香港股市 將收市,收市時間:5 小時 36 分鐘

一周市場回顧:中國未設GDP目標;港版國安法風波;中美爭端升級

【彭博】-- 中國兩會拉開序幕,因新冠疫情等因素,中國今年未設GDP增速目標和關鍵環保目標,將財政預算赤字率目標提高至3.6%以上,政策重點轉向就業,並承諾落實中美經貿協議。港版國安法引起軒然大波,川普政府警告新國安法危及香港特殊貿易地位,並在研究對華經濟制裁。中國外長發出「新冷戰」警告,敦促美國放棄「一廂情願」改變中國的想法。與此同時,周日香港街頭出現「反國安法」的暴力抗議,至少180人被捕。市場對香港金融中心地位及美中緊張關係升級的擔憂升溫,港股重挫,MSCI香港指數創2008年以來最大跌幅,港元Hibor跳漲。

中美爭端繼續向白熱化發展。白宮貿易顧問指責中國「播種」病毒,川普暗示習近平是「對美國和歐洲不實信息和輿論宣傳攻勢」的幕後推手。美國參議院通過了一項可能導致一些中國企業從美退市的法案,周五美國商務部分別將奇虎360等24家組織,以及9個中國實體加入實體清單,理由分別是與軍方或有關聯和侵犯新疆人權。中美在台灣問題的長期分歧近來亦有升溫;蔡英文開啟第二個總統任期,蓬佩奧罕見向其道賀,引發中國強烈抨擊。

此外,中澳關係也變得越發緊張,中國宣布對澳大利亞大麥徵收反傾銷和反補貼稅,並且據悉考慮瞄準葡萄酒和乳制品等更多澳大利亞商品。中印邊境局勢劍拔弩張,雙方軍隊處於高度戒備狀態。其他貿易方面,英國啟動脫歐後關稅計畫,將下調眾多產品的進口關稅。

全球新冠累計確診病例超過500萬例,目前疫情中心已經變成巴西和印度。另一大重災區俄羅斯的疫情趨穩,東京的緊急狀態有望很快解除。中國絕大部分地區正在回歸常態,不過東北地區出現聚集性疫情,逾一億人重回封鎖狀態。美國方面,川普及共和黨領袖力促解封防疫限制推動經濟反彈,從而緩解推出進一步刺激措施的壓力。梅克爾和馬克龍支持歐盟成立規模5,000億歐元的復甦基金,但遭到瑞典等國反對。

上周五美股震盪走高,市場在樂觀的經濟重啟前景和緊張的貿易局勢中左右搖擺。美國國債上漲,新發行的20年期國債繼續領漲。隨著中美交惡刺激避險需求,美元續升,黃金上漲,而工業金屬下跌。原油期貨下挫,市場對中國經濟成長前景存疑慮,導致周漲幅收窄。

熱門圖表

中美10年國債利差突破200基點 八年半來最闊凸顯中債價值

以下是過去一周各個市場概覽,請點擊藍色鏈接查閱文章細節或報價。

宏觀經濟

地產市場受到提振 中國房價上漲步伐加快

隨著中國央行的信貸放鬆措施使得新冠疫情下的房地產市場獲得急需的提振,中國4月份住房價格上漲步伐有所加快。

香港失業率升至2009年以來最高水平

香港失業率連續第七個月上升,至10多年來的最高水平。面臨新冠病毒大流行和潛在的新一輪政治動盪之際,香港經濟仍處於衰退之中。

從亞洲數據來看 全球貿易仍未明顯度過最糟糕時期

作為全球貿易晴雨表的南韓早期貿易報告顯示,5月份出口可能勢將連續第二個月下降逾20%。與此同時,日本4月份出口下降了逾五分之一,採購經理人指數則顯示5月份製造業活動進一步走弱。

