雅虎香港財經 分析師：Tesla仍是電動車王者 但這隱憂恐令估值不保
Tesla自2023年以來股價一直上升，這不是沒有道理的，至少對於去年損失慘重的投資者來說是合理的。
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Roth Capital Partners 的 Craig Irwin 在接受Yahoo財經訪問時表示：「Tesla重新得到合理的關注，大家不再只著眼 Twitter對公司的影響。」
是的，Twitter。 儘管馬斯克這個Tesla行政總裁（以及現任Twitter 行政總裁）仍然對管理Twitter感到束手無策，但Tesla的好友最近都因公司的電動車在國內外大幅降價，並大力刺激了需求，而相信公司已回到正軌。
正如 Irwin 所說，Tesla仍然是電動車類別的「王者」，雖然如此，其 2022 年產量預測從預測的 150 萬輛下滑至 140 萬輛仍是震撼的。儘管競爭加劇，但Tesla基本上是唯一一家實現量產電動車的汽車製造商。
但Irwin總體上不看好Tesla，他認為這近的強勁走勢不能持續。
「我們認為Tesla是一家厲害的公司，但我們認為未來一些其他的公司才會是真正的贏家。今年應該有 100 款左右的電動車車款供應來到市場，」Irwin 說。
除了來自福特、通用汽車和Kia等車廠的競爭外，Irwin認為對Tesla的超高估值構成最大威脅的是利潤率壓縮的問題。 Irwin 認為，隨著公司推出價格較低的車型，例如即將推出的 Gen 3 ，加上更多顧客因減價而買車，均會導致利潤率急劇下降。
「因此，在減價時出現的買家對品牌不一定很有想法，這樣做就是將自己推向利潤率低的買家，並且在減價時原本已將利潤率壓低。」Irwin說。「因此我們可以預期在未來幾個季度的利潤率大跌約1,000個點子，而不是在原本情況下的500、600或700個點子。這是龐大的壓力。」
以財務術語來說，下跌 1,000 個點子相當於利潤率下降 10%，這意味著Tesla由原本擁有業內最高的、達 20% 以上的利潤率，會降至豐田那種僅超過10%不多的比例。 Irwin相信，這種利潤率收縮意味著特斯拉的估值需要降低一兩個價位。
「是的，這是一隻成長型股票，它的估值就是一隻成長型股票，而他們亦實現了增長，他們值得這個估值的，」Irwin說。「但我認為，長遠來說，他們很難維持這個市盈率，尤其是競爭看來將會變得越來越激烈。」
