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券商點評:港股料反覆升 宜逢回調吸納

美國聯儲局上半年料會繼續加息。
美國聯儲局上半年料會繼續加息。

首先祝《東方日報》讀者兔年身體健康,投資有道!通脹猛於虎,艱難的虎年過去,迎來活潑、跳脫的兔年,投資市場重燃希望。內地經濟重啟,貨幣及財政政策將偏重增長,相信今年經濟增長可重返5%或以上。中港澳通關復常,3地緊密互聯的商業活動、資金流動都將有更大的發揮空間,並再次凸顯香港優勢及推動本地經濟增長。

然而,投資市場不會只吹暖風,國際貨幣基金組織(IMF)下調今年全球經濟增長預測就是最好的警示,估計美國聯儲局上半年會繼續加息,若通脹較預期頑固,利率於高位徘徊較預期長,都會打擊金融市場。雖然這是值得憧憬的一年,但也要有步步為營的準備。

股市永遠走在預期的前面,「一月效應」加上農曆新年開門紅的憧憬,推動恒指今年以來升約8%,跑贏區內股市,當中已反映有關的操作。因此,假後若紅盤高開,走勢轉為反覆波動也並不意外。內地A股在月底復市,該星期也有聯儲局舉行今年首次議息會議,預期將加息0.25厘,料也會給金融市場帶來短線震盪藉口。

經濟真正復常仍需時

數據上,美國通脹壓力雖然放緩,但速度只是有序,若考慮國際油價及商品的跌幅,通脹仍是有點頑固,所以聯儲官員不會輕言停止加息。不過,金融市場看似淡定,從10年期債息、美元、科技股及比特幣的走勢看,市場傾向相信聯儲局將很快掉頭減息。雖然一向相信市場力量,惟這一次市場看來有點過度自信,低估經濟溫和衰退及通脹頑固同時出現的可能性。

內地放寬防疫是較預期早,惟驚喜過後,就會回復平淡,惟真正復常是需要時間。中港澳3地提早通關,市場雀躍,但現實是通關帶來的短暫刺激有限。企業清楚這一點,所以周黑鴨(01458)給出今年較為現實的盈利指引,而市場為此觸發股價負面反應並拋售,顯然是過分期望所致。

部分股票被過度期望

互聯網醫療股同樣出現這種過度預期的現象,當內地放寬防疫,各地出現感染高峰,醫療物資突然短缺,互聯網醫療及藥品交易服務需求大增,即時大幅推高相關股份,阿里健康(00241)、京東健康(06618)及平安好醫生(01833)同於去年12月見反彈高位後持續調整至今,所以過度期望必令股價虛高,投資操作必須對此有所警惕。

兔年已至,形勢雖好,但不宜過度憧憬紅盤,應該平常視之。個股與大市的升勢,最終只會反映企業營運及宏觀經濟持續改善。兔年預期是反覆向好的一年,趁調整時吸納優質股,將是上半年的最佳入市策略。