匯豐下調中國電力(02380)目標價10.7%至5元 維持「買入」評級
<匯港通訊> 匯豐環球研究發表研究報告,下調中國電力(02380)目標價10.7%,由5.6元調低至5元,維持「買入」評級。
匯豐稱,在一些可再生能源民營電廠被下調評級後,中國電力股價過去一個月下跌約23%,反映了投資者對新項目回報的憂慮,尤其是最近有關於山西及福建可再生能源低電價的消息傳出。不過,該行認為是過份憂慮,新項目應可以維持目前的最低資本回報率(hurdle rate),因相信低電價情況不會在全國蔓延,以及中央政府會讓民營電廠獲得合理回報。
該行認為,在股價調整後,中國電力現價為2022年預測市帳率1倍,具吸引力。注入資產、股權激勵計劃及進一步處置煤電均可以成為股價催化劑,集團已進行前兩者,令股價上月中升至高位。該行估計集團今年內將進一步處置煤電,有機會成為下一個催化劑。
對於今年上半年業績,該行料其淨利潤按年跌14%至11.84億元人民幣,將符合市場預期。計入上半年煤電虧損及將可再生能源資產的估值倍數下調至市帳率1.5倍後,該行下調對其盈利預測及目標價。 (CC)