一周市場回顧：中國經濟持續疲弱；賴清德當選台灣總統；紅海局勢升級

【彭博】-- 中國12月消費者價格連續第三個月下降，外需疲軟拖累去年出口出現2016年來首次下滑，人民幣貸款存量成長率創紀錄新低，種種數據表明擴內需是2024年頭號挑戰。中國央行周一料將調降1年期中期借貸便利(MLF)利率，加碼寬鬆以振信心，該行官員還暗示可能通過降準來刺激信貸。與此同時，央行與知名經濟學家座談，討論如何讓貨幣政策發揮更大效能。

美國12月CPI加速上行，顯示抗通膨步入艱難的最後一英里。但PPI意外連續下跌，市場加大對聯儲會3月份降息的押注。歐洲央行官員認為歐元區去年底已陷入衰退，行長拉加德稱一旦確信通膨朝著2%下降，將著手降息。同樣行至政策十字路口的日本央行1月料不急於告別負利率，加息時機可能在4月到來。世界大型企業聯合會的調查顯示，經濟衰退和通膨威脅仍是全球CEO的心腹大患。

被中國大陸稱之為「麻煩製造者」的民進黨參選人賴清德周六當選為下任台灣總統，給大陸對台政策提出新挑戰。不過賴清德勝選得票率為2000年以來最低，且此次沒有一個政黨在立法院取得過半席次。紅海局勢升級，美英對葉門境內的胡塞武裝目標發動數輪空襲，美國還獨自採取行動，瞄準胡塞武裝的雷達設施。南美洲國家厄瓜多爆發毒梟越獄、暴徒襲擊電視台等惡性事件，全國進入緊急狀態。北韓周日疑似進行了2024年以來首次中程彈道飛彈試射。

熱門圖表

人民幣中間價偏強幅度創11月來最大 寬鬆預期升溫之際央行繼續維穩

全球債市

中國城投美元債錄得四年來最高年回報率 套利空間引關注

中國一攬子化債政策使城投債熱潮從境內蔓延至離岸市場，在境內債利差收窄的背景下，城投美元債較高的回報引來追求高收益投資者的目光。iBoxx一項指數顯示，城投公司美元債去年回報近7.6%，為2019年以來新高。

• 中國城投債緊發行下2024年有望繼續受捧 但經濟成長料面臨掣肘

美債交易員緊抓殖利率4%區域的投資機會 堅信聯儲會降息為時不遠

押注2024年債券上漲的交易員對近期回調並不擔心，他們認為這是在聯儲會啟動降息之前抓住高殖利率的一次機會。摩根資產管理投資組合經理表示，對10年期美債來說，殖利率在4%至4.2%之間的任何時刻都是值得買入的機會。

• 摩根大通策略師認為美國國債在「休息」後將重返牛市

• 前債王認為10年期美債殖利率在4%被「高估」 較看好通膨保值債券

已開發世界的債券漲翻天 逾2萬億美元的新債或將煞風景

近期已開發國家債券價格節節攀升，為投資者帶來了一些急需的利潤。不過未來幾周，美國、英國和歐元區的政府將開始以前所未有的速度大舉發債，或給這波漲勢帶來威脅。

全球匯市

中國在岸外匯市場逐步復甦 人民幣兌美元即期日均成交邁向8月份來最高

隨著人民幣貶值壓力自四季度開始緩解，境內外匯市場的成交也逐步恢復活躍。根據外匯交易中心公佈的數據，今年1月以來在岸市場的美元/人民幣即期成交繼續穩步回升，當月前六個交易日日均成交量超過370億美元。

現貨比特幣ETF正式上市交易 比特幣短暫升破49,000美元

隨著現貨比特幣ETF周四正式上市交易，這個全球規模最大的加密貨幣自2021年12月以來首次突破49,000美元。

• 美國比特幣ETF首日交易 一舉創下逾46億美元成交量

股市回顧

中國股市開年青睞防禦策略 調查顯示投資者看到上行空間但顧慮重重

受中國經濟預期、聯儲會降息前景，以及公募基金博弈等諸多因素影響，陸港股市開局不佳，市場防禦策略明顯占優。彭博最新的季度調查顯示，多數機構認為一季度主要股指有回升空間，但顧慮地緣局勢及通縮等風險因素。

