一周市场回顾：万科流动性压力；日本央行加息倒计时；TikTok剥离法案

【彭博】-- 中国房企流动性困境再迎考验，碧桂园境内债券首现逾期付息，而具有国资背景的万科被穆迪下调至垃圾级，据悉该公司在与主要债权银行讨论债券置换方案，以免发生公开债务违约。万科2月销售额创六年来最大降幅，二季度将迎偿债高峰，分析指缓解流动性压力的关键将在监管支持。中国2月房价跌幅略有收窄，香港楼市在“撤辣”后热度飙升，不过当地住房库存高企仍有待消化，房价短期内恐难反弹。

中国2月末对实体经济发放的人民币贷款余额创下纪录最低同比增速，突显贷款需求依然低迷，为了防止流动性在金融体系空转，中国央行逾一年来首度MLF净回笼资金。美国2月核心通胀率连续第二个月超预期，PPI创六个月来最大涨幅，但经济学家预计美联储本周决策会议将更新的点阵图仍会坚持今年降息三次的预测。日本央行告别负利率时代进入倒计时，最大工会组织争取到30多年来最大加薪幅度，或有助说服央行本周加息。

特朗普锁定共和党总统候选人提名，将在11月大选中与拜登再度对决。大选年中美关系再现紧张迹象，美国众议院强势通过TikTok“不卖就禁”法案，参议院则不愿仓促行事，不过前美国财长姆努钦已经与潜在投资者接洽，试图组团收购TikTok。特朗普表示，如果当选总统，他将对中国公司在墨西哥生产的汽车加征100%的关税。据悉中国要求本土电动汽车商采购更多国产芯片以减少对西方进口的依赖，同时促进国内芯片产业发展。

热门图表

中国长期国债博弈升温 30年期品种波动率2018年来首超同期限美债

股市回顾

国际大行唱多鼓舞外资士气 宁德时代北向持股比跃升至9月来高位

在摩根士丹利上调股票评级后，宁德时代周一创下逾三年最大涨幅，外资买入热情高涨。摩根士丹利将宁德时代评级上调至超配，并评为行业首选，称随着价格战接近尾声，宁德有望通过新的生产线提高成本效率。

摩根大通策略师：英伟达等美国“科技七巨头”的估值远未达到顶峰

越来越多华尔街策略师正在淡化围绕美国科技大盘股泡沫化的担忧。摩根大通的研究团队表示，与过去五年平均水平相比，科技七巨头相对标普500指数其他成份股估值较低。

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被动投资升温又遇国家队加持 华泰柏瑞沪深300ETF市值突破2000亿元

中国股市信心修复之际，一只跟踪沪深300指数的宽基ETF最新市值首次突破2000亿元人民币。在近年主动权益基金表现不佳及国家队资金通过ETF入市维稳的背景下，突显出ETF的扩容潜力。

• 科技与地产齐飞带动香港股市大涨 恒生科技指数较1月低点反弹逾20%

欧洲蓝筹股指数24年来首破5,000点大关 斯托克600徘徊在纪录高位附近

欧洲蓝筹股指数周三24年来首次突破5,000点大关，一系列企业发布乐观的财报后，基准指数斯托克600徘徊在纪录高位附近。

全球债市

中国据悉要求部分银行限制为中资离岸债券发行提供备用信用证

中国监管机构据悉上周要求部分银行限制使用一种重要增信工具为离岸公司债券发行提供支持，这是金融监管部门控制银行信贷风险的最新举措。

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美债交易员聚焦美联储点阵图 着眼年内降息次数和长期利率预期