日本經濟陷入衰退 且衰退程度勢必進一步加深

內閣府發布的數據顯示,日本今年前三個月的國內生產毛額(GDP)折合年率環比下降3.4%,而去年最後三個月,受到消費稅上調和具有極大破壞力的颱風的影響,日本經濟原已出現了大幅萎縮。

日本核心消費價格三年來首次下跌 通縮擔憂升溫

全球債市

中國1萬億元抗疫特別國債指向公開發行 關注後續貨幣政策如何配合

隨著兩會召開,中國今年計畫發行特別國債的細節也部分落地,與歷史上特別國債定向發行為主不同的是,今年的特別國債預計將公開向市場發行,利率也會隨行就市。市場人士預計,央行未來或有增加降準頻率等舉措,配合特別國債發行。

中國可轉債市場驚現十連跌 遭遇A股走弱及發行人信用風險夾擊

在股市走弱和轉債自身風險因素發酵的雙重打擊下,中國可轉債市場近期明顯降溫,截至周五,標普中國可轉債指數連續10個交易日下跌,創下2008年以來最長連跌紀錄;5月以來累計下跌4.02%。市場人士稱,輝豐轉債暫停上市及後續面臨回售考驗等風險壓制市場情緒,推動轉債價值重估。

上交所開展短期公司債券試點 便利融資舉措或引供需雙方積極參與

上海證券交易所周四發布關於公開發行短期公司債券試點的通知,允許企業發行期限為1年期及以內的債券。這標志著交易所對標銀行間市場為企業提供超短期債券品種的發行平台,在當前便利企業融資的大背景下,或將吸引供需雙方積極參與。

橡樹資本Marks稱聯儲會的支持不會無止境 信貸市場將陷困境

面對大蕭條以來最嚴重的經濟崩潰,聯儲會採取了前所未有的措施幫助大型企業雇主維持經營,包括兩項規模合計達7,500億美元的公司信貸工具。橡樹資本聯席董事長Howard Marks稱,這種支持只是暫時的,當聯儲會不可避免要撤退的時候,壓力將席捲信貸市場。

1986年以來的首次20年期美國國債發行獲得良好需求

美國政府自1986年以來首次20年期債券發行的中標殖利率僅略高於投標即將截止時的發行前交易水平,需求指標表明投資者對買入該債券沒有心理障礙。

英國首次發行負利率債券 負利率之爭升溫

英國債務管理辦公室發行37.5億英鎊2023年到期的債券,殖利率為-0.003%。

股市回顧

美國股市極端行為俯拾皆是 投資者恐怕難得平靜

美國股市用了33天下跌34%,然後用三周時間扳回一半。慘遭蹂躪的投資者一直期盼些許平靜,但是跡象正在浮現預示平靜難以持續。

華爾街大佬只管唱衰股市 共同基金巨頭猶自巋然不動

恒生指數擁抱新經濟 市場諮詢結果為納入阿里巴巴等鋪平道路

恒生指數有限公司上周一盤後宣布市場諮詢結果,稱同股不同權及第二上市公司符合納入恒生指數及恒生國企指數的選股範疇資格。擁有50多年歷史的香港恒生指數迎來重要轉變,或推動其擺脫全球股市估值窪地的局面。

阿里巴巴有望納入香港基準指數 跨市場套利機會迎面而來

貿易協議「難逃一死」:中國股票基金資本外流規模達四年來最高

在中美緊張局勢再度升溫後,專注中國的股票基金遭遇四年來最大規模的資金外流。彭博匯總數據顯示,在華爾街權衡中美緊張局勢之際,貝萊德的iShares中國大型股基金被投資者贖回3.3億美元,為2016年以來最大規模。

美國參議院新法案劍指中概股 但中企料不會輕易放棄赴美上市

在與中國不斷升級的競爭中,美國再度重拳出擊。美國參議院以壓倒性多數通過一項法案,可能導致一些中國公司被禁止在美國股票交易所上市,但鮮有人預計中國企業會完全放棄美國這一上市地點。

