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匯豐投資管理料中國今年經濟增長將實現約5%增長 明年約4.5%

<匯港通訊> 匯豐投資管理預期,通脹將在2024年持續回落,到2024年底或2025年初,美國通脹可能回落至2%。

在消費及企業利潤強勁的推動下,2023年經濟增長保持穩健,但展望2024年,由於勞動市場轉弱、消費者儲蓄耗盡及企業利潤未如理想,增長前景看來會較為艱難。

該行預期,聯儲局將在2024年第二季首次減息,而全年的減息幅度將超過市場預期。

在2024年,匯豐投資管理表示,亞洲相對上將成為亮點。明年,亞洲區將繼續是環球投資者分散投資的地方,並正醞釀多個重要經濟主題。印度預料會繼續是全球經濟增長最快的市場之一,而日本將繼續撤回非常規貨幣政策。與此同時,中國經濟增長在政策扶持下將獲得緩衝。

事實上,印度已從疫情中強勁復甦,跑贏其他新興經濟體,增長率在2023年領先全球,通脹亦見回落。強勁的宏觀利好因素及2024年選舉將使印度明年繼續成為投資者的焦點。

中國經濟的挑戰源自消費者信心疲弱、房地產行業持續多年的拖累,以及長線的人口不利因素。政策扶持的規模不及2008年的刺激計劃,但對經濟有緩衝作用,預期中國經濟今年將實現約5%增長,2024年則約4.5%增長。

日本方面,隨著經清增長及國內通脹趨勢持續、日本央行將在2034年中包商討結束复利率措施。這將使日本股票及日圓等資產重新吸引國際投資者,日本亦將持續多年愛惠於近岸生產帶來的利好因素,半導體的新投資,以及即將展開的企業改革。

匯豐投資管理環球首席策略師 Joseph Little 表示:「我們認為現時投資者有必要採取『防守性增長』思維。這反映我們憂慮投資市場對宏觀情況過度樂觀。我們認為西方經濟衰退的風險上升,而通脹將進一步放緩。根據我們的投資觀點,這是『利率的問題』。」

部分環球信貸的收益率非常高,足以媲美股票過去的水平。因此,選擇性地投資高收益信貸及私人信貸(例如直接貸款)是合理策略。

企業利潤面對風險,這代表選擇性方針亦適用於2024年股市投資。該行將聚焦於波幅較低的股票策略,例如日本、質素因子、基建及房地產。

與此同時,匯豐投資管理認為「債劵回歸」。意味投資者可在環球固定收益領域找到大好機會。西方債券市場(美國國庫券、英國國債)及證券化債務具有吸引的經風險調整回報。新興市場方面,印度及墨西哥是該行青睞的債券市場。

亞洲信貸市場在2024年的前景將更為有利,因為環球利率見頂,大部分亞洲經濟體表現良好,中國亦有望受惠於進一步政策支持。儘管中國房地產市場繼續是新聞焦點,但亞洲信貸市場的其他大部分領域均保持高質素,而且相比西方市場的溢價吸引。同時,一些本地貨幣債券市場(例如印度)有望受惠於正面的週期性、長期及技術因素,預計會帶來強勁且關連性低的回報。

匯豐投資管理亞洲投資專員主管 Geoffrey Lunt 表示:「宏觀形勢發展持續利好亞洲,該區並無經歷美國或歐洲經濟體相若的通脹及利率衝擊,同時享有更佳增長前景。這應有助緩衝違約和評級下調對信貸市場的影響,這亦有利相關政府透過財政及貨幣政策支持經濟。亞洲債券的收益率一般高於西方,全球各地大多數投資者可能對亞洲市場優質而低波幅的債券感到意外,尤其是投資級別市場。

Geoffrey Lunt 指,隨著中國房地產融資危機負面影響消退,該行認為現在是重新審視亞洲信貸市場的好時機,該行偏好的本地市場是印度,當地債券享有高收益率,加上通脹回落,提供吸引選擇。

儘管亞洲區的增長主要由特殊因素及政策取向推動,但亞洲股市的增長前景較為有利,有望繼續成為環球市場的相對亮點。亞洲地區的估值普遍吸引,外國投資者持倉水平依然不高,而盈利回穩或會是2024年股票回報的重要動力。 (BC)

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