匯豐: 内地建築交通基建股評級「買入」較看好中國建築國際(03311)

<匯港通訊> 匯豐（HSBC Global Research）發報告指，内地建造業相關股過去三個月下跌26%，反映出市場對地方政府特別債券（LGSB）發行等放緩的擔憂。該行認爲，第四季度政府的財政支持可以推動業務復蘇，予中國中鐵(00390)目標價6港元，原目標價6港元，中國建築國際(03311)目標價維持12.3港元，中國鐵建(01186)目標價8.1港元，原相標價為8.2港元，中國交通建設(01800)目標價維持在5.4港元，均評級「買入」。該行最看好中國建築國際。

匯豐指，整體而言，内地建築企業2023年第三季營收年增2%至3%，稅後淨利潤介乎比同比跌2%至增長9%，略低於預期。除了中交建外，由於政府對新投資項目的控制，新合約增長放緩，收入結構變化，毛利率和稅後利潤率有所改善。所有承包商淨營運現金流（OCF）均出現下降，這是由於地方政府特別債券發行和向供應商預付款的放緩所致。截至第三季度，新合約和收入的進度落後於計劃。不過該行認爲，第四季度將有所好轉。

該行亦指，該行業第四季度新簽合約和收入預計將趕上年度目標：中央政府宣布將發行1萬億人民幣國債，用於水利和城市建設，預計在財政政策和高赤字率的支持下，基礎設施投資將保持在高水平。（JJ）