一周市場回顧：美國通膨顯著降溫；中國政策暖風頻吹；美中關係雜音

【彭博】-- 美國6月CPI同比升幅降至逾兩年最低，PPI也接近通縮，預示聯儲會歷史性的緊縮周期已到尾聲。市場押注聯儲會年內僅會再加息一次，彭博美元指數創8個月來最差單周表現，標普500指數錄得6月中旬以來最大周漲幅。不過密西根大學消費者調查顯示短期通膨預期升高，多位聯儲官員仍警告抗通膨任務尚未完成，但聯儲會知名鷹派官員Bullard辭職，鴿派陣營料壯大。

中國經濟滑向通縮邊緣，出口連續兩個月下降，6月房價今年以來首次下跌。面對與日俱增的疲軟跡象，央行官員稱房地產政策有優化空間，對經濟穩定成長要有耐心和信心。6月信貸投放超預期上升，監管機構宣布延長金融對房地產市場的政策支持，高層對阿里巴巴等平台企業也頻吹暖風，冀望民營企業肩負振興經濟大任。人民幣匯率顯現築底跡象，或已從容度過本輪貶值壓力最大時刻。

美中關係燃起修復希望後不久又現雜音，與中國有關的駭客被指攻擊一系列美國和西歐政府機構電子郵件賬戶，據悉美國商務部長賬戶也在此列。不過美中最高外交官員仍繼續接觸，布林肯與王毅進行了「坦誠且建設性的」會談。美國財長耶倫在G20財長會議上表示，她希望中美關係繼續改善，但取消對華關稅為時尚早。其他地緣政治方面，北約峰會承諾將在條件滿足時讓烏克蘭快速加入，但澤連斯基對缺乏明確時間表表達不滿。

熱門圖表

美國通膨大幅降溫 市場重燃聯儲會加息或接近尾聲的希望

全球央行

聯儲會多位官員鷹派發聲：今年還得加息才能實現2%的通膨目標

三位聯儲會官員表示，央行今年還需要進一步提高利率才能使通膨向央行的目標回歸。即便在最新數據顯示通膨降溫後，理事Waller仍指出，聯儲會今年需要再加息兩次以遏制通貨膨脹。

• 聯儲會四年前縮表夢魘未散 鮑威爾保證這回要避免重蹈覆轍

加拿大央行加息25基點至5% 料通膨將比預期更為頑固

加拿大央行連續第二次提高利率，該行推遲了通膨回落至目標的預期時間，同時上調經濟成長預測。紐西蘭央行近兩年來首次維持利率不變。韓國央行連續第四次會議按兵不動。

澳大利亞國庫部長任命Michele Bullock為首位女性央行行長

澳大利亞國庫部長Jim Chalmers宣布，Michele Bullock將擔任下一屆央行行長，將於現任行長Philip Lowe 9月份任期結束後接棒。

市場猜測日本央行可能在7月會議上調整殖利率曲線控制政策

全球債、匯市場的動盪背後藏著一股審慎的情緒：日本央行可能在7月底調整殖利率曲線控制(YCC)政策。日本央行前執行理事Hideo Hayakawa也預計央行月底會採取行動。

• 巴克萊加入美銀行列 將日本央行調整政策的時間預期推至10月份

股市回顧

高盛合夥人John Flood：標普500指數將在年底前創紀錄新高

隨著標普500指數在9個月內上漲25%，並居於2022年4月以來的最高位，人們不禁想知道接下來是否會觸及歷史高點。高盛的一位合夥人John Flood對此表示認同。

誰在為化解地產風險承壓？中資銀行短短數月市值已蒸發770億美元

中國政府對陷入困境的房地產行業提供支持，出台措施促進經濟成長，但這場化解風險行動的背後，是誰衝鋒在前？中資銀行股的投資者有著沉痛體會。截至周一收盤，彭博行業研究中資銀行股指數較5月份今年高點下跌了14%，市值蒸發770億美元。

中國外新興亞洲股市吸引全球資金 流入規模勢創2016年以來最多

除中國外的發展中亞洲股市有望創下2016年以來的年度最大外資流入規模，表明儘管中國經濟成長放緩，但全球投資者對該地區仍然充滿信心。

• 貝萊德稱中國股市跌過頭 依然高配中國股票

台灣證交所董事長估今年IPO送件將創10年來最高 市場預期不悲觀

台灣經濟表現不佳未必成為首次公開發行(IPO)市場的負面因素。台灣證券交易所預估今年申請IPO的家數將較去年成長50%，料為本地資本市場增加不少生力軍。

全球債市

不可捉摸的中性利率或讓美債多頭壯志難酬

揚眉吐氣的美債多頭最好別那麼興奮，因為他們的命運取決於一個抽象的、幾乎難以捉摸的數字是否跟想象中一樣低。這個數字就是所謂的中性利率，即既不會刺激也不會制約經濟成長的利率水平。