美债交易员自年初以来大幅下调了对美联储年内降息幅度的预期，决策者本月发布最新的基准利率预测时，交易员们也将获得新的线索。

标普将阿根廷本币评级下调至选择性违约 称不良债务交换等同于违约

阿根廷本币债券信用评级被标普全球评级下调至选择性违约，此前该国催促投资者将所持债券交换成到期更晚的新债券。

全球汇市

[MLIV时评] 苦低波动久矣 人民币交易员转战做多日元

日元兑人民币汇率的涨势短期可能还未完结。日本央行接近收紧货币政策的预期给日元反弹上紧发条，也令日元成为深受汇率低波动之苦的人民币交易员的新宠。

日元大涨预期降温 野村等机构策略师调低今年收官水平预测

对日元今年跑赢其他货币的预期几乎已消退，策略师现在预计日元到2024年底收官时将与年初水平相差不大。

比特币本轮上涨期间 每日有约1,500个“百万美元钱包”诞生

加密货币分析公司Kaiko Research指出，比特币本轮创纪录的涨势期间，似乎每天都会诞生大约1,500个新的“百万美元钱包”。

• 比特币突破73,000美元再创新高 ETF需求旺盛

大宗商品

中国铜冶炼企业承诺严控产能扩张 以应对加工费暴跌

在全球精矿市场吃紧导致加工费近乎为零的背景下，中国19家铜冶炼企业主要负责人就调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运等方面达成一致。

• 铁矿石期货价格或下探100美元 受中国需求担忧拖累

连创纪录 中国还从未取消过如此之多的美国小麦订单

中国又取消了一批美国小麦订单，令本就让芝加哥期货承压的创纪录撤单进一步增加。美国农业部周一声明称，私营出口商退出了26.4万吨的软红冬麦采购。此外，中国还取消原计划从法国进口的软质小麦，另据报道取消或推迟了进口100万吨澳大利亚小麦。

为OPEC减产提供缓冲 EIA预计今年美国原油产量增长超过预期

美国能源信息管理局(EIA)预计，今年美国原油产量的增长将快于此前预期，有助于在OPEC+减产之际为全球供应提供缓冲。

公司消息

生物技术行业组织BIO将支持美国生物安全法案 药明康德和药明生物重挫

全球最大的生物技术行业组织BIO表示，将支持美国的生物安全法案。该法案旨在切断与中国一些最大医疗保健公司的关系，因为有报道称它们与中国政府有关系，其中包括药明康德。

路透称李宁创始人考虑将公司私有化 股价一度大涨20%

路透援引知情人士的消息报道，中国体操运动员出身的企业家李宁正在考虑将其创立的同名体育用品公司李宁有限公司私有化。该公司股价周二在香港市场一度大涨20%。李宁表示不知悉股价变动的任何原因。

农夫山泉卷入舆论漩涡 民族主义情绪下企业面临挑战

中国饮料巨头农夫山泉成为受内地网络民族主义情绪冲击的又一个大品牌，凸显出在爱国氛围愈加强烈之际本地企业所面临的挑战。

分析评论精选

假设拜登真的签了TikTok法案 谁是最大受益者：QuickTake

美国众议院周三表决通过了一项议案，要求中国科技巨头字节跳动在六个月内剥离TikTok，否则该视频引用将从美国下架。这项议案要签署成法还必须得到参议院表决通过并由总统拜登签字。

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中国城投融资成本迭创新低 一文梳理地方多措并举化债增强信仰

进入2024年以来，中国在岸投资者对城投债的热情有增无减，地方政府的化债手段更趋灵活多样，进一步强化“城投信仰”，市场供不应求之下，城投公司的融资成本连降后创下历史新低。

中国财政刺激力度或比表面看上去要大 个中原因一一拆解

中国领导层公布的2024年财政预算报告看似克制，投资者有些失望。但透过表面数字来看，财政政策力度或比最初想象的要大。

日本告别负利率时代进入倒计时 谁将是政策转向中的赢家和输家

随着日本央行朝着2007年以来的首次加息稳步迈进，有一个问题也随之而来：在持续数年的大规模刺激和超低利率告终后，谁将是赢家，谁又会是输家？

未来一周重要经济数据及事件一览

本周将迎来超级央行周，美国、日本、英国、澳大利亚、台湾等地央行将公布利率决策。中国零售、工业增加值和固定资产投资等重磅数据也将出炉。台湾将公布外销订单，欧元区、英国、香港、日本将公布通胀数据。业绩方面，关注中海油、快手科技、美光科技、腾讯控股、小米集团等公司。

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