兩原因Meta股價跳水 長期升浪玩完？

社交媒體股Meta(META)在公布最新業績後股價跳水式下跌，是什麼原因令投資者擔心？長期升勢是否告一段落？

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首季業績勝預期

Meta的收入及每股盈利在今年第一季都好過市場預期。Meta首季收入364.55億美元，按年增加27%，超預期的361.6億美元。每股盈利4.71美元，按年升114%，超預期的4.32美元。此外，營運利潤138.18億美元，增加91%。毛利率由25%增至38%。財務數據表現良好。

營運數據方面，每日活躍用戶32.4億美元，按年增加7%。廣告展示次數增加20%，每個廣告平均價格增加6%。用戶有增長，而廣告價格按年錄得增長，反映營運狀況向好及改善。

市場擔心支出太高

公司在第一季沒有大問題，股價大跌是因為預告未來開支會繼續增加，並且將支出預估上調。Meta預計全年資本開支將在350億美元至400億美元，較先前預期的300億美元至370億美元高，主要是繼續加快基礎設施投資以推動人工智能AI發展，即很大機會再用多50億美元或以上。

由於基礎設施和法律成本上升，因此預計2024年全年總支出將在960億美元至990 億美元之間，較前預測的940億美元至990億美元有所上調。不過，在上限方面沒有修改。換言之，Meta有利用內容資源去騰出空間為資本支出埋單。然而，朱克伯格(Mark Zuckerberg)在分析員會議都表明，是有需要加大投資。而公司雖然不會提供2024年之後的指引，但預期明年資本開支會繼續增加，因為要投資AI研究和產品開發工作。增加支出是投資者擔心一個原因。

變現見效或要數年

至於另一原因是，即使加大資本及研發支出，要有效提高盈利，將技術變現可能需時數年。朱克伯格在展述AI藍圖時指，要將Meta AI及商業AI等去擴張並能獲利，相關的投資周期會是數年計。他強調，公司有良好往績將投資變現，日後賺錢的方法有增加商業訊息、引入廣告、收費內容等各方面與AI的互動，另一些大型的AI模型可開拓收費使用。

Meta願意大力投入AI，是因為已嘗到甜頭，能夠增加用戶參與度，並自然地看更多廣告，同時亦改善廣告去提供更多價值。

從股價反應投資者對支出是較恐懼，因為Meta在Reality Labs不斷燒錢，而且都預告會繼續加大投資，將蝕更多錢。再多一個要燒錢的坑，自然令人擔心。換言之，股價能否再企穩或回升，需看之後Meta在盈利能力方面會否受損，因為其實管理層都有重申，會有效控制成本。Meta今年首季的純利123.69億美元，大升117%。如果公司在收入及盈利上升，令到成本及資本支出控制到在一定比例，支出金額提升並非大問題，但若要大幅蠶食盈利，股價就會受壓。

從股價走勢看，很大機會出現島形頂，短綫等企穩才考慮再作部署。