一周市场回顾：中国经济成绩单；日央行与市场博弈；刘鹤耶伦瑞士会晤

【彭博】-- 中国经济交出2022年答卷，全年GDP增速降至1970年代以来次低水平，不过12月数据好于预期，经济在清零政策急转弯引发的疫情海啸中展现出了韧性。多数省份将今年增长预期目标设在了5%或以上，高盛等投行也看好中国修复式增长可能带来的全球资产上涨行情。但中国的复苏之路不可能是一片坦途，六十年来人口首次下降意味着人口红利衰减，而房地产市场何时触底也仍旧是一个巨大的未知数。

备受关注的日本央行按兵不动，维持超宽松货币政策，也未扩大收益率目标区间，日元和日债收益率应声重挫。但市场与日本央行的博弈并未就此结束，投资者押注该行迟早要转向。美国通胀降温趋势再获有力证据，零售与PPI数据超预期下滑，为美联储放缓加息步伐留出了空间。欧洲央行的强鹰立场据悉也有所动摇，一些官员开始考虑在3月份把升息幅度缩小至25基点，不过行长拉加德仍坚称通胀“太高”。

受疫情影响阔别线下三年后，世界经济论坛重返瑞士达沃斯小镇。在全球经济滑向衰退边缘、“闪爆点”层出不穷之际，与会的政商界精英们忧心诸多风险。美国债务上限也成为论坛热议的一个话题，在联邦债务周四触及上限后，美国财政部已开始采取特别措施以避免违约。IMF第一副总裁Gopinath称，美国债务僵局是美国和世界都不应面对的风险。

美国财长耶伦与中国副总理刘鹤在苏黎世会晤，双方就全球及两国宏观经济金融形势进行了交流，整场会谈气氛融洽，据报美方已安排团队2月赴中国为耶伦访华做准备，释放美中关系转暖信号。新西兰总理阿德恩在距离大选不到10个月之际宣布辞职，表示自己没有精力或动力寻求连任。反腐风暴震动越南政坛，两名副总理因卷入防疫腐败被免职后，国家主席阮春福辞职。

热门图表

看图论市：中国疫后“报复性出游”初见端倪 12月服务贸易净购汇增加

股市回顾

外资买不停助A股新年“红包行情”继续 沪深300指数升至近五个月高位

在疫情防控放松与房地产支持政策下，中国经济修复预期增强，中国股市开年表现势如破竹。外资偏爱的贵州茅台股价自10月低点反弹已超过40%。

摩根大通策略师Kolanovic再次因增长风险下调股票配置建议

摩根大通策略师Marko Kolanovic重申，他认为第一季度股市存在下行风险。由于担心经济衰退和央行过度紧缩，该行对整体股市加强低配建议，特别是近期表现较差的欧元区股市，同时维持对新兴市场和中国股票的增配建议。

牧原股份据悉选择中金、摩根大通为其安排15亿美元的瑞士GDR发行事宜

知情人士透露，中国牧原股份已选择中金公司和摩根大通为其安排在瑞士的全球存托凭证(GDR)发行事宜。

• 三花智控据悉选定中信里昂证券牵头10亿美元瑞士GDR发行交易

全球债市

境外机构12月重回中国债市 全年仍现史上最大外流潮

在连续10个月减持中国银行间债券后，随着中国调整疫情防控政策，外资于年底债市大幅波动之际逆势买入。尽管如此，2022年依然录得有纪录以来最大的年度流出规模。

美联储加息周期近尾声 债券投资者身处十字路口

对美联储只会再加息一到两次的共识浮现，给债券投资者带来了一些新难题。眼下他们必须在新形势下判断，市场的哪一部分会有最佳表现。

基金拟坚守做空日债阵地 预计日本央行将屈从于市场压力调整政策

日本央行可能再次打了债券空头一个措手不及，但投资者也向央行发出了信号：政策转变是必然。瑞银资产管理和Schroders Plc正在做空日债，押注日本央行最终将被迫放弃超宽松政策立场。

