一周市场回顾：中国存款利率再降；美通胀续放缓；中国拟收紧网游监管

【彭博】-- 在LPR维持不变后，中国大型银行启动了一年来第三轮存款利率下调，引发政策利率调降憧憬，30年中国国债收益率创下2005年来低位。虽然在多重因素推动下外资11月强势回归中国境内债券市场，增持规模创历史次高，但外商直接投资降至近四年低点，凸显在华外资企业放缓扩张步伐。网游监管新规草案重新引燃市场对新一轮行业整顿的担忧，几家中国主要游戏股的市值抹去800亿美元；监管部门称考虑进一步修改完善管理办法。

日本央行按兵不动，未给出退出负利率政策的信号，引发日元下挫。美国消费者对未来一年通胀预期降至2021年来最低水平。美联储关注的核心PCE价格指数11月份几无上升，进一步强化市场对美联储的降息押注，标普500指数创下逾5年来最长单周连涨纪录。欧洲央行副行长称只有通胀率向2%靠拢后才可能降息，管委Kazaks料降息在2024年年中左右。

中美高层将领通话，波音四年来首次得以直接对华交付787飞机，显露两国关系回暖迹象。但在贸易战线上，美国将开始收集中国芯片制造相关情报，下一步可能采取包括关税在内的措施，且据报白宫考虑提高对中国电动汽车和太阳能产品的关税。不过“西方不亮东方亮”，习近平称中俄提前实现了2000亿美元年贸易额目标。

红海在胡塞武装袭击下成为商船禁区，迫使多家航运巨头绕道，周期和运费大增，推动石油、天然气价格上涨。美国宣布与盟国组建海军红海特遣队，但澳大利亚拒绝加入行动，表示要将战略重点继续放在亚太。在美国国内，科罗拉多州最高法院判定，因为煽动2021年对美国国会大厦的袭击，特朗普无资格参选美国总统，这一史无前例的判决能否生效，将取决于美国最高法院。

热门图表

十张图揭示房地产危机给中国经济带来的创伤

股市回顾

A股或已跌出吸引力 沪深300相比10年国债的回报水平升至历史高位附近

彭博数据显示，当前沪深300指数的预测股息率和10年期国债收益率之间的差值已达到历史高位附近，跌跌不休的A股配置价值已经凸显。

• 市况不佳令中国主动权益基金遇冷 发行规模迈向十年最低水平

• 一石激起千层浪 中国网游新规冲击全球市场

加速远离中国市场 投资者拥抱向阳而生的新兴市场股票

随着中国不再是投资者在新兴市场寻求增长机会的首选目的地，聚焦中国以外发展中市场股票的最大交易所交易基金(ETF)正在吸引大量资金涌入。投资中国以外新兴市场股票的EMXC ETF过去两个月上涨近50%。

美股“涨”声四起 美联储转鸽迫使华尔街空头改口唱多

美联储的鸽派政策转向，甚至让华尔街最坚定的一些空头也不得不改变了对美国股市的看法。

胡塞武装袭击阻碍红海航线 全球主要航运公司股价大涨

胡塞武装袭击途经红海的商船，推动从制成品到石油和大宗商品等各种航运公司的股价走高。自12月12日袭击加剧以来，全球主要上市航运公司的市值总额跃升了约220亿美元。

全球债市

长期美债进入牛市 得益于美联储的鸽派转向意愿

尽管在货币政策前景不明朗的情况下，华尔街大买短期美债，但长期债券大幅上涨的潜力正在吸引浓厚的兴趣。作为押注长债的热门工具，iShares安硕20年期以上美债ETF已进入牛市。

• 美联储转鸽信号搅动美债预期 华尔街对2024年收益率前景缺乏共识

美联储暗示货币政策将掉头 债券多头寻觅小众产品来提高收益

一些投资者确信美联储的政策转向终于要到来了，他们正四处寻找收益率最高的固定收益产品。他们买入了奥地利的世纪债券，新西兰的准主权证券，超国家组织的债务，还有巴基斯坦的硬通货票据。

外资11月强势回归中国境内债券市场 增持规模创历史次高

在中美关系初现缓和、人民币汇率上涨、美元利率触顶预期等多重因素推动下，境外机构11月份强势回归境内债券市场，增持规模创历史次高，其中，国债净买入量为2021年1月来的最大。

