一周市場回顧：聯儲會或鳴金收兵；美地區銀行爆雷不止；中國復甦失衡

【彭博】-- 聯儲會如預期加息25個基點，並暗示緊縮周期或暫告段落。美國製造業連續六個月萎縮發出經濟走弱信號，地區性銀行四處爆雷以及聯邦債務違約威脅也在敲響衰退警鐘，利率市場一度預測聯儲會將在7月下調利率。不過周五公佈的強韌非農就業數據壓低了降息會很快來臨的期望，地區銀行股在空頭回補推動下反彈。與此同時，全球抗通膨的緊縮行動仍在繼續，歐洲央行雖放慢加息步伐，但誓言會繼續升息，澳大利亞和馬來西亞意外加息，巴西和挪威央行堅守鷹派立場。

中國五一假期掀起「報復性」消費熱潮，國內旅遊收入超過2019年同期，但仍難掩經濟復甦失衡之憂，官方和財新PMI均顯示4月製造業活動意外萎縮。IMF稱中國有空間維持貨幣和財政政策寬鬆。習近平呼籲完善「新時代人口發展戰略」。隨著邊境重開重振消費，香港一年多來首次錄得GDP季度成長，3月零售創下紀錄最大增速；澳門4月博彩收入大增逾四倍，觸及三年高點。

地緣政治方面，俄羅斯聲稱美國授意烏克蘭對克里姆林宮發動無人機襲擊，美、烏均予否認。歐盟計畫出台第11輪制裁方案，專門針對幫助俄羅斯規避制裁的國家。中國再度派遣無人機繞行台島，台灣國防部長稱將把大陸無人機進入領空視為「第一擊」。美國參議員計畫起草新對華議案，涉及技術出口及台海問題，並提議與台灣訂立稅務協定，這恐怕又將引發美中紛爭。

熱門圖表

美債一條殖利率曲線倒掛幅度創紀錄 債務上限憂慮籠罩市場

股市回顧

華爾街一位交易員押注恐慌指數VIX將再觸2020年危機時的高點

即使美國地區銀行危機愈演愈烈，而且經濟之憂節節攀升，華爾街著名的恐慌指標卻詭異地保持著大體平靜。不過有一位交易員似乎在押注這種狀況不會持續太久。

中國重開交易狂歡落幕 新興市場多頭美夢成空

新興市場多頭曾押注中國的重新開放將推動資產跑贏一年，他們的夢想正變成塵土。衡量開發中國家股票市場的基準指數在1月見頂以來已累計下跌逾7%，其表現落後於富裕國家指數的程度創下三年來最大。

• 空頭大舉圍攻重倉持股中國股票的新興市場ETF 空頭頭寸升破10億美元

全球債匯

升息風險減弱 債券交易員加大對聯儲會降息的押注

債券交易員紛紛放棄對於聯儲會可能再加息一次的預期，並越來越堅信，隨著經濟衰退風險加劇，聯儲會下一步行動將是下調基準利率。

• 美國經濟陷入衰退警告不絕於耳 國債殖利率或跌至2%

美國把美元用作武器 中國趁勢把人民幣推向全球

中國對抗美國的全球貨幣霸權，把人民幣推到鬥爭最前線。過去一年來，中國政府不斷地簽署各種協議來擴大人民幣使用範圍，與俄羅斯、沙烏地、巴西，甚至法國，都簽下新的協議。

俄羅斯料很快購買人民幣充實外匯存底 石油收入增加幫助財政趨穩

雖然美國和歐洲試圖截斷俄羅斯的收入，但隨著石油收入增加，並幫助公共財政趨穩，俄羅斯可能最快本月恢復購買外匯充實儲備。

公司消息

阿里巴巴的國際電商部門正考慮赴美國IPO

阿里巴巴集團旗下的國際電商部門正在考慮赴美國進行首次公開募股(IPO)。該業務集團擁有Lazada和速賣通(AliExpress)等主要電商品牌，正在權衡刺激業務成長的選項。

蘋果季度銷售超出預期 iPhone業務經受住逆風考驗

蘋果公司公佈第二財季銷售超過華爾街預期，iPhone在行業逆風下表現好於預期。

滙豐股東否決了有關股息和亞洲業務戰略的特別決議案

滙豐的股東投票否決了一組香港投資者提出的改組滙豐亞洲業務的決議案。

• 滙豐宣布高達20億美元的股票回購計畫 第一季度利潤超預期

摩根士丹利計畫再裁員3,000人 併購顧問和承銷業務低迷恐延長

摩根士丹利正在準備進行新一輪裁員以控制成本，經濟衰退擔憂之下併購顧問和承銷業務的低迷狀況恐延長。

大宗商品

投機者逃離原油市場 巨浪之下無人敢做弄潮兒

隨著經濟憂慮引發拋售潮，WTI原油跌破每桶70美元。油價暴跌導致石油市場波動率飆升，面對一片亂局，投機者選擇暫時觀望。

沙烏地下調亞洲地區原油出售價格 因能源市場疲軟

在交易員擔憂全球經濟健康致使原油期貨價格下跌後，沙烏地下調了面對亞洲這個主要市場的油價。

• OPEC產量下降 因伊拉克出口受阻和奈及利亞罷工

逾百艘油輪駛向中國 創下兩年多來新高

中國的經濟復甦可能令一些石油多頭失望，但有一個事實無可爭辯：這個全球最大的進口國正通過海上進口大量原油。

分析評論精選

滯脹將令聯儲會騎虎難下 股債市場面臨定價錯誤

美國金融市場陷入通貨膨脹與衰退擔憂的拉鋸，投資者試圖猜測聯儲會下一步動作，但他們可能忽視了一個更危險的結果：滯脹。

• 摩根大通、摩根士丹利和瑞銀偏好債券勝於股票 經濟衰退威脅是主因

十年前疾呼赤字膨脹危險 傳奇對沖基金經理說美國債務危機比想象得糟

傳奇對沖基金經理、長期對赤字持強硬觀點的Stanley Druckenmiller表示，與美國政府未來開支不受控的危險相比，目前的債務上限談判僵局不值一提。

聯儲會動向對亞洲央行意味著什麼：暫停加息後會緊接著降息

投資者越來越相信，亞洲央行將跟隨聯儲會迅速結束此輪政策緊縮周期，並準備在今年晚些時候降息。

全球勞動力市場迎接新時代 科技和人工智能料推動近四分之一員工換崗

隨著人工智能等技術加速文書工作的衰落，同時增加對技術和網絡安全專家的需求，全球勞動力市場即將迎來一個動盪的新時代。

• 中國AI機器人初體驗：怎麼「管住嘴」是門必修課

未來一周重要經濟數據及事件一覽

俄羅斯周二將迎來衛國戰爭勝利日。日本首相岸田文雄抵達韓國，兩國領導人十餘年來首次在首爾舉行正式峰會。G-7財長和央行行長將在日本召開會議。

英國央行將召開政策會議，經濟學家預計該行將進行本輪緊縮周期最後一次加息。美國總統拜登將與國會領導人討論債務上限問題，關注兩黨能否打破僵局。本周將公佈的重要經濟數據包括中國4月份信貸、貿易和通膨數據，以及美國4月份CPI和PPI。

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