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台積電法說效應,逐漸啟動!

台股 11/2 在聯準會釋出了沒那麼鷹派的訊息後,走出了破底翻行情向上大漲超過 350 點,在歷經波段弱勢整理並幾度破底後,總算迎來了相對強勢的反彈行情;但以目前反彈還沒帶大量來看,通常不會那麼快扭轉行情,因此現階段不能見獵心喜,勢必要且戰且走,謹慎看待後續變化。

在這波空方格局中,有一類型個股是筆者認為很值得拿出來談的,就是在與台積電 10 月下旬法說會中提到「景氣復甦」有高度相關的企業,簡單整理這次要延伸討論的重點:

■ Q3 營收符合預期;毛利率在 PC/NB 庫存調整期進尾聲、蘋果新機拉貨潮帶動先進製程產能利用率增、及匯率因素優於預期。

■ CoWoS 產能需求緊迫,需要大幅度擴增,年底前幅度可能超過原定之兩倍,顯示產能瓶頸為當前重要問題;對於相關設備廠為利多,陸續交貨後之營運貢獻可期。

先從 CoWoS 設備廠來看,從這次台積電法說對於後續的高階先進封裝需求來看,應會是成長力道較顯著的廠商,且最新一期營收都創波段新高,但從近期股價反應來看,並無明顯受惠利多激勵;筆者認為是產業面的利多先前已反映過,而新增之訂單量應不屬於短期立即貢獻的幫助,因此不能說他們弱勢,但目前來看不是當下最好的選擇。

而針對消費性電子在本季仍有庫存調整,但調整幾乎已近尾聲的看法,再搭配多家市場研調機構對於明年市況好轉之預期,已使得部分相關個股股價蠢蠢欲動。

建議在觀察方向從兩個方向切入,以近月營運強勁,或與消費性市場聯動度較大之企業作為首要選擇。

以做觸控 IC 的義隆電來看,9 月份營收是去年 7 月以來單月新高,當 PC 需求逐漸復甦,上游 IC 設計業者通常也有先見到接單成長情況;即便法說會上對於 Q4 需求較為保守,或許也不失為一短線利空測試的機會,畢竟後續依舊看好需求回溫。

像驅動 IC 廠聯詠,下週將召開法說會,而前次開完後股價表現並不理想,因預期明年雖屬穩健成長但幅度不高;此次 Q3 獲利在匯率助攻下優於預期,也激勵股價近日連續走強,這類型受惠自身條件利多 (產業領導地位、低本益比等),也屬於消費性電子相關性高之 IC 設計股,同樣能吸引市場買盤。

除 IC 設計外,往較下游之零組件、組裝、終端產品廠也多能夠逐步受惠此庫存調整結束之趨勢,預期即便指數偏空整理,也有成盤面資金避風港之條件。

(文章來源:永誠資產管理處 江太壹分析師)

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