中國維持LPR利率不變 李克強提出穩就業穩物價不預支未來

【彭博】-- 考慮到複雜的內外部環境以及國內對穩成長和通膨形勢的關注，中國周三公佈的貸款市場報價利率(LPR)維持不變。

1年期LPR維持在3.7%不變，5年期LPR則持穩於4.45%。此前參與彭博調查的19位經濟學家均預測1年期LPR持穩。而對5年期LPR做出預測的14位經濟學家中，有12位認為將持穩於4.45%，有兩位預計將下調。

「雖然中國宏觀經濟復甦可能受疫情反彈和近期停貸的相關擔憂所拖累，但在進一步通過貨幣政策刺激經濟方面會非常謹慎，以保存政策空間，尤其是在聯儲會和其他央行進入緊縮模式之際，」彭博行業研究亞洲首席外匯利率策略師趙志軒說。

兩個月前，中國五年期LPR曾下調15個基點，幅度為LPR改革以來最大。本月公佈的數據顯示，中國二季度經濟增速大幅下滑，出現兩年前疫情首次爆發以來最慢的成長速度。經濟學家紛紛進一步下調對經濟增速的預測，對實現全年經濟成長預期目標表示憂慮。

與此同時，近期中國官方多次表達了對通膨的關注。總理李克強周二稱，經濟運行在合理區間，主要支撐是就業穩物價穩，宏觀政策既精準有力又合理適度，不會為了過高成長目標而出台超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來。央行貨幣政策司司長鄒瀾也於季度發布會表示，在穩經濟的同時還要關注通膨形勢的變化。

地產風險再現

央行宣布LPR持穩後，國債市場上午變化不大，不過在下午時國債殖利率出現下跌。北京時間16:12，中國10年期國債活躍券殖利率下跌1.8個基點，報2.7675%，邁向6月13日以來新低，同期限期貨價格同步上漲。

消息面上，據財新報導，根據周二從一家供應商獲得的告知書，有數百家地產行業的供應商和工程方提出投訴，稱由於中國恆大等開發商仍在拖欠款項，他們已無力付賬。這一跡象表明始於爛尾項目購房人的這場斷供潮開始發酵。

招商證券分析師張靜靜和張一平在周三報告中寫道，在二季度全國「因城施策」的開展對房地產市場起到提振作用背景下，分期首付、零首付等市場亂象開始出現，近期部分地方出現了「停工停貸」事件，央行房地產金融調控思路將從單純強調「穩地產」，向平衡「穩地產」與「防風險」傾斜，從這一角度看本月調降5年期LPR利率意義也不大。

寬鬆空間受限

雖然目前中國的通膨遠不及世界其他主要經濟體，但考慮到利差倒掛、資本外流的壓力，聯儲會的激進加息進程同樣也給中國央行的貨幣寬鬆帶來外部制約。聯儲會將於7月28日做出利率決策，目前市場更多押注於加息75個基點的情形。

西班牙對外銀行駐香港的經濟學家夏樂認為，未來除非外部環境出現較大變化，如美國突然進入衰退、全球通膨壓力大大減輕，否則中國在年底前利率進一步寬鬆的空間仍會受到較大制約。

「在當前整體外部環境下，中國央行再次降息的空間不太大，主要擔心人民幣對美元匯率受到衝擊，」夏樂在採訪中說，當前主要問題還是貨幣政策傳導渠道需要疏通，以令較寬鬆的流動性真正轉為實體需求。

此外，周三時中國央行開展30億元人民幣7天逆回購操作，投放持平於到期，操作量回到本周之前的水平。銀行間隔夜質押式回購加權平均利率連四天上漲，邁向逾兩周新高。

對此國元證券總量負責人楊為斆在採訪中說，今天的投放量有所減少與稅期有關係，「稅期過去了，投放量就縮了一下」；後期投放量仍有可能偏向擴張，因財政淨投放縮水的可能性偏大。

本周前兩天，中國央行分別進行了120億元和70億元的逆回購操作，淨投放量分別為90億元和40億元。

(更新市場報價，新增第5段李克強發言內容，新增地產風險小標內容)

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