华南城债权人同意单支美元债展期 违约警报暂告解除

华南城一支美元债持有人同意展期及降低票面利率后，由深圳市国企部分持股的这家开发商得以避免债券利息支付的违约。

全球汇市

日元跌逾1% 日本央行行长植田和男给加息押注泼冷水

日元兑美元周二一度下跌超1%，因日本央行行长植田和男对短期内加息的押注予以反驳，称难以制定出政策退出计划。

欧洲最大资产管理公司看空英镑 预计英国央行明年上半年启动降息

欧洲最大资产管理公司东方汇理看空英镑，该公司认为英国央行将在2024年上半年启动降息。

美元兑日元和瑞典克朗下跌1% 美国GDP不及预期提升美联储降息押注

数据显示美国经济增速慢于预期，支持了对美联储明年降息的押注，美元兑一些主要货币周四下跌超过1%。高盛认为美元实际贸易加权汇率被高估了15%。

• 对冲基金转而看空美元 高盛预计还会进一步下跌

公司消息

牵涉血氧传感专利纠纷 苹果美国网店已停止销售最新款手表

由于与血氧传感专利纠纷相关的销售禁令将在几天后生效，苹果公司美国网店已经停止销售Apple Watch Series 9和Ultra 2两款手表。

• 苹果公司2023年市值暴增近万亿美元 2024年再续辉煌有点难

日本制铁同意以141亿美元收购美国钢铁

日本制铁拟斥资141亿美元收购美国钢铁，从而缔造全球第二大钢铁公司，也是中国以外最大的钢铁公司。这一全现金收购提议，较美国钢铁宣布战略评估前收盘价溢价142%之多。

• 白宫称美国钢铁公司的交易可能值得认真审查

花旗的中国投行计划据悉因数据法而推迟

据知情人士透露，花旗推动在中国建立全资证券业务的时间比计划要长，因该行需要更多时间来遵守中国的数据法。

字节跳动今年营收据悉增长30%至逾1100亿美元 优于腾讯

据知情人士透露，字节跳动2023年销售额升至逾1,100亿美元，或优于其竞争对手腾讯控股，显示TikTok刚刚起步的电子商务业务在经济萎靡不振之际推动增长。

大宗商品

因石油产量配额争议 安哥拉宣布退出OPEC

在围绕产量配额存在争议的背景下，安哥拉在加入石油输出国组织(OPEC)十六年后宣布退出。OPEC早前要求安哥拉遵守更低的产量上限，但遭到了安哥拉的拒绝。

中国将一些稀土加工技术列入禁止出口目录

据中国商务部的新闻稿，中国将稀土金属及合金材料的生产技术、稀土磁铁的制备技术等列入了禁止出口技术目录。这可能会使美国和其他西方国家更难加强战略原材料的供应。

大米价格升至15年新高 供应风险挥之不去

作为亚洲和非洲数十亿人主食，大米的价格创下15年新高，因人们越来越担心需求增加和厄尔尼诺现象的影响将进一步导致供应收紧。

• 巴西超越美国 成为中国最大的玉米供应国

欧洲天然气价格创两个月来最大涨幅 红海船只遇袭事件凸显供应风险

欧洲天然气价格创下两个月来最大涨幅，此前BP公司宣布由于商船在红海遭遇一连串袭击，将暂停所有油轮穿越该地区。

分析评论精选

中国中产阶级也“买不动了” 国际品牌将感受寒意

中国经济前景是黯淡的。出口低迷，制造业放缓，房地产市场滑坡抑制消费支出。青年失业率飙升，而现在，就连高收入专业人士也感受到了压力。

万一普京赢了怎么办？美国的欧洲盟友这次真的感到头疼

超过1,100亿美元的援助款因为华盛顿和布鲁塞尔错综复杂的政治角力而无法获批，欧美对乌援助陷入停滞，让乌克兰的盟友开始思考一个自开战以来他们不敢想的事情，那就是普京可能会赢。

美债基差交易背后隐秘的小团体搅动市场 让监管机构夜不能寐

Jonathan Hoffman、John Bonello和Jonathan Tipermas相似的不光是名字，他们都是押注美债的一类巨额交易的背后推手，让监管机构夜不能寐。活跃于市场的人士称，他们和他们的团队是“基差交易”的顶级玩家，这也使他们成为当今金融界中举足轻重的人物。

地方债务风险倒逼中国调整央地财政结构 中央加杠杆时需防地方躺平

中国中央政府加杠杆将有助于化解地方债务风险、减轻地方财政压力，然而硬币的另一面是：随着央地关系中中央政府的支配权进一步提升，地方政府“缩手缩脚”之下，积极性或会渐受压制。

未来一周重要经济数据及事件一览

因适逢圣诞假期，美国、新加坡金融市场周一休市，欧洲大多数国家、澳大利亚和香港周一、周二都将休市。中国将公布工业企业利润。关注日本央行行长的讲话，此外，该行还将发布12月18日-19日政策会议的观点摘要。

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