去年受追捧的拼多多市场热度消退 中国电商价格战引发对利润前景之忧

【彭博】-- 受电商价格战加剧以及经济增长走弱拖累，过去一年最受欢迎的中国个股之一的市场热度正迅速消退。

IHS Markit Ltd.的数据显示，对购物应用拼多多的空头兴趣已回升至3月中旬以来所未见的水平，空头仓位约占总股本的8%。该比例相较于规模较大的同行京东和阿里巴巴更高。后面两家电商正在提供新的折扣以获取市场份额。

随着经济重开推动的回升势头减弱，中国股市重现悲观情绪，市场担心新冠疫情之后的经济处于脆弱状态。拼多多的股价一度从2022年3月低点上涨逾两倍至1月高点。而近几个月来，随着竞争加剧，拼多多股价受到的打击尤为严重。

高盛Ronald Keung等分析师在最近的一份报告中写道：“在电商竞争加剧的背景下，我们相较于行业仍维持对拼多多的中性观点。”他补充表示，竞争加剧以及对该公司网购应用Temu海外投资的增加对其利润率构成风险。

得益于低价销售策略，拼多多的股价于1月触及逾一年来高位。自那以来，拼多多已下跌30%，超过纳斯达克金龙中国指数20%的跌幅。

投资者担心现已成为全行业现象的激进价格战正日益对拼多多的利润增长形成毁灭性打击。出于对扩大市场份额的渴望，几乎每家中国电商平台都已开始加大打折力度以吸引买家。这并非仅针对中国买家。阿里巴巴在重组后计划通过东南亚网购平台Lazada以及在欧洲和拉美地区受到欢迎的速卖通加速海外扩张。这迫使拼多多为留住客户而加大支出。

尽管如此，拼多多仍保持着一定优势。该公司第一季度收入增长58%，表现强于预期，一定程度上缓解了对中国互联网行业增长前景的担忧。拼多多在最近的业绩电话会上表示，由于竞争加剧，该公司计划缩短运输时长，并在客户服务方面采取更积极的措施。

一些投资者表示，拼多多的前景比阿里巴巴更令人担忧，原因是后者的重组将能够提高效率，从而可以提供更多折扣并守住市场份额。竞争对手京东在今年早些时候一度是表现最糟糕的中概股，部分上受竞争加剧且经济乏力拖累。如今，得益于第一季度业绩大幅跑赢预期且增长前景强劲，该股已在一定程度上回升。

原文标题PDD’s 30% Drop Shows Growing Pain of China Price War: Tech Watch

--联合报道 Subrat Patnaik、Tom Contiliano.

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