香港股市 已收市

半導體需求勁 中芯國際是否值得買?

Carlos Hie

自中美爆發貿易糾紛以來,半導體板塊便愈來愈市場重視,即使兩國簽署了首階段貿易協議,但美方對中國5G科技龍頭華為的打壓依舊咬著不放,帶動國產芯片需求不斷上升,適逢中芯國際(SEHK:981)技術取得突破,近期屢傳獲大單刺激股價節節攀升,相信除非美國「放生」華為,否則中芯國際訂單量將可繼續看好,絕對買得過。

華為定單停不了

《路透》引述消息指,美國將加大力度阻止外國製造產品向華為出口,包括美國技術含量很低、在海外生產的低技術產品。事實上,早於去年12月中,外電已報道,美國商務部或在2020117日,將針對華為的出口管制源自美國技術標準從25%下調至10%,以全力中斷台積電等採用了美國技術的供應商向華為供貨。據台積電內部評估,認為7nm(納米)製程採用美國技術比率不到10%,將來仍可繼續供貨,但其他產品的供應好大可能收到影響。

而華為旗下主力芯片廠海思則集中精力將芯片產品轉至7nm5nm先進製程,當中受影響的14nm產品,據報道,海思已將訂單給予中芯。

事實上,在華為被美國封殺下,讓中國芯片研發加快。中芯國際是於 2015 年開始進入研發 14 nm製程,並於 2019 年第三季才成功量產 14 nm FinFET,而按規劃達成量產後,中芯上海的廠房將建成兩條月產能 3.5 萬片的積體電路產線,以應付華為等的訂單。

要留意,之前中芯為海思代工製造的產品只是 28 nm(數字越少反映技術越高)驍龍 400 系列晶片。據報道,中芯12 nm製程已開始導入客戶,下一代科技的研發也穩步開展,主要集中在未來的 5G、物聯網、車用電子等新興應用之上。

料成中國重點扶持企業

中芯背後擁有大唐電信(SESH: 600198 )及國家集成電路產業等國企大股東,加上高新科技早被列為國運發展的關鍵,相信公司已成國家重點扶持企業,國內定單來源料得到國家保證。而且公司早前請來前三星與台積電高層梁孟松加盟,料可加快技術提升。

美國封殺下,國產芯片的需求預期將有增無減。中移動(SEHK:941)母企中移動通信集團日前向海思採購200萬片Balong 711套片,相信類似的向內地企業大手採購行動將成常態,直接拉動內地半導體產業鏈發展。

投資結語

儘管中芯國際現價市盈率升至逾61倍,但預期今年訂單增長驚人,公司今明兩年盈利預測料被市場進一步調高,繼而推高公司估值。相信未來在訂單相關消息等配合下,公司股價有力突破現水平再創新高。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Carlos Hie 沒持有以上提及的股票。

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