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剖析日股4萬後升不起原因 後向要擔心?

日本股市近兩年表現強勁,甚至跑贏美股表現。
日本股市近兩年表現強勁,甚至跑贏美股表現。 (RICHARD A. BROOKS via Getty Images)

日經指數在升至4萬點大關後就好像漲不起來,背後有何原因?日股仍然可以再挑戰高位?

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日本股市近兩年表現強勁,甚至跑贏美股表現,但自今年3月衝破4萬點後,就出現回落,更一度跌穿37000點。

在3月底及4月日股的調整與美股相對同步,主要原因之一是一度炒作美國貨幣政策因通脹可能有再加息機會,但近期因為通脹數據符預期,所以令到憂慮舒緩,再加上整體業績表現好過市場預期,美股三大指數近日再創歷史高位。

然而,近月同期日股相對表現疲弱,背後一大原因是日本政府在4月底及5月曾出手干預滙市,令到市場對於弱日圓的預期出現變化。投資者目前普遍猜測日本央行在160關口就會出手干預。這意味日圓再貶值的空間很低。再者,在美國聯儲局遲遲不減息下,日本央行要支持滙價,很可能需要採取加息措施去收緊貨幣政策,而加息對於股市走向來說不利。

此外,高通脹開始打擊消費,日本經濟增長表現差過市場預期。日本第一季國內生產總值GDP初值,按季年度化率由去年第4季無增長,轉為萎縮2%,差過市場預期萎縮1.2%。至於按季跌0.5%,亦都差過市場預期的跌0.3%。

在貨幣政策收緊及經濟不確定性夾擊下,日股再延續大漲趨勢看似較難。不過,日本基本因素改變,所以日經走向亦沒有轉差,目前在38000點水平整固。

日本政府計劃出招,選定東京都、大阪府暨大阪市、福岡縣暨福岡市和北海道暨札幌市4個地區為「金融及資產運用特區」。
日本政府計劃出招,選定東京都、大阪府暨大阪市、福岡縣暨福岡市和北海道暨札幌市4個地區為「金融及資產運用特區」。 (Taro Hama @ e-kamakura via Getty Images)

為了刺激經濟及股市表現,日本政府計劃出招,選定東京都、大阪府暨大阪市、福岡縣暨福岡市和北海道暨札幌市4個地區為「金融及資產運用特區」,預計最快下月初出台細節,促進日本成為「資產管理國家」。據指,特區內將開放行政程序全部採用英語,以及簡化部分外國投資者申請簽證的程序,為吸引外國初創等企業進駐掃除主要障礙。日本首相岸田文雄本周五(31日)將與4個地區的領袖討論安排,中央政府後於6月初決定特區細節及支援政策。

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換言之,短期日股都有利好因素,而且在企業結構性改革及管治改善下,市場普遍相對在第三、第四季企業能實現較好的盈利增長。此外,工資上升都有望繼續為經濟帶來支持。日本最新名義工資,按年增加0.6%,連續27個月上升,雖然增速較2月的1.4%放緩,但都保持上升。

因此,除非日經再失守38000點或今年4月19日低位36733點,否則暫時來看不用太擔心。

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