雅虎香港財經 可口可樂業績受Coke Zero Sugar及定價優勢推動
可口可樂(NYSE:KO)日前公佈2019年第三季業績，反映近日有機收入增長達到個位數並非僥倖。這間消費必需品龍頭成功讓產品組合多元化，同時將戰略重心重新放在全球碳酸飲品項目，因而從中獲得強勁的收入動力。可樂和其汽水系列明顯尚未沒落。
下文將詳細分析可口可樂的季績，所有可比數據即對比年前同季之數據。
重要數字一覽
指標 | 2019年第三季 | 2018年第三季 | 變動 |
收入 | 95億 | 88億 | 8% |
純利 | 25.9億 | 18.8億 | 37.8% |
攤薄每股盈利 | $0.60 | $0.44 | 36.3% |
資料來源：可口可樂。
上季關鍵數據
期内有機收入（調整收購、處置和外匯影響後的收入）增長5%。定價及產品組合(pricing and mix)增加6%，惟受濃縮漿銷量下降2%所抵銷。（由於四捨五入，這兩個數字的淨數加起來不等於5%。)
可口可樂指，在定價權和創新包裝帶動下，該季全球零售價值增長6%。零售增長由美國市場帶動，其中Coca-Cola Zero Sugar錄得雙位數增長。小包裝仍然是關鍵的收入動力 : 7.5安士的迷你罐裝汽水在過去三個月錄得雙位數增長。
在可口可樂和Coke Zero Sugar的帶動下，有氣飲品的銷量增加2%。果汁、植物性飲品和奶類飲品的銷量增長1%，而水及運動飲品的銷量則增長2%。公司的茶類及咖啡類飲品銷量增長4%，主要受日本的產品組合、Turkish Dagodan茶品牌和北美Gold Peak茶品牌的強勢帶動。
可口可樂宣佈，將於明年1月在美國推出新的「Coca-Cola Energy」能量飲品。今年7月，仲裁法庭裁定，可口可樂可在不違反與合作夥伴Monster Beverage的分銷協議的情況下，以自己的商標銷售能量飲品。自此，可口可樂已在25個國家推出「Coca-Cola Energy」能量飲品。
期内現金流繼續改善。今年前九個月，營運所得現金大增21億，至78億元，而同期自由現金流增加41%，達到66億。
經營溢利率下跌360個基點至29.9%。公司將當中260個基點歸咎於外匯影響和收購的交易成本。
管理層對有氣飲品增長的看法
雖然可口可樂的收入動力是由幾項措施共同帶動，包括「提升和轉變」(lift and shift)策略，即透過公司的全球分銷系統，在多個國家拓展成功的本土品牌，但公司亦明顯從碳酸飲品系列「不可能」的復甦中受惠。公司行政總裁James Quincey在公司業績電話會議上回答了一位分析師的提問，詳述公司如何在之前落後的碳酸飲品領域重拾增長：
很明顯，策略是透過營銷、創新及加強對消費者的針對性，讓可樂品牌與時並進，不論是Zero Sugar，還是小包裝，目的都是推動有氣汽水類別增長，我相信你能夠看到這點，而這就是可樂品牌正發生的事。
所以，我的意思是，在某種程度上，這是一條金科玉律，在世界各地都行得通。您需要創新、需要營銷、需要與時並進、需要包裝、需要執行，而且要與消費者互動。我認為，你開始看到的是，是的，我們重新思考產品類別該針對哪些年齡層，就像以所有有氣[類別]攻佔我們姑且犒稱為「千禧一代」的消費者。業務在一夜之間就好轉了嗎? 並沒有，但我認為大家已開始看到，如果你在適當的時機為人們帶來與時並進的創新，他們就會一起參與。
調高年底預測
在日前公佈的全年展望中，可口可樂重申對2019年有機收入按年增長5%的目標。不過，公司將撇除匯率因素的營運收入增長預期，從之前的11%-12%上調至12%-13%。
由於現金流見改善，可口可樂現預計2019年營運所得現金將達到88億美元，高於之前預期的85億。最後，在純利方面，管理層維持其2019年攤薄每股盈利目標不變，即較去年2.08元的每股盈利增加或減少1%。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
