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匯豐: 内地建築交通基建股評級「買入」較看好中國建築國際(03311)

<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指,内地建造業相關股過去三個月下跌26%,反映出市場對地方政府特別債券(LGSB)發行等放緩的擔憂。該行認爲,第四季度政府的財政支持可以推動業務復蘇,予中國中鐵(00390)目標價6港元,原目標價6港元,中國建築國際(03311)目標價維持12.3港元,中國鐵建(01186)目標價8.1港元,原相標價為8.2港元,中國交通建設(01800)目標價維持在5.4港元,均評級「買入」。該行最看好中國建築國際。

匯豐指,整體而言,内地建築企業2023年第三季營收年增2%至3%,稅後淨利潤介乎比同比跌2%至增長9%,略低於預期。除了中交建外,由於政府對新投資項目的控制,新合約增長放緩,收入結構變化,毛利率和稅後利潤率有所改善。所有承包商淨營運現金流(OCF)均出現下降,這是由於地方政府特別債券發行和向供應商預付款的放緩所致。截至第三季度,新合約和收入的進度落後於計劃。不過該行認爲,第四季度將有所好轉。

該行亦指,該行業第四季度新簽合約和收入預計將趕上年度目標:中央政府宣布將發行1萬億人民幣國債,用於水利和城市建設,預計在財政政策和高赤字率的支持下,基礎設施投資將保持在高水平。(JJ)