一周市场回顾：中国经济挑战重重；利率路径重估；美军与胡塞武装交锋

【彭博】-- 尽管中国2023年经济增速达标，但债务、通缩、人口下降和房地产问题无一不带来挑战，新增外国直接投资也降至三年最低。据悉政府考虑发行1万亿元特别国债以加大财政刺激力度，但能否起到效果是个未知数。上周中国央行意外维持中期借贷便利(MLF)利率不变，不过分析认为后续降息降准不可避免。悲观情绪导致A股跌势加剧，中信证券据悉已暂停对部分客户的融券业务。

经济数据超预期促使交易员重估主要央行利率路径，美欧英降息押注齐下调。互换利率合约显示美联储3月降息概率仅50%，亚特兰大联储行长预计第三季度才会启动宽松周期。美股标普500指数上周五收盘创纪录新高。欧洲央行行长拉加德称，市场上铺天盖地的降息预期干扰了决策者，可能影响其抗击通胀的进程。日本央行本周料维持负利率不变，行长植田和男对升息时机的暗示将备受关注。

台湾大选后台海局势难安，太平洋岛国瑙鲁宣布与台断交，转而承认中国。美中金融工作组会议在北京举行，美国务卿布林肯暗示两国元首今年将有更频繁接触。美国商船在亚丁湾遭袭后，美国对胡塞武装发动更多打击，并将其重新列为恐怖组织。胡塞武装叫板与美英直接对抗，行业协会警告所有船只避开红海。美国大选拉开序幕，轻松拿下艾奥瓦州党团选举的特朗普旗开得胜。拜登签署权宜开支法案，政府关门的最后期限推迟到3月。

热门图表

中国人民币掉期市场火出圈 中外机构从低位掉期点中各取所需

全球债市

美债市场巨变在即 交易员紧盯收益率曲线何时回归正常

债券交易员越来越相信，美国国债收益率即将恢复到过往大部分时间的正常状态。而对回归正常化的方式、原因以及时点的揣测，引发了金融市场的震荡。

境外机构12月继续增持中国债券 四季度强势流入扭转全年表现

境外机构连续三个月显著增持中国境内债券，力道之大几乎完全弥补了去年前期资金流出的态势，全年同业存单录得彭博有纪录以来最大流入，国债仅有小幅流出。

中国城投行情带动企业债利差缩至2007年来最窄 机构下沉信用博收益

中国城投债的火爆行情令投资机构年初以来继续放心下沉信用，以博取较高收益，AA级企业债信用利差已收窄至十多年来低位水平。彭博汇总中债收益率估值显示，五年期AA级企业债相较同期限国债的利差周二收窄至约98个基点，刷新2007年7月以来新低。

“日债先生”称日本央行结束负利率也不会导致收益率飙升

日本前财务省官员斋藤道夫表示，日本央行今年的任何正常化措施，日债市场都将在很大程度上处之泰然。他称，即使央行调整收益率曲线控制计划或提高短期政策利率，日本长期收益率也不会大幅攀升至1%以上。

• 日本2年期国债收益率自7月以来首次跌破零 日本央行的压力减轻

全球汇市

中国出境游复苏为人民币添烦恼 服务贸易代客售汇额创六年半最高

随着目的国免签增加和航班恢复，中国的出境游进一步复苏，由此带来的购汇可能给人民币汇率造成压力。国家外汇局公布的数据显示，12月服务贸易项下的代客售汇大幅回升至326.6亿美元，创2017年6月来最大。

• 花旗据悉告诉私人银行家前往中国内地时不要讨论人民币

台湾央行发声安抚市场对台币贬势担忧 分析师称外资回流还待观察

在民进党再次赢得台湾总统大选这个敏感时刻，外资大动作卖超台股汇出引发哗然，台湾央行周二在盘后特地发布声明稳定市场情绪。然而国际地缘政治不平静、美联储降息时间未明，恐令外资动向暂时仍易出难进。

日本海外投资发生转变 日元正在失去避险资产地位

日本央行的超宽松政策至少在过去两年里侵蚀了日元作为传统避险资产的地位，但日元对日本新年地震的反应，表明这个曾经备受青睐的避险资产甚至面临着更深层次的问题。

• 美元强势引发干预担忧 市场猜测日元或是下一个干预目标

股市回顾

上证综指2800点失而复得 多只A股ETF成交额尾盘放巨量

中国股市新年利好消息乏善可陈，投资者信心脆弱，周四A股早盘一度重挫。不过午后随着多只ETF成交额放量，主要指数均在尾盘收复失地。市场猜测“国家队”资金再次出手增持ETF，是拉动A股反弹的背后原因。