渾水創始人Carson Block:美國應該願意捨棄中概股上市生意

全球匯市

風險清單變長 對沖基金逆勢而動做多外匯波動率

投機人士又開始做多外匯波動率,令3月份疫情引發動盪之後陷入沈睡的市場又甦醒了過來。歐洲的交易員稱,與近期走勢相悖,對沖基金周三做多歐元和日圓波動率,認為3月過後外匯對沖成本的下行勢頭可能過度。

摩根大通認為歷史性刺激舉措會引發貨幣貶值風險

據摩根大通稱,世界各國推出的史無前例的貨幣和財政刺激措施有可能導致長期成長減弱和貨幣貶值。該行報告說,貨幣貶值風險明年或將加大,這一點更多將會在日圓和黃金而非美元價值上得到體現。

人民幣賣壓正在暗中提高 波動率曲線顯示波動或在兩會後到來

兩會臨近、美元回落,但這兩個因素並未能支撐人民幣反彈。相反,境內人民幣的貶值壓力有所提高,令人民幣兌美元緩步走弱至3月以來波動區間的弱端;考慮到兩會期間的穩定措施,市場正在押注兩會後波動加劇。

全球央行

會議紀要顯現端倪 聯儲會關切現已轉向金融穩定

聯邦公開市場委員會(FOMC) 4月28-29日會議紀要顯示,官員們一致認為新冠疫情對經濟的影響,使經濟活動在中期內面臨規模非同尋常的不確定性和重大風險。

鮑威爾稱聯儲會將動用其「所有工具」來支持經濟

聯儲會主席鮑威爾稱,聯儲會準備動用其全部工具並讓基準貸款利率接近零,直到經濟回到正軌。鮑威爾稱經濟復甦之路可能拉長到2021年底,聯儲會有更多政策彈藥。

美國國會為後續刺激方案僵持不下 鮑威爾不肯選邊保持中立

英國央行的Tenreyro:英國央行不排除負利率

英國央行決策者Silvana Tenreyro表示,出於保護金融體系考慮,英國央行將不得不對負利率的某些方面進行研究,但也不排除實行負利率的可能性。

交易員預測英國將在年底前加入「負利率俱樂部」

拉加德稱儘管受到德國法院質疑 歐洲央行將繼續實施量化寬鬆

歐洲央行總裁拉加德稱,儘管德國最高法院質疑歐洲央行其中一項購債計畫的合法性,但央行仍將繼續實施購買計畫。

歐洲央行首席經濟學家稱必要情況下將提高債券購買規模

日本央行召開緊急會議 推出新貸款計畫但沒有追加大規模刺激

日本央行在周五的緊急會議上推出了一項新的貸款計畫,以支持在疫情期間陷入困境的小企業,但沒有增加大規模刺激措施。

公司新聞

中國科技巨頭京東和網易據稱計畫下月在香港上市

知情人士透露,網易計畫6月11日在香港上市,而京東則將在一周後緊隨其後上市。

瑞幸咖啡收到那斯達克交易所退市通知

瑞幸咖啡收到了那斯達克交易所的退市通知,使這家發展迅猛但近來陷入財務醜聞的中國初創公司又一次遭受衝擊。瑞幸咖啡稱,那斯達克交易所給出的理由是該公司交易作假,以及過去未公開披露重大信息引發擔憂。

早期做空瑞幸咖啡的對沖基金押注將來還會更糟瑞信盯上瑞幸咖啡董事長陸正耀的家族資產

阿里巴巴季度增速在中國經濟放緩之際跌至歷史新低

由於中國經濟收縮拖累網上購物,阿里巴巴報告了該公司有史以來最低的營收增速。這家中國電商領軍企業報告稱,第一季度營收成長22%,至1,143億元人民幣;分析師平均預估1,070億元人民幣。淨利潤32億元,較上年同期下降;上年同期有187億元的一次性投資利得。

