一周市場回顧：美大幅加息預期降溫；俄烏危機波雲詭譎；香港疫情嚴峻

【彭博】-- 聯儲會會議紀要顯示，官員們支持儘早升息以應對持續高企的通膨，必要時還可能加快緊縮步伐。但由於缺乏加息幅度與縮表的明確信號，市場認為紀要略微偏鴿，OIS掉期合約反映的3月升息50個基點的機率回落至四成左右。從近日官員講話看，聯儲會內部也存在分歧，鷹派主張前置加息以保住抗通膨的公信力，鴿派雖呼籲實質性調整政策，但質疑升息50基點必要性。

俄烏形勢波雲詭譎，俄羅斯宣布從烏克蘭邊境撤回部分軍隊，而美方稱俄羅斯仍在烏克蘭及其周邊地區集結了多達19萬人，軍事動員量達到二戰以來最大。周末俄羅斯和白俄羅斯表示，大規模聯合軍事演習不會於2月20日按計畫結束，俄軍隊將無限期留在白俄羅斯。拜登表示他相信普丁已做出入侵決定，未來幾天將有所行動，但俄方官員一再否認入侵計畫。美國務卿布林肯與俄外長拉夫羅夫同意本周舉行會晤，俄烏緊張局勢能否降溫備受關注。與此同時，伊核談判顯露曙光，據報歐盟外交官預計「未來一周」可能與伊朗達成協議。

與聯儲會逆向而行的中國央行本月維持MLF利率不變，對月內到期MLF資金再次進行超額續作，為金融體系提供流動性支持。市場人士認為，央行沒有連續降息意在觀察前期政策效果，穩成長壓力之下後續仍有降息降準窗口。中國1月份通膨延續降溫態勢，CPI和PPI漲幅雙雙回落，也為央行進一步放鬆政策留出了空間。行長易綱預計今年中國經濟將恢復潛在增速，但在各種挑戰下，央行必須維持支持性的貨幣政策。據報中國部分城市下調首套房貸首付比例，或可提振樓市需求。

香港正艱難應對迄今最猛烈的一波疫情，單日新增病例數持續高企，醫療系統超負荷，數萬人北上避疫。習近平要求香港把儘快穩控疫情作為當前「壓倒一切的任務」，港府計畫推行強制性全民檢測，並考慮收緊社交限制措施，特首選舉將延期至5月。不斷升級的防疫措施令其國際金融中心地位受到衝擊，美商會調查顯示許多外企被迫推遲新投資且難以填補高管空缺。跨國銀行也憂心當地「清零」政策，據悉花旗正將股票部門的多名高管從香港調往新加坡、倫敦及澳洲。

熱門圖表

中國「債牛」顛簸傷及高評級企業債 信用利差接近一年高點

全球央行

中國央行行長易綱料今年經濟將恢復潛在成長率 誓言維持支持性的政策

中國央行行長易綱表示，中國經濟成長將在2022年恢復到潛在水平，但在各種挑戰下，央行必須維持支持性貨幣政策的立場。

據悉更多歐洲央行官員開始支持2022年升息 時間或在12月

更多歐洲央行官員意識到，在通膨前景走強的情況下，今年年末有必要提高基準利率。

• 歐洲央行首席經濟學家：央行不能對近期高通膨反應過度

加拿大央行副行長暗示或許在3月份加息

加拿大央行副行長Tim Lane或許已經暗示央行將在兩周後加息。他在被問及縮減資產負債表的潛在時間線時說，央行會在開始加息後立即考慮這一問題，差一點就直言將在3月2日的下一次決策中調整貨幣政策。

全球其他央行走向貨幣緊縮 新興亞洲坐而論道時間所剩無幾

新興亞洲的中央銀行一段時間以來享有暫停調整貨幣政策、並專注於支持經濟成長的空間，但隨著全球其他央行變得更加鷹派，且如果內部形成通膨壓力的話，促使他們改弦更張的壓力可能正在加大。

全球股市

失血1.5萬億美元後 跌勢延綿一年的中資科技股或迎來曙光

隨著投資者的目光越過監管阻礙，聚焦於估值，中資科技股一年來市值蒸發1.5萬億美元的跌勢可能終於就要告一段落了。

騰訊控股重返全球十大市值公司行列 擠下近期慘跌的Meta

在近期遭遇嚴重下跌之後，Meta Platforms Inc.已經跌出全球市值最大十家公司之列。彭博匯編的數據顯示，Meta周四收盤後市值5,650億美元，排名下滑至第11位，落在騰訊控股之後。

那斯達克指數陷入「死亡交叉」 較11月高點已下跌15%

那斯達克綜合指數周五上午陷入一個不祥的「死亡交叉」技術形態，為2020年4月以來的首次，當時疫情重創全球經濟，導致美國股市下跌。

美銀調查：科技股看空程度創十六年之最；現金最受偏愛

美國銀行的最新調查顯示，基金經理們準備迎接聯儲會激進地收緊政策，對科技股的看跌程度創下了近16年以來之最。根據2月4日至10日進行的這項調查，對科技板塊的淨配置降至了2006年8月以來的最低。

全球匯市

人民幣在全球越來越受歡迎 國際支付使用占比創歷史新高

人民幣正越來越多地成為全球支付的一個選項。據環球銀行金融電信協會(SWIFT)數據，使用人民幣支付的市場占有率躍升至創紀錄的3.2%，突破了2015年創下的前高點。

