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升息打亂債市行情免驚 有兩類債券具潛力買點浮現

全球央行升息浪潮打亂股債行情,債券殖利率更是一路攀升,法人認為,在企業獲利能力可能轉弱、通膨不確定性等因素下,建議可鎖定「高信評」與「短天期」債券布局。

百達投顧表示,明 (2023) 年的債市有望因企業償債能力與價值面具吸引力支持,技術面則因為債市低迷,可望使得已發行債券價格獲得支撐,但要注意的是,總經仍是主要風險來源,包含地緣政治議題未解、全球經濟成長趨緩和能源供應問題都存在考驗,尤其是歐洲區域。

在選債上,百達投顧看好投資等級債券優於非投資等級債券;高順位債券優於次順位債券;產業則以防禦型產業會優於周期性產業;如以抵禦殖利率上升的衝擊角度來看,短天期債券策略的買點已經浮現。

百達投顧指出,今年因為美公債殖利率大幅彈升,加上信用利差擴張,使得投資公債、投資等級債或非投資等級債,都因此大幅修正;目前市場預期聯準會升息的高點將出現在明年 5 月前後,隨著政策利率高點將至,升息對債券市場的衝擊預估也可望接近尾聲。

瑞士百達資產管理債券經理 Philipp Buff 指出,相較於歷史水準,債券市場的價值面現在極具吸引力,特別是全球投資等級債券,儘管債券殖利率與利差尚未達到金融危機時的高點,但全球投資等級債券的平均價格已經跌破金融危機的水位,來到歷史最低點。

瀚亞投信認為,聯準會暗示可能放緩升息步伐,使得美債殖利率與美元指數回落,債券價格近期也全面彈升,預期在通膨放緩,投資級債價格走勢將逐漸脫離美國公債殖利率變化,而當經濟放緩時,投資等級債的價格將具有潛在支撐。

瀚亞投資研究團隊指出,美國投資級債利差走勢和美國公債殖利率波動度亦步亦趨,當聯準會升息幅度縮小、升息步伐放緩、升息路徑有較明確的訊息時,利率波動有機會進一步平緩,有助於投資人重新聚焦投資級債殖利率優勢。

統計今 (2022) 年 9 月約 1700 億面額的美元投資級債券評級被調升至 A 級以上,是近一年來最大升幅,顯示即便殖利率彈升,企業仍有穩健的財務體質、企業違約風險下降,有望提供收益。

瀚亞投資建議,投資人可利用此波美國投資級債殖利率彈升之際,掌握利率風險壓力漸減,基本面與技術面好轉之際,考慮長期投入資金佈局掌握優質收益機會。

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