泰禾評級頻遭降 槓桿率驚人的千億房企或難扛百億債券到期重壓

對有著兩千億資產規模的大型房企泰禾集團而言,今年無疑將面臨大考:近百億債券今年將到期,但公司一季度虧損、營收大幅下滑,在貨幣資金減半、資金鏈緊張、再融資尚未落實的情況下,正如公司最新公告所言,到期債務償付能力存在一定流動性風險。

知情人士:字節跳動在非公開市場的估值已突破1,000億美元

知情人士透露,這家全球最值錢初創企業的股票最近的易手價格表明,其估值較兩年前一輪重大融資時的約750億美元攀升了逾33%。一人稱,其中一些交易對這家中國公司的估值高達1,400億美元。

大宗商品

油價走出負值低谷 原油市場歷時一個月扭轉局面

對於世界上最重要的大宗商品來說,過去經歷的這一個月前所未有。就在幾周之前,原油在全球的一些地區近乎於工業廢料,賣油甚至還要倒付錢。如今油價大幅上漲,自5月初以來紐約油價已上漲約70%。

中國引領原油實貨價格上漲 交易員關心的是:能持續嗎?

從中東到西伯利亞,從北海到拉丁美洲,幾乎所有地方的原油實貨價格都在強勁上漲,支撐了期貨市場的飆升。但現在,注意力正在轉向這種復甦的可持續性。

中國石油需求幾乎回升至新冠疫情危機前的水平

分析評論精選

中概股在美面臨強制退市風險 美國國會的立法提案影響幾何?

美國限制中國企業投資的政治勢頭增強,再度印證了全球兩大經濟體之間的關係重新開始緊張起來。美國的證券交易所面臨對中國企業採取行動的壓力。高盛集團發布報告,分析了這一法案的潛在影響。

新冠疫情打破世界秩序 埋下憤怒和不信任的種子

雖然新冠病毒疫情依然在全球大部分地區肆虐,但政界和商界領導人已經開始考慮一旦疫情最嚴重的時期過去,世界將會是什麼樣子。預測並不美好。

美國僵屍公司成倍增加 後花園警鈴大作

隨著聯儲會拔除所有減速標志牌,全力以赴支持信貸市場,美國企業正在大肆舉債。最近幾周,許多受到新冠疫情嚴重打擊的公司發行了數十億美元的債券和貸款。儘管他們的利潤已經是明日黃花,他們的業務運營眼下乃至近期都無望好轉。

川普涉華言論是新興市場面臨的下一個重大風險

雖然冠狀病毒在2020年上半年破壞了新興市場的前景,但主導下半年的可能是中美之間日益加劇的衝突。在經濟復擺、疫苗研發取得進展的情況下,一些投資者現在正準備迎接政治言論和國際邊緣政策重新成為主要風險。

全球貨幣政策立場可能並不像看起來那麼寬鬆

由於政府借貸步伐超過了央行的創紀錄刺激,貨幣政策可能比看起來更為緊縮。據高盛集團計算,聯儲會的大規模資產購買計畫沒有跟上美國國債發行激增的勢頭。而且其他國家的情況也大致相同,只有紐西蘭的公眾持有債務餘額淨下降。

未來一周重要經濟數據及大事一覽

全球政府正在逐步放鬆防疫封鎖措施,甚至紐約證交所交易大廳本周也將向少數經紀商開放。在中澳外交局勢緊張之際,澳大利亞總理莫裡森將在堪培拉向全國新聞俱樂部發表講話,預計會談論澳大利亞經濟形勢。

新加坡議會會議料將宣布第四輪刺激計畫以應對疫情。歐盟委員會計畫公佈一項復甦基金提議,旨在減輕疫情對經濟的損害。周一,美國金融市場因陣亡將士紀念日而休市,英國市場也因銀行春假而休市。美國眾議院擬在周三表決與侵犯穆斯林少數民族人權有關的制裁中國官員提案。周四中國人大會議將表決建立健全香港維護國家安全的法律制度和執行機制的決定草案。

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