協鑫科技 投機買入｜何車

多晶硅股新特能源（1799，市值288億元）昨單日大升11％ ，2月21日薦買至今急漲22%（恒指同期跌6％）。同業協鑫科技（3800，市值539億元），昨微跌1%，上月21日盈喜後至今下跌1成。協鑫估值吸引力遜新特，但大落後，亦有投機價值。

1） 協鑫2022財年（12月年結）上半年純利24.07億元人幣，下半年26.77億元人幣。

2023財年上半年營收153.26億元人幣，按年升74%，純利69.09億元人幣，按年大增187%。

盈喜料多賺2倍 PE 3.1倍

公司3周前發出盈喜，指去年盈利不低於155億元人幣（EPS 0.57元人幣），激增204%以上。按此計算，去年下半年賺85.91億元人幣，按年增幅221％。現價去年預測僅PE 3.1倍，較6年平均8.4倍折讓63％。

2）協鑫去年預測PB 1.0倍，較6年平均1.1倍略有折讓。

同業估值甚高

3）協鑫估值高過新特，但低於其他同業。以下是同業去年預測估值：

新特：去年PE 1.9倍（已宣布業績）、PB 0.82倍。

Jinkosolar（美：JkS）：預測PE 7.3倍、PB 0.88倍。

Canadian Solar（美：CSIQ）：預測PE 12.7倍、PB 2.06倍。

京運通（滬：601908）：預測PE 14.6倍、PB 10.9倍。

隆基綠能科技（滬：601012）：預測PE 21.3倍、PB 5.1倍。

聯合再生（台：3576）：預測PE 32.2倍、PB 2.05倍。

First Solar（美FSLR）：預測PE 34.2倍、PB 3.41倍。

Sunpower（美：GPWR）：預測PE 38.9倍、PB 3.73倍。

茂迪（台：6244）：預測PE 41倍、PB 2.47倍。

3）去年6月底，協鑫淨借貸27億元人幣，淨借貸 / 股東資金總額比率7%，財政穩健。

目標2.75元

協鑫現價1.99元，目標2.75元，潛在升幅38%。匯證（3月）睇3.3元，交銀國際（2月）睇3.53元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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