• 摩根大通資管40多年老將稱全球債券的反彈才開始 聯儲會年底會降息

日本投資者上半年涌向海外債券 買入規模為2016年以來最高

在截至6月份的六個月，日本投資者購買的海外債券規模創下七年來最高水平。他們追逐美國、英國等地的更高殖利率，這加劇了日圓跌勢。

中國社保基金據悉建議受托公募基金減持弱資質城投債和民營地產債

中國全國社保基金據悉建議公募基金投資管理人壓降社保資金對一些弱資質城投債和民營地產債的敞口，這勢將加劇相關發行人債券的市場拋壓。

• 中國城投公司境內發債期限縮短至紀錄新低 三張圖看再融資隱憂

全球匯市

通膨降溫動搖聯儲會加息前景 美元大跌 瑞郎、日圓等G-10貨幣飆升

追蹤美元兌G-10貨幣表現的彭博美元指數創下15個月新低，在全球外匯市場掀起波瀾。交易員們正考量美國通膨降溫將如何影響聯儲會數十年來最激進的緊縮周期。

對沖基金自3月來首次轉向整體看空美元 料聯儲會升息周期將告終

對沖基金自3月份以來首次轉向整體看空美元，押注聯儲會終於接近加息周期的終點。根據彭博匯總商品期貨交易委員會的數據，截至7月7日當周，槓桿投資者轉向淨看空美元，淨空頭頭寸達到20,091份合約。一周前則是5,196份淨多頭合約。

• 美國例外論漸漸消褪 一些基金巨頭押注美元將獨憔悴

人民幣匯率顯現築底跡象 中國或已從容度過本輪貶值壓力最大時刻

人民幣去年恐慌性跌破7.30元、刷新十餘年來新低，並招致監管層強硬阻貶措施，這一劇本今年重演的概率不大。進入7月後，人民幣隨著美元下跌重返7.20元強方，市場信心逐步築底，匯率有望延續企穩態勢。

公司消息

美國半導體業巨頭將親赴華盛頓 游說放鬆對華晶片圍堵

在華盛頓進一步收緊對華限制前，美國幾家最大半導體公司正在為阻止華府的行動儘最後努力，據悉英特爾、高通、輝達的執行長計畫游說拜登政府不要對部分晶片和半導體製造設備的對華出口施加更多限制。

• 美國和荷蘭升級管控 將進一步限制ASML向中國晶片設備提供服務

美國大型銀行儘享加息福音 摩根大通單季表現史上最佳

利率上升讓美國許多銀行措手不及，但對大型銀行來說卻是個利好，推動摩根大通單季盈利創紀錄，其他一些大行則暗示貸款業務收入強於預期。

遠洋集團美元債券部分投資者稱尚未收到周四應付的利息

遠洋集團一支美元債券的至少兩位持有人表示，尚未收到應於周四支付的債券利息。這家政府背景開發商的債務問題愈發令人擔憂，中國高殖利率美元債券市場最近幾周就因此受到衝擊。

美國FTC上訴失敗 微軟收購動視暴雪案離終點線更近一步

美國第九巡回上訴法院駁回聯邦貿易委員會(FTC)關於暫停微軟對動視暴雪收購交易的請求，這意味著現在能夠阻止這宗遊戲業最大收購交易的只有英國監管機構了。

大宗商品

亞洲買家紛紛搶購美國原油 就連日本煉油商也不例外

亞洲買家在現貨市場搶購大量美國原油，下月至少將有18艘超級油輪從美國穿越太平洋運往亞洲，凸顯出亞洲買家對美國原油的興趣。

• 俄羅斯旗艦原油烏拉爾價格首次超過G-7設定的60美元上限

國際能源署下調今年全球石油需求展望 因經濟放緩

國際能源署(IEA)表示，由於已開發國家經濟表現趨弱，全球石油需求增速料不及先前預期。而美國能源信息管理局預計今年全球石油需求將超過供應。

四川省高溫天氣致電網用電負荷創紀錄新高 限電措施或令金屬工業減產

四川省的金屬生產商等工業面臨限電措施，因中國部分地區遭受高溫天氣影響，提升了用電需求、破壞了水電生產。

分析評論精選

中國經濟成長困境亟待政策破局 聽政府高參們如何建言

中國如何重振經濟的難題不乏權威專家出謀劃策。前任財政部長和多位政府顧問列出一長串財政和貨幣措施清單，包括增加財政赤字、地方債提速增效、進一步降息降準、放開房地產限貸限購、出台針對性的稅收優惠政策、提高居民和企業補貼等不一而足。

• 有人慢跑、遛狗 貴州一條幾乎無車的公路凸顯中國經濟刺激的挑戰之巨

辜朝明的理論在中國風頭正健 有個問題他至今沒找到答案

辜朝明對處理棘手經濟問題並不陌生。當1980年代美國陷入與日本的激烈貿易戰之際，時任美國駐日大使的沃爾特·蒙代爾延請這位台灣裔美籍經濟學家將美國的觀點傳播給情緒比較抵觸的日本民眾。如今，一些人呼籲辜朝明解決另一個亞洲強國面臨的經濟問題。隨著人們對中國這個高負債國家的經濟擔憂升溫，辜朝明的理論再次獲得關注。

人工智能之於政治 是天使也是魔鬼

中國人攻打台灣，銀行慘遭搶劫，武裝士兵在舊金山執行戒嚴。一位解說暗示，這一切都發生在拜登眼皮底下。還好不用擔心，這不過是一則令人不爽的政治宣傳廣告。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

美國總統氣候特使克里開啟三日訪華之行，這將是中美近一年來首次開展氣候談判。美國半導體巨頭的CEO據悉將親赴華盛頓，游說放鬆對華晶片管制。歐洲央行舉辦第九屆中歐、東歐與東南歐國家(CESEE)會議，行長拉加德等官員將講話。

中國央行周一將進行中期借貸便利(MLF)操作，預計將超額續作並維持利率不變。此外，中國還將公佈GDP、工業增加值、零售等重磅數據以及貸款市場報價利率。海外方面可以關注美國零售和工業生產、澳大利亞失業率、英國通膨數據，以及高盛和特斯拉季度財報。

More stories like this are available on bloomberg.com

©2023 Bloomberg L.P.