而遭受拋售，10年期國債殖利率推至2020年1月以來的最高水平。

交易員和投資者認為，這種勢頭將延續到第二季度，以及今年下半年，因為拜登政府正在尋求另一個好幾萬億美元的支出計劃，並進一步加快了疫苗的部署。然而，即使波動隱隱乍現，跌幅應該受到進一步控制。

法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，在第一季度，由於基本面朝向不斷改善的路徑，市場在殖利率上升的軌跡上也火力全開 。從現在之後，他肯定殖利率將會穩步上升。

自1月份以來，10年期國債殖利率已上漲約80個基點，在3月30日達到1.77％的峰值，在2020年3月觸及0.31％的歷史低點後，這個轉折令人驚訝。30年期國債的情況也差不多。

同時， 10年期美國TIPS盈虧平衡通貨膨脹率在該季度上漲39個基點，（這衡量了投資者對未來10年年均消費者價格上漲速度的預期），最高一度達到2.37％，是2013年以來未曾見過的水平。

然而，儘管這表明通貨膨脹已經升溫到足以使聯儲會達到其2％的目標，但與前主席沃爾克約40年前試圖馴服的那種力量相比，仍然相去甚遠。隨著聯儲會將隔夜利率的目標區間穩穩地固定在零附近，且其量化寬鬆計劃繼續運行，短期殖利率和貨幣狀況的面貌是大不相同。

原文標題Bond Traders Gird for More Pain After Biggest Loss Since Volcker

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