• 中國被動投資規模快速成長 去年股票ETF逆市流入逾770億美元

• 中國在MSCI新興市場指數中的占比降至新低 自峰值跌去近15個百分點

日本股市跑贏亞洲 東證指數收創34年來高位

日本股市周三表現強於地區其他主要股指，東證指數觸及34年來高位，日圓走軟以及債券殖利率下跌增強投資者對股市的看漲情緒。東證指數緊跟日經225指數的漲勢，後者周二觸及1990年以來最高水平。

美股2024年開局不利 投資者寄望企業回購托起市場

股市2024年開局不利。但這種局面可能會發生變化，隨著財報季拉開序幕，企業開始宣布股票回購計畫，投資者希望這將有助於市場延續去年的漲勢。

公司消息

中資開發商遠洋集團據悉尋求把所有境內人民幣債券展期

知情人士透露，中資地產商遠洋集團告知部分債券持有人，擬把所有境內人民幣債券展期，包括把其中四支展期不超過30個月。

• 債權人打算撤回清盤呈請 中資開發商龍光獲得喘息時機

• 中國奧園債務重組計畫獲法院批准 之前一位債權人提出異議

恆大汽車一位重要高管被刑拘 因涉嫌違法犯罪

幾年前誓言在電動汽車領域挑戰馬斯克，如今已陷入困境的恆大汽車遭到了最新打擊。該公司披露，其執行董事劉永灼因涉嫌違法犯罪，已被刑事拘留。

矽谷在裁員中開啟2024年 亞馬遜、谷歌等科技巨頭都將裁減崗位

全球科技行業新的一年在幾家公司宣布大幅裁員中拉開序幕。亞馬遜在Prime Video和直播網站Twitch等內容創作部門進行規模數百人的裁員，谷歌在硬體和語音助手等團隊裁員數百人，Unity Software Inc.表示將裁員25%。

• 微軟超越蘋果成為全球市值最高的公司 受益於人工智能發展

大宗商品

大量看漲期權易手 押注未來幾個月油價突破110美元

一系列將在未來幾個月從油價上漲中獲利的石油期權合約易手，表明一些交易員押注中東緊張局勢有進一步升級的風險。據經紀商和交易所的數據，最近幾天，相當於約3,000萬桶的5月和6月布倫特原油看漲期權價差合約達成交易。如果油價達到或超過110美元，買方將獲利。

托克集團高管：中國汽油需求或已見頂 因電動汽車快速成長

一家全球石油交易巨頭表示，隨著電動汽車的快速成長抑制消費，中國對汽油的需求可能已見頂。托克集團石油交易主管Ben Luckock表示：「數據並不十分明確，但可能你不會再看到中國的汽油消費量超過今年，因為他們全力押注電動汽車。」

紫金礦業擬入股溫哥華銅礦公司 需經受加拿大嚴格的國家安全審查

紫金礦業計畫收購加拿大銅業公司Solaris Resources Inc.15%的股權，此舉將經受該國國家安全規定的考驗。加拿大近期對外國投資關鍵礦產進行打擊。

分析評論精選

肯德基3美元套餐、德國超市1.2美元啤酒 中國消費品牌爆發價格戰

3美元的肯德基套餐，內含雞肉三明治、薯條和汽水。德國超市1.20美元的啤酒。隨著世界第二大經濟體的消費信心逐漸減弱，在購物者能省則省下，外國和本土品牌為吸引他們推出了一些優惠活動。

未來12個月將是全球一些央行的降息年 聯儲會的轉向成重中之重

未來12個月將成為全球一些央行的降息年。在2022年和2023年推行數十年來最激進的緊縮政策後，隨著通膨持續下降，一些央行準備開始放鬆貨幣政策。彭博經濟研究的全球利率總體指標顯示，今年料將下跌128個基點，由新興經濟體主導。

香港銀行業掀存款爭奪戰 5%利率、獎勵航空里程「花式」攬儲

香港銀行業在存款市場的競爭愈加激烈，隨著客戶急於鎖定達到十多年來高位區間的利率水平，各家紛紛推出獎勵措施來吸引新資金。一些銀行的定期存款年利率高達5%，而且還會提供包括航空里程、手續費減免在內的各種優惠措施。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

世界經濟論壇年會將在瑞士達沃斯召開，中國總理李強將出席並致辭。數據方面，中國將公佈GDP、房價、工業增加值等一系列重要經濟指標，MLF利率預計將調降10個基點。美國將發布零售銷售、工業生產、褐皮書等報告。日本和歐元區將公佈CPI數據。

高盛和摩根士丹利將發布業績。美國市場周一適逢馬丁·路德·金紀念日休市。美國政府再次面臨停擺威脅，參眾兩院需在1月20前達成權宜支出法案。

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