一周市场回顾：中国经济复苏道阻且长；强美元风暴；欧洲能源危机加剧

【彭博】-- 疫情频发叠加外需疲软，中国8月出口增速显著回落，通胀放缓幅度超出预期，凸显经济复苏道阻且长，消费股行情低迷也发出中国经济前景趋弱信号，亟待更多政策扶持。不过在中国央行祭出宽松举措后，8月社融增量从历史低点跃升。发改委称下半年将是回补二季度疫情损失的关键期，也是政策发挥作用的黄金期。不过人民币近来下行压力沉重，料在一定程度上制约政策空间。尽管监管层出手调降外汇存准率并连续多日通过中间价释放维稳信号，但心理关口“7”仍近在眼前。分析人士认为，人民币贬值担忧或促使央行推迟到10月再降准。

有鹰派美联储做后盾的美元势不可挡，其他亚币同样遭遇一波贬值潮。周中日元一度刷新24年新低，韩元触及13年低位，台币、林吉特等也出现重挫，决策者发出强烈警告。美联储众官员口气强硬，鲍威尔重申通胀“不达目标誓不罢休”，理事Waller和圣路易斯联储行长均暗示支持9月份加息75基点。货币政策一贯慢半拍的欧洲央行宣布历史性加息75个基点，且后续可能还有大力度行动。加拿大继续紧缩政策，利率已达主要发达经济体中最高。澳大利亚央行上调基准利率至七年高点，不过行长Lowe暗示大幅加息或将告一段落，隐隐有打量紧缩终点之意。

欧洲能源危机加深，俄罗斯无限期关停北溪管道后，欧盟考虑采取对天然气限价、暂停电力衍生品交易等手段紧急干预市场，同时密集出台流动性帮扶措施以免能源业上演“雷曼时刻”。虽然欧洲各国近段时间一直在为俄气断供做准备，但可能依旧满足不了冬季到来时的需求。俄总统普京威胁，如果有国家对俄大宗商品价格设限，俄方将切断对其所有能源供应。与此同时，德法英政府对伊朗是否致力于达成新的核协议存在“严重怀疑”。

英国在位时间最长的君主伊丽莎白二世逝世，享年96岁，其长子查尔斯继位；该国还迎来史上第三位女首相特拉斯，她将直面高通胀、罢工潮、衰退阴云等多重挑战。拜登政府推迟就特朗普时代对华关税作出决定，据悉还考虑发布行政令限制美国对中国科技企业投资。面对美方打压，中国国家主席习近平强调要攻关关键核心技术，在重要领域形成竞争优势、赢得战略主动。

热门图表

看图论市：中国8月份对美国出口创下自2020年来首次下降

全球汇市

美元走强到数十年高位横扫千军 发达经济体和新兴市场都遭受冲击

发达经济体正因美元升值到数十年高位而遭受打击，和新兴市场一样无处可逃。受美联储以逾一个世代以来最激进节奏紧缩政策的带动，美元横扫其他货币，加剧了其他经济体的压力。

• 日元兑美元延续跌势 交易员观察145水平和1998年创下的低点

• 美元涨到头了？摩根大通称多头应坚守阵地

悲观情绪持续 中间价偏强未能提振人民币汇率

中国央行未能打动其最希望通过中间价影响到的那个群体——人民币空头。人民币即期汇率较中间价的折让幅度达到5月份以来最阔，表明尽管监管层努力维稳，投资者对人民币的信心依然不足。

• 台湾央行“放手”台币贬值有其节奏 人民币和日元重挫助NEER稳定

欧元跌至二十年低点 俄罗斯关闭北溪管道导致欧洲能源危机加剧

俄罗斯关闭北溪天然气管道导致欧洲能源危机加剧，企业和家庭可能将面临一个漫长而寒冷的冬季。欧元周一一度下跌0.7%至0.9880美元，创出2002年以来新低。

• 英镑兑美元跌至1985年以来最弱水平

全球股市

前景不明或落袋为安 巴菲特、软银、Naspers相继卖出中国一些知名股票

对于早期就进场投资的支持者来说，腾讯、阿里巴巴和比亚迪是有史以来最赚钱的中国股票投资之一。但从这些股票中赚进数十亿美元的大牌投资者正在撤出，因为人们越来越担心中国大公司的前景。