• 華爾街券商：人民幣升值的勢頭就連中國央行也擋不住

澳央行與聯儲會漸行漸遠 對沖基金大舉增持澳元空頭頭寸

澳大利亞央行的鴿派立場正推動對沖基金加大押注澳元下跌的力度，因該行的貨幣政策立場與鷹派聯儲會漸行漸遠。CFTC截至2月8日當周的數據顯示，槓桿基金持有的淨澳元空頭頭寸升至去年11月以來最多。

美銀稱日圓或進一步走軟 因各國都爭相讓本幣升值

美國銀行分析師表示，經濟基本面疲軟、通膨相對較低以及鴿派日本央行可能會導致日圓走勢落後於其他國家貨幣。

全球債市

境外機構增持中國債券節奏放緩 中美利差收窄部分抵消寬鬆效果

儘管中國的貨幣寬鬆政策令在岸債券年初在全球債市中一枝獨秀，但伴隨中美利差的快速收窄，外資放緩了增持的速度。根據中債登口徑的數據，1月份境外資金淨買入約501億元人民幣的債券，月度淨買入額繼續下降。

• 中國可轉債連續調整 股債市場回調下觸發溢價率主動壓縮

中資地產美元債市場仍草木皆兵 正榮地產股債遭遇瘋狂拋售

中資高收益美元債市場仍處於風聲鶴唳之中，最新跡象是正榮地產集團經歷了一輪瘋狂的股債拋售，起因是有未經證實的傳言稱公司不能按計畫贖回美元永續債。

中國違約開發商偏愛庭外重組 快而美的困境地產債投資難再現

歷史上包括佳兆業在內的中資美元債券重組曾為部分火中取慄的投資人帶來豐厚回報。時過境遷，行業逆風圍困下中資房地產商這波違約潮中，債券持有人不得不放低預期。

投資者押注聯儲會加息進程 美國國債市場流動性再度惡化

有關聯儲會今年會加息幅度多大、速度多快的爭論引發了美國國債殖利率的極度波動，美國國債市場的流動性也再度惡化。彭博美國政府證券流動性指數--一個衡量殖利率偏離公允價值模型的指標--正逼近11月初觸及的去年高點。

公司消息

美國將微信和全球速賣通加入「惡名市場」清單

美國將微信和全球速賣通AliExpress加入了其每年編制的假冒和盜版商品惡名市場清單。美國貿易代表辦公室發布的2021年審查報告稱，阿里巴巴旗下的全球速賣通AliExpress和騰訊控股的微信是「兩個扎根中國、據報方便了大量商標假冒行為的重要線上市場」。

稱內部資金恐不足以償還3月到期債務 正榮地產要求豁免和修訂信託契約

正榮地產集團有限公司在香港交易所公告稱，其現有內部資源可能不足以清償下個月到期的債務。

• 世茂集團據悉擬將60億元人民幣的信託計畫展期償付

• 陽光城流動性危機發酵 寬限期內未支付兩期美元債利息

滴滴據悉在香港上市前將裁減20%的工作崗位

知情人士稱，中國網約車巨頭滴滴計畫將其總體人數減少多達20%，大部分核心業務都將受到裁影響，此舉旨在減少香港上市前的開支。

大宗商品市場

中國的市場整治和季節性供應風險因素 恐令鐵礦石價格進一步下跌

中國最近對鐵礦石市場的干預行動令人感到「似曾相識」，這一次政府的行動力度似乎達到了一個新的高度。監管層對投機炒作和虛假信息發出了嚴厲警告，要求貿易商提供庫存和價格信息，並釋放庫存。政府還在調查囤積、哄抬價格等違法行為。

全球最重要的油價升破100美元 還有可能進一步走高

據S&P Global Platts的數據，在北海買賣的即期布倫特原油現貨價格(Dated Brent)周三觸及每桶100.80美元，為2014年以來首次。期貨市場價差顯示市場緊張狀況達到罕見水平。

俄羅斯、烏克蘭在全球原物料供應中舉足輕重 爆發戰爭將意味著什麼

烏克蘭緊張局勢正進入關鍵時期，推高了全球經濟所需關鍵原物料的價格，並給本已艱難應對物價飆升的各國政府平添壓力。彭博行業研究的分析師稱，這場危機可能產生蝴蝶效應，隨著供應問題成倍放大，大宗商品價格會螺旋式上升。

分析評論精選

堅持「清零」但又不能封城 林鄭月娥如何打贏這場抗疫戰

面對肆虐的omicron疫情，港府高層反駁了有關香港將封城的猜測。接下來政府會採取何種防疫手段？答案正在逐步浮出水面。

• 香港疫情何時休 數萬人逃離東方之珠北上避疫

全球將邁入加息新時代 請收好這份股票投資戰術指南

在彭博新聞社去年12月進行的調查中，全球主要基金經理認為2022年的最大風險是央行政策急轉彎。事實證明，他們是對的。

通膨飆升面前亂了陣腳 市場押注與央行指引出現脫節

全球的央行官員正在敦促交易員們不要押注央行會用超大幅度政策行動來應對通膨飆升，仍然希望自己能夠在不導致經濟復甦脫軌的情況下成功給價格壓力降溫。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

美國國務卿布林肯與俄羅斯外長拉夫羅夫將在歐洲舉行會晤，周四G7領導人舉行視頻峰會，烏克蘭局勢能否降溫值得關注。中國將公佈LPR利率和房價數據，香港將發布2022-23年度財政預算案。紐西蘭和南韓央行將公佈利率決定。歐洲央行周四舉行「非正式會議」。阿里巴巴、滙豐、巴克萊等公司將發布業績。

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