• 被动型基金加入抛售队列 加剧中国股市卖压

台湾大选落幕后金融市场回归基本面 台股小幅上涨但外资不进反出

台湾总统选举尘埃落定，民进党推派的赖清德取得胜利，誓言延续蔡英文路线，不确定因素的消除加上中国较为平缓的反应，台湾股市周一小幅收升。不过外资在选后首日的态度仍显观望，卖超台股且汇出积极。

新兴市场股市创8月以来最差表现 拜美联储降息押注下调所赐

对全球降息预期的重新定价令新兴市场跌势加剧，中国疲软的经济数据也加剧了担忧情绪。MSCI Inc.新兴市场股票指数周三一度下跌2.3%，创8月2日以来最大盘中跌幅。

公司消息

被指存在向境外监管透露保密信息等违规 中国工商银行遭美两机构处罚

美联储以不当使用金融监管信息为由对中国工商银行处以243万美元的罚款。

• 美国国会新规禁止国防部从宁德时代、比亚迪等共六家中国企业采购电池

平安银行据悉将41家开发商列入可获融资支持名单

知情人士透露，平安银行已将41家公司列入有资格获得融资支持的开发商名单，这是中国对房地产行业扩大援助行动的最新举措。这些开发商中，一半以上是国有企业，例如保利置业、北京城建集团等，其余为龙湖集团、万科和金地等民营企业。

龙光集团境外债务重组再遇波折 债权银行考虑接力清盘呈请

中资房企龙光集团债务重组之路在反复延宕逾一年刚迎来曙光，周一又遭遇新的波折。在票据持有人达成债务重组协议并计划撤销针对其两个关键子公司的香港清盘申请后，银行债权人却扬言可能接替前者提出清盘呈请。

• 远洋集团据悉违约后首度与关键境外债权人团体会晤

在席卷华尔街的裁员大潮中独树一帜 摩根大通今年仍将招兵买马

与华尔街竞争对手近月裁员数千人的趋势截然相反，摩根大通今年计划增加人手，因该行认为交易撮合、美国财富管理、国际零售银行业务等各个领域均有机会。

• 花旗前中国首席经济学家据悉将离职 该银行先前宣布裁员2万人

大宗商品

OPEC首次展望2025年 预计明年石油需求强劲

据石油输出国组织(OPEC)对2025年的首次详细评估，明年全球石油需求料将继续强劲增长，并超过供应增幅。报告称，在中国和全球经济复苏的推动下，明年全球石油消费将“强劲”增长180万桶/日。

中国买家借助全球钴市供应过剩之机 对传统定价方式发起挑战

中国电池行业抓住全球钴市场供过于求之机，推动这种大宗商品改变定价方式。知情人士称，大型生产商洛阳钼业和欧亚资源集团已同意以中国当地硫酸钴价格为基础出售更多材料。

全球头号产铜国上调铜价预估 因降息及清洁能源需求增长前景

鉴于美国降息前景以及摆脱化石燃料的转型过程带来需求增长，全球最大的铜产国智利上调对铜价的预估。铜业委员会Cochilco表示，预计今年铜均价为每磅3.85美元，高于之前预估的3.75美元。

分析评论精选

中国经济去年真的增长了5.2%吗？ 并非人人都赞同

由于对中国官方数据的准确性存在由来已久的怀疑，另起炉灶独立估算的做法颇为常见。在北京方面称2023年经济增幅符合约5%的全年目标后，分析人士也活跃起来。荣鼎咨询董事Logan Wright表示，去年整体投资基本持平，意味着GDP数据“极大地高估了”2023年的增幅。他认为，实际数据可能在1.5%左右。

中国淡化今年出台大规模刺激措施的可能性 考验投资人耐心

中国总理李强发出了迄今为止最明确的信号，在数十年来最严重的通货紧缩浪潮中，北京方面不会采取大规模刺激措施来重振经济增长。然而又一批令人不安的数据考验投资人的耐心，他们担心北京方面慢半拍。

欧洲、中东、台海……高盛客户现在视地缘政治为2024年头号风险

高盛对客户的一项调查发现，他们将地缘政治视为今年市场和全球经济面临的最大风险，而通胀在其看来不再是主要威胁。这一结果凸显出全球市场情绪发生重大转变，近几年来的心腹大患通胀已经在向央行的目标水平回落。

未来一周重要经济数据及事件一览

日本、加拿大和欧洲央行将公布利率决定，均料按兵不动。中国将公布贷款市场报价利率(LPR)，预计将持稳。美国将发布GDP、住房、耐用品订单等一系列数据。

特斯拉、Netflix、IBM、英特尔等公司将发布业绩。

More stories like this are available on bloomberg.com

©2024 Bloomberg L.P.