• 外资减持中国企业风起云涌 荷兰电商卖出腾讯股票

美国股市的9月焦虑加剧 美国银行的客户加紧抛售美股

美国股市的9月颓势今年有可能再度充分发挥，一个精英群体（美国银行的客户）的焦虑与日俱增，已经连续第三周净卖出美国股票。

• 盈透证券董事长Peterffy：标普500指数可能再跌16%才会见底

• 德意志银行策略师认为美股存在下挫25%的风险

中国内地将扩大沪深港通股票标的 有助于吸引更多海外企业赴港上市

随着中国内地计划扩大与香港资本市场的合作，其中包括允许内地投资者买卖外国公司的股票，将有助于吸引更多全球其他地方的企业赴香港上市。

全球债市

人民币债连两月位居全球信用债发行榜首 中美政策分化改变市场风貌

中美货币政策的逆向而行正给全球信用债发行市场带来变化，人民币信用债发行量今年首次连两个月超越美元计价信用债居冠，不过排行榜榜首位置能否坐稳还在未定之天。

美国30年期国债收益率升至2014年以来最高水平

美国30年期国债收益率超过6月高点，重返2014年7月以来的最高水平，新公司债发行和强于预期的ISM服务业指数刺激了对美债的抛售。

• 美国银行分析师警告：国债市场构成的系统性风险甚于2008年的地产泡沫

英国两年期国债收益率势将录得脱欧公投以来的最大跌幅

英国的借款成本势将创下2016年脱欧公投以来的最大跌幅，此前英国央行官员表示，政府提议的能源限价措施有望遏制通胀飙升，进而可能降低加息的紧迫性。

• 德国两年期国债洛阳纸贵 在互换市场的溢价达到创纪录水平

公司消息

融创中国与佳源国际被提起清盘呈请 面临此类诉讼的房企不断增多

陷入困境的中资开发商在争分夺秒制定债务解决方案之际，小规模债权人通过法院寻求清偿的案例不断增加，凸显出中国房地产行业的动荡局面。过去几个月里，至少有六家房企收到在香港或开曼群岛提起的清盘呈请。

中国恒大集团通过司法拍卖退出在盛京银行的全部剩余持股

中国恒大集团通过司法拍卖退出其持有盛京银行的全部剩余持股，此举是这家陷入债务困境的房地产开发商削减债务的最新举措。

• 龙光集团据悉与部分债权人讨论了60亿美元境外债务重组计划

• SOHO中国两位创始人分别辞去董事会主席和行政总裁

方正证券同意转让股权 瑞信全资拥有中国证券合资公司万事俱备

瑞信集团表示，中国合作伙伴同意以11.4亿元人民币的价格，向瑞信出售双方合资公司的剩余股权，为瑞信全资控制中国证券业务铺平了道路。

大宗商品

OPEC+同意10月份象征性减产10万桶/天 力图稳定石油市场

OPEC+同意在10月份象征性减产，寻求稳定全球石油市场。该联盟10月份将减产10万桶/天，使原油供应回到8月份的水平。

中国主要大宗商品进口量8月份普遍回升 但今年以来仍远低于去年水平

随着工业用户在通常需求会上升的秋季到来前增加库存，中国8月份大宗商品进口量较上月普遍回升。但今年迄今的数据大多仍远低于去年的水平，表明中国的房地产危机和防疫措施仍在拖累经济活动。

工银标准据悉将部分铜库存转出中国保税区 此前客户遭遇流动性问题

在中国铜贸易巨头迈科遭遇重大流动性问题后，至少有一家国际银行将部分铜转移出中国。知情人士透露，工银标准上周从上海保税区取出了数千吨精炼铜，将运往亚洲其他地方存放。

欧洲最大的铝厂将因能源成本而减产22%

欧洲最大的铝冶炼厂将减产22%，成为电价飙升引发的减产浪潮中的最新一例。企业高管警告说，能源成本将威胁到该行业的生存。

分析评论精选

宏观看客：怎么赶跑中、美、欧的这三头“熊”呢？

今年好像总没什么好事发生。战争、通胀、经济放缓一直是笼罩人们心头的乌云，当然也少不了货币紧缩。所以当好消息即便出现也未能产生预期效果时，人们的失望之情可以理解。一切的一切都表明，有三头“熊”根本未曾离开，那么问题来了，怎么才能赶跑它们？

企业家庭双管齐下 英国新任首相特拉斯计划将能源纾困进行到底

特拉斯赢得了艰苦卓绝的选战，接替约翰逊成为英国下一任首相。她将在英国面临重大经济挑战，今冬恐令数百万民众陷入贫困之际掌权。

从中间价到各类稳汇率政策信号 中国如何管理人民币：QuickTake

中国人民银行“有管理的浮动”汇率制度如何操作，想要一窥其堂奥并非易事：央行手上有各种公开和台面下的工具。有些工具较为透明，例如每日的中间价；其他一些则较为模糊，例如监管层可能会私下要求银行不要在自营交易中做空人民币。

未来一周重要经济数据及事件一览

美国8月通胀数据将出炉，市场将聚焦美联储9月政策会议前的这最后一份重要报告。中国将公布包括工业增加值、社会消费品零售、固定资产投资在内的一系列重要经济指标。英国央行因国丧而将下一次利率决定推迟到9月22日。

中国国家主席习近平两年多来首次踏出国门外访也备受关注，他可能会在乌兹别克斯坦出席上合组织峰会期间与普京举行会晤。

中国内地和香港市场周一适逢中秋假期休市。

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