全球汇市

陆港“互换通”一季度有望落地 中国监管部门据悉已就交易规则征询意见

去年7月宣布的中国内地与香港“互换通”业务据悉已就交易规则征询意见，并有望在今年一季度落地。在中国进一步扩大金融市场开放之际，便利境外投资者管理利率风险。

渣打资深交易员料人民币短暂下跌后将恢复涨势

渣打的一位资深交易员认为，随着防疫限制的取消强力助推中国经济在2023年复苏，人民币势将恢复升势。渣打大中华及北亚区宏观交易主管Charles Feng表示，未来三到六个月人民币兑美元更有可能达到6.5，而不是7。

做空美元成为热门交易 投资者料美联储将放缓加息步伐

随着对美联储会放缓升息步伐的押注增多，投资者正在大举卖出美元。分析师称进入新年刚刚两周，就感觉2022年大热的“买美元”交易正在变成最热门的宏观做空交易。

公司消息

滴滴获准恢复新用户注册 进一步表明监管整顿放松

滴滴已获准恢复新用户注册，表明这家网约车巨头的最糟糕阶段已经结束。之前北京方面出手整顿国内科技巨头，给整个行业造成了巨大冲击，滴滴只是其中的一个缩影。

中国恒大据悉向债权人拿出两套境外债重组选项

据知情人士透露，中国恒大与债权人在讨论境外债务重组计划，包括对境外普通债权展期的两套选项。作为全球负债最高的开发商，恒大的债务重组规模或将创下中国企业之最，对银行、信托公司和千千万万个购房人有着广泛影响。

• 中国恒大更换核数师 因与普华永道存在分歧

战略不同导致业绩迥异 高盛和摩根士丹利走上分岔路

在支出费用飙升以及从消费者银行业务回撤之后，高盛的业绩表现难以令投资者信服。而摩根士丹利则因战略清晰明确受到投资者追捧。

微软计划裁员1万人 计提12亿美元相关费用

微软表示，公司计划今年裁员1万人，约占其员工总数的5%，从而应对日趋黯淡的前景，将在第二季度为此列支12亿美元。

• 亚马逊周三启动其历史上最大规模裁员 逾18000名员工将受到影响

大宗商品

高盛：大宗商品在各资产类别中前景最佳 与2007-2008年飙涨行情相似

高盛集团大宗商品研究主管表示，鉴于宏观经济环境完美，而且几乎所有关键原材料的库存都极低，大宗商品2023年前景展望在各资产类别中最佳。

铁矿石价格大涨后 中国发改委出手加强监管

近几个月来铁矿石价格大涨之后，中国发改委出手加强监管。国家发改委在公告中称，将严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。

IEA：尽管中国重新开放 石油市场仍面临供应过剩程度高于先前预期

国际能源署(IEA)表示，一季度全球原油供应过剩量将达到约100万桶/日。虽然在中国放松防疫管控措施后，IEA温和上调了对中国的展望，但预计直到第二季度中国的石油需求才会取得同比增长。

分析评论精选

中国中小出口商新年压力重重：外需弱、套保贵、人民币连续走强

中国出口商、尤其是竞争力不强的中小企业，眼下正面临出口订单减少、套保成本高企、人民币大幅升值三重压力，2023开年的日子并不好过。

旧世界一去不复返 达沃斯上各国都有自己小算盘

大国博弈的新纪元正在徐徐拉开，世界经济格局被重塑的同时，层出不穷的新“闪爆点”成为商界领袖们的指北针。对于达沃斯经济论坛而言，这标志着全球经济联系紧密的时代已经渐行渐远，现在各国脚下的是一条坎坷征途。

中国重新开放鼓舞人心 高盛和瑞银等纷纷看好全球资产

2022年末中国转向促增长政策，全球市场如沐春风。中国股市料再上涨20%，油价或再度站上100美元上方，铜价可能升破10,000美元。除这些预测外，策略师和基金经理预计新兴市场股票和部分亚币也可能受益。

未来一周重要经济数据及事件一览

未来一周美国将公布四季度GDP报告，欧元区国家将发布PMI数据，加拿大央行将公布利率决定。微软、特斯拉等公司将公布财报。

亚洲多地将迎来春节假期，中国内地及台湾未来一周休市，香港市场周一至周三休市。

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