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利率互換市場對亞洲央行押注過於鷹派 風險之中蘊藏交易機遇

Marcus Wong

【彭博】-- 在通膨回落及聯儲會降息恐推遲之際，投資者對亞洲央行過於鷹派的押注帶來了針對當地新興市場的交易機會。

韓國和泰國的利率互換市場分別計入了對兩國央行未來12個月將降息最多25個基點的預期。印度的類似指標則體現45個基點的降息押注。

不過一些策略師認為政策有放鬆的空間，並建議開展利率接收方交易(rate receiver trade)，以便在殖利率下行時獲利。

「市場對韓國的定價過於鷹派，泰國好一點，但也是如此，」 Robeco Group亞洲主權策略師Philip McNicholas指出。他建議接收韓元利率，理由是韓國國內形勢「非常疲軟」，核心通膨回到目標附近，需求成長舉步維艱。

4月，整個亞洲新興市場互換交易中的鷹派押注普遍增加，因為對美國利率將在更長時間內維持高位的預期促使人們押注亞洲央行將不得不推遲貨幣寬鬆以捍衛本幣。不過最近美國通膨數據降溫，其中部分交易被平倉。

菲律賓央行上周意外發出鴿派信號後，對過於鷹派押注的謹慎態度也開始顯現。該國央行行長表示，今年降息50個基點是有可能的，政策寬鬆最早可能於8月啟動。5月16日的這番評論推動菲律賓債券殖利率創下年內最大單日跌幅。

大多數亞洲新興經濟體的通膨已加速下降，印尼、菲律賓、韓國和台灣4月的價格數據均低於預期。馬來西亞將於周五公佈上月通膨數據。

原文標題Hawkish EM Central Bank Bets Are Opening Up Trading Opportunity

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